*ST返利（600228）2025年年报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期*ST返利（600228）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.53亿元，同比上升126.76%，归母净利润-6332.78万元，同比下降442.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.37亿元，同比上升364.8%，第四季度归母净利润-1854.74万元，同比下降121.19%。本报告期*ST返利三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达31.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.97%，同比增2.97%，净利率-11.45%，同比减139.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.93亿元，三费占营收比52.91%，同比增31.72%，每股净资产0.95元，同比减12.93%，每股经营性现金流-0.32元，同比减6005.1%，每股收益-0.15元，同比减610.8%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-18.56%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份10次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/40%/--，净经营利润分别为2543.52万/-1166.89万/-6332.78万元，净经营资产分别为-1907.74万/-2917.35万/3774.31万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.02/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4127.68万/592.15万/8931.87万元，营收分别为3.02亿/2.44亿/5.53亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-51.49%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。