海兴电力（603556）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海兴电力（603556）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主要业务、主要产品及其用途

    报告期内，公司聚焦智能配用电、智慧水务及数字能源相关业务，面向全球电力公司、水务企业、工商业用户及终端消费者，提供智能硬件、系统软件及相关解决方案。

    1、智能配用电业务

    公司主要产品包括智能电能表、智能终端、网关、计量箱、一二次融合设备、环网柜、高低压成套设备、箱式变电站及相关系统软件。国内市场主要服务国家电网、南方电网、蒙西电网等客户；海外市场主要围绕智能计量、收费管理（M2C）及配电自动化等场景开展业务。

    2、智慧水务业务

    公司主要产品包括超声波水表、电磁水表、流量计、智能阀门、通信模块、抄表设备，以及数据采集、营收管理、预付费购水、DMA分区漏损管理等系统平台和运维服务。同时，公司通过相关业务平台拓展海水淡化、苦咸水净化等业务。

    3、数字能源业务

    公司数字能源相关业务主要面向海外市场，围绕储能、光储充一体化、微电网及中压并网等应用场景，开展产品销售、项目拓展及系统解决方案服务。公司依托海外市场渠道、客户资源和项目交付优势，推进相关业务在工商业用户、园区、离网及弱电网等场景中的应用。同时，公司结合业务实践，持续推进数字能源系统相关能力建设，围绕能源管理、中压并网解决方案、系统集成及相关技术应用进行能力积累。

    （二）经营模式

    公司已形成较完整的研发、采购、生产、销售及运维体系，主要经营模式如下：

    1、招投标模式

    国内主要通过参与国家电网、南方电网、蒙西电网等集中招标实现销售；海外主要通过参与各国电力公司、水务公司等客户招标获取项目。

    2、本地化运营模式

    公司在重点海外市场推进本地化销售、交付和服务，提升市场响应能力和项目履约能力。

    3、产品销售与解决方案服务结合模式

    公司根据不同市场和项目需求，开展产品销售、项目拓展及解决方案服务。

    二、报告期内公司所处行业情况

    报告期内，全球能源转型、数字化升级和基础设施更新持续推进，公司所处的智能配用电、智慧水务及数字能源相关行业总体保持稳健发展。

    （一）智能配用电行业

    全球电网投资持续向智能化、自动化和数字化方向升级。数字能源并网、电动汽车普及及新型负荷增长，推动电力系统向协同互动方向演进。国内市场方面，国家电网、南方电网持续推进新型电力系统建设，配电网自动化、智能量测及相关设备需求保持增长。与此同时，招标规则和评分机制调整使行业竞争进一步加剧，成本控制、技术创新和解决方案能力成为竞争重点。

    （二）智慧水务行业

    在水资源紧张和供水效率提升需求驱动下，智慧水务行业持续发展。智能水表加快替代传统机械水表，计量、通信、营收管理和漏损控制一体化趋势增强。同时，海水淡化和苦咸水净化等相关市场保持增长，为公司业务拓展提供了新的应用空间。

    （三）数字能源行业

    全球能源行业在能源转型和电力系统升级背景下持续发展，储能、光储充一体化和微电网等领域保持较高活跃度。工商业用户对用能成本优化、供电可靠性提升和绿色用能的需求持续增长，带动相关系统解决方案需求上升；在离网和弱电网地区，微电网解决方案市场机会持续扩大。行业竞争正由单一设备销售逐步向系统集成、场景适配、本地化交付和持续服务能力竞争延伸。围绕能源管理、中压并网及相关技术应用形成综合能力，正成为重要方向。

    三、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司围绕全球能源转型和智能化升级带来的市场机会，持续推进全球化布局和本地化运营。2025年，公司实现营业总收入47.69亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7.29亿元。受国内招标数量和价格波动、原材料价格变化以及公司持续加大人员和研发投入等因素影响，利润阶段性承压，但业务结构持续优化。

