*ST四环（000518）2025年营收显著增长亏损收窄，经营性现金流大幅改善但盈利能力仍承压

近期*ST四环（000518）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

*ST四环（000518）发布的2025年年报显示，公司营业收入实现显著增长，亏损幅度明显收窄。报告期内，公司营业总收入为3.44亿元，同比增长69.22%；归母净利润为-3709.23万元，同比上升66.28%；扣非净利润为-4134.84万元，同比上升48.92%。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为5000.92万元，同比增长5.23%；第四季度归母净利润为-2439.49万元，同比上升74.42%；第四季度扣非净利润为-2661.72万元，同比上升58.83%。

盈利能力与费用控制

尽管公司仍处于亏损状态，但多项财务指标呈现改善趋势。毛利率为37.3%，同比下降40.49%；净利率为-11.5%，同比提升79.43%。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.28亿元，三费占营收比为37.03%，同比下降44.05%，显示公司在成本控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

资产负债结构有所优化。货币资金为8955.2万元，同比增长1017.63%；应收账款为6854.91万元，同比增长3.76%；有息负债为1504.41万元，同比下降0.58%。

现金流表现尤为突出。每股经营性现金流为0.08元，同比上升5245.55%。经营活动产生的现金流量净额大幅增长的原因在于公司全资子公司江苏晨薇2025年度销售苗木回款1.28亿元，显著改善了公司营运资金状况。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降175.99%，主要因本年度除转让长期股权投资外无其他处置长期资产事项。筹资活动产生的现金流量净额同比增长61.28%，原因是控股子公司北京四环本年度增加了银行借款。

股东权益与估值指标

每股净资产为0.33元，同比下降9.98%；每股收益为-0.04元，同比上升66.29%。

主营业务与发展背景

公司主营业务涵盖医药制造与生态农林两大板块。医药业务由控股子公司北京四环生物制药有限公司运营，产品包括注射用人白介素-2、人粒细胞刺激因子注射液等，应用于肿瘤治疗、中性粒细胞减少症等领域。该子公司为国家高新技术企业，拥有12项发明专利和4项新药证书。

生态农林业务由全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司开展，涉及苗木销售、园林绿化及绿色矿山修复，具备市政与建筑工程施工总承包贰级资质，并通过战略供货协议与政企合作拓展工程订单。

风险与未来展望

公司面临新药研发、行业政策调整、价格竞争、质量安全及工程项目安全等风险。2026年公司将聚焦内部管理优化、渠道建设、学术推广体系构建以及工艺改进与新品开发。同时，晨薇生态园将持续推进绿色矿山工程业务，扩大工程收入来源。

整体来看，*ST四环在2025年实现了营收跃升与亏损收窄，经营性现金流显著改善，但盈利能力尚未转正，历史投资回报表现较弱，未来需进一步观察其主业盈利可持续性与转型升级进展。

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