彩虹股份（600707）2025年年报财务简析：净利润同比下降69.82%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期彩虹股份（600707）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入112.93亿元，同比下降3.18%，归母净利润3.74亿元，同比下降69.82%。按单季度数据看，第四季度营业总收入26.54亿元，同比下降0.25%，第四季度归母净利润-510.21万元，同比下降147.08%。本报告期彩虹股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达467.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利15.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.27%，同比减16.35%，净利率3.85%，同比减63.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.65亿元，三费占营收比8.54%，同比增62.96%，每股净资产6.07元，同比增1.28%，每股经营性现金流1.17元，同比减3.42%，每股收益0.1元，同比减69.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-9.35%,原因:本报告期仓储费等减少。
2. 管理费用变动幅度为90.04%,原因:本报告期中介机构费用等增加。
3. 财务费用变动幅度为13.08%,原因:本报告期受外币汇率波动影响，汇兑收益较上年减少。
4. 研发费用变动幅度为-9.25%,原因:本报告期计入研发费用的部分无形资产到期，摊销较上年减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-3.42%,原因:本报告期营业收入减少，销售商品收到的货款相应减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1315.37%,原因:本报告期收到转让彩虹光电30%股权的相关款项，收到的现金较上年同比增加。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为761.8%,原因:筹资活动产生的现金流量净额较上年增加。
8. 货币资金变动幅度为59.41%,原因:本报告期收到转让控股子公司彩虹光电的30%股权相关款项。
9. 交易性金融资产变动幅度为44.0%,原因:本报告期末未到期的银行理财产品增加。
10. 预付款项变动幅度为-62.0%,原因:上年期末部分预付款项在本报告期办理验收、结算。
11. 其他应收款变动幅度为4242.21%,原因:本报告期末新增应收转让控股子公司彩虹光电的30%股权尾款。
12. 一年内到期的非流动资产的变动原因:将预计在未来一年内到期的债权投资重分类至一年内到期的非流动资产。
13. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:将预计在未来一年内到期的债权投资重分类至一年内到期的非流动资产。
14. 使用权资产的变动原因:根据租赁准则对长期租赁业务进行确认。
15. 递延所得税资产变动幅度为2075.17%,原因:根据租赁准则对长期租赁业务进行确认。
16. 应付票据变动幅度为97.01%,原因:本报告期使用银行承兑汇票支付款项增加。
17. 合同负债变动幅度为-60.99%,原因:上年期末部分预收货款在本报告期办理结算。
18. 其他应付款变动幅度为230.39%,原因:本报告期末下属控股子公司应付股利增加。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-72.4%,原因:本报告期银行借款陆续归还，一年内到期的借款余额相应减少。
20. 其他流动负债变动幅度为50.02%,原因:根据合同暂估退货款增加。
21. 长期借款变动幅度为34.1%,原因:本报告期根据项目建设进度新增项目贷款。
22. 应付债券的变动原因:本报告期面向专业投资者公开发行科技创新公司债券。
23. 租赁负债的变动原因:根据租赁准则对长期租赁业务进行确认。
24. 递延所得税负债变动幅度为629.46%,原因:根据租赁准则对长期租赁业务进行确认。
25. 营业收入变动幅度为-3.18%,原因:本报告期，TV液晶面板产品价格较上年同比下降，面板产品收入减少。
26. 其他收益变动幅度为-40.18%,原因:本报告期政府补贴摊销减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.85%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/4.2%/1.5%，净经营利润分别为6.64亿/12.3亿/4.34亿元，净经营资产分别为287.23亿/293.67亿/295.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.01/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.76亿/-1.26亿/5.43亿元，营收分别为114.65亿/116.64亿/112.93亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.26%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达467.08%）

持有彩虹股份最多的基金为鹏华优选成长混合A，目前规模为20.8亿元，最新净值0.8837（4月16日），较上一交易日上涨1.43%，近一年上涨37.63%。该基金现任基金经理为蒋鑫。

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