    （一）智能配用电业务

    报告期内，公司智能配用电业务总体保持稳定。国内市场方面，公司在国家电网和南方电网招标中继续保持较强竞争力，并实现蒙西电网等新区域市场突破。海外市场方面，公司持续推进本地化运营，在拉美、中东、非洲等市场实现项目交付和产品突破，智能计量、收费管理（M2C）及配电类解决方案能力进一步增强。

    （二）智慧水务业务

    报告期内，智慧水务业务增长较快。公司在巴西、南非等市场推进本地化制造和交付，智能水表及相关解决方案实现批量交付；同时，公司依托相关业务平台拓展水处理相关业务。

    （三）数字能源业务

    报告期内，公司数字能源相关业务保持较快发展，业务重点聚焦于海外市场拓展、项目型销售及系统解决方案能力建设。公司依托海外市场渠道和客户基础，在欧洲、拉美、非洲等市场推进储能、光储充一体化及微电网等相关项目落地，并持续积累项目经验和交付能力。报告期内，公司围绕中压并网场景，持续提升系统方案设计、设备集成和项目交付能力，并结合业务发展需要，加强智慧能源系统相关能力建设，推动在能源管理、中压并网解决方案及相关技术应用等方向的能力积累。

    （四）研发投入与管理提升

    报告期内，公司持续加大人才、研发和产能等方面投入，推进核心产品技术迭代和组织能力建设。相关投入短期内对费用形成一定影响，但为长期发展提供有力支撑。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）技术与解决方案能力

    公司持续推进智能配用电、智慧水务等业务领域的技术研发与产品迭代，并围绕系统软件、通信、智能终端及解决方案持续开展能力建设，形成了较强的软硬件协同和项目支撑能力。

    与此同时，公司结合数字能源相关业务拓展，持续推进数字能源系统相关能力建设，推动在能源管理、中压并网解决方案及相关技术应用等方向形成积累。公司产品已取得较为丰富的国际认证，为拓展全球重点市场提供了支撑。

    （二）全球化布局与本地化运营能力

    公司长期深耕海外市场，已在多个重点区域建立本地化团队和服务体系，能够较好支撑全球市场拓展、项目属地交付和本地化客户服务。

    （三）系统集成与项目交付能力

    随着业务由单一设备销售向综合解决方案延伸，公司在智能计量、收费管理、智慧水务及新能源相关场景中，具备较强系统方案设计、项目实施和交付能力。

    （四）组织与协同能力

    公司持续推进组织优化、人才引进和能力建设，不断提升跨区域、跨业务协同效率，逐步形成与全球化业务发展相适应的组织支撑能力。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、智能配用电

    全球能源转型正推动电力系统向智能化、数字化和协同互动方向演进。未来，通信、平台、终端和系统协同能力将更加重要。

    2、智慧水务

    在水资源紧张和管理效率提升需求带动下，智慧水务行业将加快向“计量+通信+平台+服务”一体化方向发展。

    3、数字能源

    在全球能源安全、绿色转型和电力系统升级背景下，储能、光储充一体化和微电网等领域持续发展。工商业用户对能源成本优化、供电可靠性和绿色用能的需求不断提升，带动相关系统解决方案市场持续扩大；在离网及弱电网场景，微电网项目需求亦保持增长。行业竞争正由单一产品竞争逐步向系统集成、场景适配、本地化交付和持续服务能力竞争延伸。围绕能源管理、中压并网及相关技术应用形成综合能力，正成为把握未来市场机会的重要基础。

    (二)公司发展战略

    公司将顺应全球能源体系向数字化、低碳化、分布式和智能化发展的趋势，围绕新型电力系统建设及能源基础设施升级带来的市场机遇，依托公司在智能计量、智能配用电、通信连接、系统集成及海外本地化运营方面的长期积累，持续推动由产品供应向“产品、解决方案与服务”协同发展升级，致力于提升公司在全球能源电力基础设施领域的综合竞争力。

