每周股票复盘：博力威（688345）定增7.11亿建大圆柱电池项目

截至2026年4月17日收盘，博力威（688345）报收于53.95元，较上周的50.63元上涨6.56%。本周，博力威4月15日盘中最高价报56.28元，股价触及近一年最高点。4月13日盘中最低价报51.01元。博力威当前最新总市值54.57亿元，在电池板块市值排名76/96，在两市A股市值排名3284/5198。

本周关注点

• 来自机构调研要点：博力威拟定增募集资金6.11亿元，投向全极耳大圆柱电池及固态电池研发项目。
• 来自机构调研要点：2025年博力威营收增长主因轻型动力电池与换电业务放量，净利润扭亏为盈。
• 来自机构调研要点：东南亚电动摩托车市场以越南为核心，Vinfast 2025年销量达40.65万辆。
• 来自机构调研要点：博力威已具备固液电芯出货能力，布局全固态电池技术路线并实现硫化物核心技术突破。
• 来自机构调研要点：公司通过季度调价机制实现碳酸锂成本传导，缓解原材料价格波动影响。

机构调研要点

公司2025年营业收入增长主要得益于电动（轻便）摩托车、两轮车换电业务放量，以及欧洲电助力自行车需求回暖，带动轻型动力电池业务销售收入上升，同时便携式储能客户出货量增加。净利润扭亏为盈源于电助力自行车、储能等业务修复，34145大圆柱电芯产能利用率提升，并拓展两轮车共享与换电业务，与小哈换电等头部客户合作，规模效应改善经营质量。

目前东南亚电动化趋势显著的是越南市场，当地居民以摩托车为主要交通工具，Vinfast、雅迪等品牌已有一定基础。河内和胡志明市推行禁摩政策，压缩燃油车空间，推动电动摩托车销量高增，其中Vinfast在2025年销售40.65万辆电动摩托车，同比增长472.72%。

公司已通过固态电解质与少量电解液复合、LTP包覆等技术优化材料体系，依托大圆柱电池工艺具备固液电芯出货能力。同时布局硫化物、氧化物、卤化物、聚合物等全固态电池技术路线，与中南大学合作的硫化物路线已实现核心技术突破。量产需综合考虑材料、工艺、设备、成本与供应链等因素，公司将审慎推进。

公司与上下游均实行季度调价机制，形成顺畅成本传导路径。产品以电池系统形式出货，碳酸锂经正极材料、电芯至系统多个环节，在总成本中占比较可控，具备应对价格波动的成熟机制，保障经营平稳。

公司通过匹配外币收入与支出降低汇率风险，持续监控外币资产与负债规模，减少外汇风险暴露。结合业务规模与汇率走势研判，择机开展套期保值业务，对冲风险敞口，平滑汇率波动对业绩的冲击。

公司本次定增拟募集6.11亿元，自筹1.00亿元，项目总投资7.11亿元，投向三个项目：全极耳大圆柱多场景轻型动力电池制造项目投资5.19亿元，建设全极耳大圆柱电芯、轻型动力消费类电池系统集成产线及固态电池研发试验线，提升电芯供给与一体化能力；I驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目投资0.52亿元，配置先进软硬件、引进人才、加强信息化与前沿技术研发，提升电池系统集成研发能力；补充流动资金项目投资1.40亿元，优化资本结构，增强抗风险能力与战略实施保障。目前公司已回复交易所问询，项目处于审核阶段。

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