ST荣控（000668）2025年盈利能力显著回升，现金流改善但短期偿债压力仍需关注

近期*ST荣控（000668）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST荣控（000668）2025年年报显示，公司经营状况出现显著好转。报告期内，营业总收入达4.06亿元，同比上升204.38%；归母净利润为2614.68万元，相较2024年同期的-3.68亿元实现扭亏为盈，同比上升107.11%；扣非净利润为2502.47万元，同比上升106.63%。

第四季度单季数据显示，营业总收入为2.21亿元，同比上升133.56%；归母净利润达5355.08万元，同比上升116.06%；扣非净利润为5366.63万元，同比上升116.09%，表明公司在年末经营加速回暖。

盈利能力分析

公司盈利能力在2025年大幅提升。毛利率达到21.12%，同比增幅高达242.93%；净利率为6.22%，同比增幅为102.26%。这一增长主要得益于收入大幅上升以及成本控制成效显现。

三费合计为6073.42万元，三费占营收比为14.95%，较上年同期下降70.82个百分点，反映出公司在销售、管理及财务费用方面的管控能力显著增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.4亿元，较上年的5379.63万元大幅增长345.35%，现金状况明显改善。应收账款为416.36万元，同比下降17.96%，显示回款能力有所提升。

有息负债为1.32亿元，较上年的1.82亿元减少27.40%，债务压力有所缓解。资产总额为12.69亿元，同比下降7.91%；归母所有者权益为7.60亿元，同比上升3.56%；每股净资产为5.18元，同比上升3.56%。

每股经营性现金流为1.78元，同比上升1704.73%，远高于每股收益的0.18元，表明当期利润的现金实现能力较强。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为86.3%，尚未覆盖全部流动负债，短期偿债能力存在一定压力。

此外，存货/营收比例高达109.38%，反映公司存货规模相对较大，去化压力仍存，尤其在房地产市场整体低迷背景下，存量资产变现速度可能影响流动性安全。

业务结构与发展路径

公司目前主营业务为房地产开发与跨境物流。房地产业务集中在长春国际金融中心写字楼及北京荣丰嘉园住宅项目的销售，无新增土地储备或开发项目。跨境物流业务由控股子公司广东荣控伟华开展，自2024年7月设立以来已形成一定规模，成为公司转型方向。

公司计划在未来三年内逐步退出房地产行业，转向跨境物流为主的新业务模式，以降低对传统地产业务的依赖，提升可持续经营能力。当前核心资产为长春国际金融中心待售面积约10万平方米，区位优势明显，配套成熟，具备一定销售竞争力。

综合评价

2025年ST荣控实现了经营业绩的大幅反弹，收入、利润、现金流等多项关键指标显著改善，尤其是毛利率、净利率及费用控制表现突出。然而，历史财务数据显示公司资本回报长期偏弱——2025年ROIC为4.46%，近十年中位数仅为0.85%，2024年更一度低至-31.95%。因此，当前盈利恢复的持续性仍有待观察。

公司正处于战略转型关键期，能否成功由房地产向跨境物流平稳过渡，将成为决定其长期价值的核心因素。

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