海优新材（688680）2025年年报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期海优新材（688680）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.61亿元，同比下降55.19%，归母净利润-4.93亿元，同比上升11.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.91亿元，同比下降45.9%，第四季度归母净利润-2.85亿元，同比上升7.94%。本报告期海优新材三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达131.87%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.8亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-1.0%，同比减129.7%，净利率-42.45%，同比减97.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.56亿元，三费占营收比13.41%，同比增131.87%，每股净资产11.22元，同比减34.14%，每股经营性现金流2.07元，同比减51.64%，每股收益-5.95元，同比增11.59%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-42.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-17.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.29亿/-5.58亿/-4.93亿元，净经营资产分别为39.13亿/24.41亿/15.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.57/0.48/0.65，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为28亿/12.51亿/7.6亿元，营收分别为48.72亿/25.91亿/11.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为91.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-33.38%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.16%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在400.0万元，每股收益均值在0.04元。

持有海优新材最多的基金为创金合信鑫利混合A，目前规模为0.26亿元，最新净值1.5152（4月17日），较上一交易日下跌0.01%，近一年上涨2.9%。该基金现任基金经理为闫一帆 张贺章。

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