海星股份（603115）2026年一季报财务分析：营收与盈利双增长，盈利能力提升但应收账款风险需关注

近期海星股份（603115）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现亮眼，营收与利润显著增长

海星股份（603115）2026年一季度实现营业总收入6.33亿元，同比增长24.98%；归母净利润达3965.43万元，同比增长74.74%；扣非净利润为4196.52万元，同比增长85.27%。单季度收入与利润增速均高于去年同期水平，显示出公司当前处于较快的增长通道中。

盈利能力持续改善，费用管控成效显现

报告期内，公司毛利率为21.15%，同比提升24.38个百分点；净利率为6.27%，同比上升39.81个百分点，反映出产品附加值或成本控制能力有所增强。期间三项费用合计4242.75万元，占营业收入比重为6.7%，较上年同期下降1.4个百分点，表明公司在销售、管理和财务费用方面的管控效率有所提高。

资产与现金流情况分化，经营性现金流仍为负值

截至2026年一季报期末，公司每股净资产为8.95元，同比增长3.92%；每股收益为0.16元，同比增长77.78%。货币资金余额为6.37亿元，较上年同期的5.13亿元增长24.23%。然而，每股经营性现金流为-0.02元，虽同比改善55.63%，但仍处于净流出状态，显示日常经营活动尚未完全实现现金回正。

应收账款大幅攀升，有息负债激增引关注

应收账款达5.43亿元，较上年同期的4.23亿元增长28.33%，增速超过营收增长。同时，有息负债由上年同期的2500万元大幅增至4.87亿元，增幅高达1849.62%，债务结构变化明显，未来偿债压力和财务费用负担可能上升。

投资回报与营运效率分析

根据历史数据，公司2025年度ROIC为8.83%，低于上市以来中位数11.28%，投资回报处于一般水平。过去三年净经营资产收益率在13%至14.8%之间波动，净经营利润逐年上升，2025年达到2.06亿元。营运资本与营收比值在0.12至0.16之间波动，2025年为0.16，表明每产生一元营收需垫付0.16元营运资金。

值得注意的是，财报体检工具提示“应收账款/利润已达263.5%”，意味着应收账款规模远超当期利润，存在一定的回款风险，需持续跟踪其信用政策与客户质量变化。

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