    公司将坚持“巩固基础业务、培育新增量、强化平台能力、提升全球运营效率”的总体发展思路，重点推进以下战略方向：

    1、巩固智能计量基础优势，夯实现有业务基本盘

    公司将继续巩固在智能计量领域形成的技术、产品、客户和市场基础，持续提升产品竞争力、交付能力和服务能力，稳步增强公司在重点国别、重点客户和重点场景中的市场地位。公司将围绕客户需求变化和行业技术演进，不断推动计量产品与系统平台的升级迭代，提升基础业务经营质量和持续盈利能力。

    2、做强配用电解决方案业务，提升系统化竞争能力

    围绕电力基础设施升级、配网智能化改造及新型电力系统建设带来的市场机会，公司将持续完善配用电产品布局和解决方案能力，推动业务由单一设备供给向系统集成和场景化解决方案延伸。公司将进一步强化面向配网场景的一体化产品协同、项目交付和技术支持能力，提升公司在重点市场的综合方案竞争力，推动配用电业务实现更高质量发展。

    3、积极拓展数字能源及微电网相关业务，培育新的增长动能

    公司将把握全球分布式能源、储能和微电网发展的市场机遇，围绕工商业、园区及离网/弱网等应用场景，稳步提升新能源相关产品销售、系统集成和解决方案能力，推动新能源业务与公司现有配用电业务协同发展。公司将重点加强与现有产业能力相衔接的系统方案建设，逐步提升面向源网荷储协同场景的技术整合与项目实施能力，为公司中长期发展培育新的增长动能。

    4、围绕产业协同与场景延伸，稳步拓展相关业务边界

    在夯实主业的基础上，公司将结合客户需求、技术演进和资源协同情况，稳步推进与现有能力相关的业务拓展，重点关注电、水、气相关产品协同、线损治理、水处理等解决方案型业务方向。公司将坚持以市场需求为导向，以能力建设和风险可控为前提，推动相关业务有序布局，拓宽公司未来发展空间。

    5、顺应供应链区域化趋势，提升全球化经营韧性

    面对国际产业链和供应链重构趋势，公司将继续发挥海外布局和本地化经营优势，持续优化制造、供应链、交付与服务体系，增强对重点市场的快速响应能力和综合保障能力。公司将加强总部与海外基地之间的协同，推动全球资源配置更加高效，进一步提升公司国际化经营的韧性、效率和综合成本竞争力。

    6、持续加强平台能力建设，提升战略落地水平

    公司将围绕长期发展需要，持续完善营销平台、供应链平台、技术平台和数字化平台建设，不断提升组织协同、运营管控和全球资源整合能力。公司认为，未来竞争不仅体现在产品和市场层面，也体现在组织能力、系统能力和运营效率层面。公司将持续推进解决方案能力建设、人才培养体系建设和数字化能力建设，为战略落地提供有力支撑。

    7、推进数字化与人工智能应用，赋能经营管理升级

    公司将持续推进数字化营销、数字化运营和人工智能技术在经营管理各环节的应用，推动研发、营销、供应链、交付和服务等关键流程持续优化，提升运营效率、风险识别能力和管理决策水平。公司将把数字化与智能化能力建设作为提升公司未来竞争力的重要基础，推动企业经营向更高效率、更强协同和更优质量发展。

    8、坚持审慎投入原则，推进新业务、新产品和新项目布局

    结合行业发展趋势和公司中长期战略方向，公司将坚持内生发展与外部合作相结合，在风险可控、资源匹配和审慎论证的前提下，推进新业务培育、新产品开发和新项目布局。对于符合公司战略方向、能够形成产业协同或能力补强的合作与投资机会，公司将结合市场情况、技术成熟度、实施条件及投资回报水平进行综合评估，稳妥推进。

    9、客观认识机遇与挑战，推动公司稳健可持续发展

    公司面临的主要发展机遇在于全球能源结构转型、新型电力系统建设、电力基础设施升级及分布式能源发展持续推进，为智能计量、配用电解决方案、数字能源系统集成及相关延伸业务带来新的市场空间。同时，公司也面临国际市场竞争加剧、技术迭代加快、供应链波动以及新业务培育存在不确定性等挑战。对此，公司将坚持长期主义，统筹发展速度、经营质量和风险控制，持续提升核心竞争力和抗风险能力，推动公司实现稳健、可持续发展。

