凯中精密（002823）2025年年报财务简析：净利润同比增长37.32%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期凯中精密（002823）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入29.28亿元，同比下降3.98%，归母净利润2.34亿元，同比上升37.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.53亿元，同比上升4.57%，第四季度归母净利润5453.3万元，同比上升0.66%。本报告期凯中精密盈利能力上升，毛利率同比增幅18.02%，净利率同比增幅43.01%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.48亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.9%，同比增18.02%，净利率7.98%，同比增43.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.22亿元，三费占营收比7.58%，同比减14.98%，每股净资产6.31元，同比增7.63%，每股经营性现金流1.43元，同比增21.27%，每股收益0.72元，同比增18.03%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-65.75%,原因:本期利息费用减少，以及汇率变动产生的汇兑损益。
2. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为467.77%,原因:经营活动产生的现金流量净额增加。
3. 货币资金变动幅度为74.6%,原因:经营活动产生的现金流量净额增加。
4. 长期借款变动幅度为-51.53%,原因:偿还银行贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.78%，资本回报率一般。去年的净利率为7.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.78%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为2.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/5.8%/7.9%，净经营利润分别为7671.86万/1.7亿/2.34亿元，净经营资产分别为29.58亿/29.36亿/29.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.24/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.74亿/7.44亿/7.74亿元，营收分别为30.24亿/30.5亿/29.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.84%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达224.98%）

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