黄山胶囊（002817）2026年一季报：营收利润双降，三费占比显著攀升，现金流承压

近期黄山胶囊（002817）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

黄山胶囊（002817）于近期发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入9578.76万元，同比下降19.53%；归母净利润为1736.22万元，同比下降7.83%；扣非净利润为1683.34万元，同比下降7.49%。单季度数据显示，营业收入与净利润均出现下滑。

盈利能力分析

尽管收入和利润同比下滑，但公司盈利能力指标有所改善。2026年一季度毛利率为33.09%，同比增长13.06%；净利率达18.0%，同比增长12.95%。这表明公司在成本控制或产品结构优化方面可能取得一定成效。

然而，三项费用合计占营收比例升至10.72%，较上年同期增长31.19%，成为拖累整体盈利表现的重要因素。财务费用、销售费用及管理费用总和为1026.94万元，费用端压力明显加大。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.09亿元，相较去年同期的3.18亿元大幅下降65.89%，显示出资金储备显著减少。应收账款为1.2亿元，同比下降3.62%，略优于营收降幅。

有息负债仅为2.14万元，较去年同期的65.16万元下降96.71%，债务负担极轻。

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少176.93%，由正转负，反映主营业务现金回笼能力减弱，短期运营资金压力上升。

股东回报与资本效率

每股收益为0.06元，与去年同期持平；每股净资产为3.27元，同比增长4.50%，显示股东权益稳步积累。

根据历史数据分析，公司最近一年ROIC（投入资本回报率）为5.61%，低于上市以来中位数6.38%，资本运用效率处于一般水平。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为14.2%、11.6%、16.8%。

风险提示

财报体检工具指出需关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达184.33%，存在回款周期较长或坏账风险的潜在隐患。

综上所述，黄山胶囊在2026年一季度面临营收下滑与费用上升的双重压力，虽毛利率提升支撑了利润率，但现金流恶化和高企的三费占比值得警惕。

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