哈尔斯（002615）：2026年一季度营收增长但盈利大幅下滑，费用压力与应收账款风险凸显_股票频道

近期哈尔斯（002615）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

哈尔斯（002615）2026年一季报显示，公司实现营业总收入7.92亿元，同比增长12.51%；归母净利润为120.8万元，同比下降97.08%；扣非净利润为26.83万元，同比下降99.35%。单季度数据显示，营业收入保持增长态势，但盈利能力显著弱化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为25.71%，同比下降10.28个百分点；净利率仅为0.15%，同比减少97.41个百分点。每股收益为0元，同比下降97.15%；每股经营性现金流为-0.15元，同比减少48.17%。尽管每股净资产达到5.11元，同比增长38.7%，但盈利指标全面承压。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.6亿元，三费占营收比为20.24%，同比上升24.52个百分点，反映出成本控制面临挑战，费用增速远超收入增长。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为13.61亿元，较上年同期的6.41亿元大幅增加；有息负债为9.76亿元，较上年同期的6.4亿元增长52.46%。有息资产负债率已升至21.38%，债务负担有所加重。

应收账款为2.82亿元，虽较去年同期的2.92亿元略有下降，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达402.4%，回款风险值得关注。

经营模式与长期回报

据财报分析工具显示，公司2025年度ROIC为2.84%，近年资本回报率偏低。过去十年中位数ROIC为9.72%，整体投资回报一般，且曾在2020年出现-0.31%的负回报。公司业绩呈现周期性特征，净利率长期处于较低水平，2025年全年净利率为2.17%，产品附加值有限。

此外，公司过去三年净经营资产收益率持续下滑，由2023年的26.1%降至2025年的3.7%；同期净经营利润从2.47亿元下降至7020.29万元，经营效率明显减弱。

风险提示

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