    (三)经营计划

    2026年，公司将围绕“增长与提质”主题开展经营工作，重点包括：

    1、智能配用电业务

    巩固公用事业客户基本盘，积极拓展国内外工商业、数据中心等网外市场，提升解决方案能力和区域经营质量。

    2、智慧水务业务

    深化重点市场本地运营和批量交付，推动优势模式复制，并稳步拓展水处理相关业务。

    3、数字能源业务

    继续围绕海外市场拓展和系统解决方案能力建设推进。公司将依托既有海外渠道和客户基础，推动储能、光储充一体化及微电网等业务在重点市场的项目落地；同时，围绕中压并网场景和智慧能源系统方向，持续加强系统方案设计、项目交付以及相关技术应用能力建设。

    4、区域经营与能力建设

    坚持“一区一策”，提升重点市场的本地化经营、交付和盈利能力；同时持续加强研发、供应链、组织和数字化能力建设，为中长期发展提供支撑。

    (四)可能面对的风险

    1、海外市场经营风险

    公司海外业务占比较大，可能受到各国的政治、经济、税法、贸易保护以及政府投资计划等多重因素影响。如公司主要海外市场经营环境发生重大变化，可能对公司的海外业务造成较大影响。此外，随着越来越多的国内同行涌入海外市场，市场竞争变得更加激烈。

    对策：公司通过实施海外本地化战略，建设海外工厂、雇佣当地员工，深度融入当地供应链，以规避贸易保护和贸易壁垒带来的挑战；公司为海外配用电公司提供系统软件和解决方案产品，通过技术营销和赋能深度绑定客户；公司发挥全球品牌优势，持续开拓新客户、新市场，确保主营业务稳步发展；公司通过加快配网和数字能源业务的全球布局和落地，确保经营业绩持续提升。

    2、汇率风险

    公司作为国际化企业，产品覆盖超过110个国家和地区，结算币种涉及美元、欧元、巴西雷亚尔、印度尼西亚盾、南非兰特等多国货币，汇率波动对公司经营业绩存在一定影响。

    对策：公司针对汇率波动的影响采取了多项举措。运用金融工具：公司及控股子公司开展外汇套期保值业务，运用远期结售汇、外汇期权、外汇互换等金融工具，锁定汇率风险；小币种贷款对冲：海外子公司进行当地货币贷款，如巴西子公司用巴西雷亚尔贷款、印尼子公司用印尼盾贷款，以对冲小币种汇率波动风险，平衡资产与负债价值变动；平衡应收应付：公司要求海外子公司及时向国内总部回款，减少海外应收账款余额，并合理安排应付账款支付时间，使外汇资产和负债尽可能平衡，降低汇率波动对财务状况的影响；及时结汇：公司密切关注汇率市场动态，依据对汇率走势的合理判断，制定适宜的结汇策略，在汇率相对有利时及时结汇，将外汇款项兑换为本币，避免汇率持续波动造成潜在损失。

    3、全球化经营的管理风险

    公司在拉美、非洲、亚洲、欧洲等多个国家和地区设立了海外子公司，海外子公司管理面临着不同的法律体系、语言文化、管理习惯等因素，存在一定的管理风险。

    对策：公司通过在云端部署合同、履约、WMS等数字化管理系统，实现海外子公司的运营数据即时互通、可控可管；公司建立了全流程的商法财管控与支撑平台，通过完善海外国家的本地币收款路径探索，解读进口、外汇管制以及当地税务政策等，加强海外子公司合规和风险管理，形成标准化流程及典型案例库，降低海外子公司管理风险。

    4、新业务模式开展风险

    海外的网外业务和数字能源业务是公司正在推进的新商业模式，可能存在客户信用管理经验不足等风险。

    对策：一方面，公司深化梳理新业务的基线和红线规则，通过自主开发的数字化平台固化业务流程和风险管控红线进行风险控制；另一方面，公司具有充足现金优势，将有利保障新业务的开拓和发展。

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