益方生物（688382）2025年营收大幅下滑，净利润持续亏损但现金流压力略有缓解

近期益方生物（688382）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

益方生物（688382）2025年年报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为3728.97万元，同比下降77.91%；归母净利润为-3.17亿元，同比下降31.92%；扣非净利润为-3.29亿元，同比下降31.46%。整体盈利能力仍处于深度亏损状态。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为639.62万元，同比下降95.73%；第四季度归母净利润为-1.35亿元，同比下降308.1%；第四季度扣非净利润为-1.37亿元，同比下降317.09%，表明年末经营压力进一步加剧。

盈利能力分析

尽管公司主营业务毛利率维持在较高水平，达到86.54%，但同比减少11.4个百分点。净利率为-849.74%，同比减少497.11个百分点，反映出当前收入规模难以覆盖固定成本和研发支出，盈利结构承压严重。

每股收益为-0.55元，同比减少30.95%；每股净资产为2.66元，同比下降15.4%。每股经营性现金流为-0.27元，虽仍为负值，但相比上年同期的-0.42元有所改善，同比增长35.94%，显示现金流出速度有所放缓。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为13.81亿元，较上年的15.86亿元减少12.92%；应收账款由1.65亿元下降至8466.64万元，降幅达48.79%，主因是公司收回以前年度确认的技术授权和技术合作收入产生的应收款项；有息负债为715.04万元，较上年的778.79万元略有下降，偿债压力较小。

应付账款为92.58%的增长，主要由于应付与临床前及临床试验相关的研发服务款项增加；其他流动负债增长338.91%，系待转销项税增加所致。

资产结构变动

• 交易性金融资产：增长51.7%，因公司购买本金保障型收益凭证增加。
• 预付款项：增长40.42%，主要为本期与临床试验相关预付款项增加。
• 固定资产：下降34.82%，原因为资产折旧增加。
• 在建工程：下降100.0%，因装修工程完工，项目结转至长期待摊费用。
• 无形资产：增长141.49%，因新增软件使用权资产。
• 长期待摊费用：因在建项目结转而增加。
• 其他非流动资产：增长325.81%，主要为公司待抵扣进项税额增加。

经营与投资活动现金流

• 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.76%，原因是公司购买商品、接受劳务支付的现金流出减少。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.18%，原因是公司购买本金保障型收益凭证以及定期存款减少。

收入变动原因说明

营业收入同比下降77.91%，主要原因为现阶段营业收入主要来源于技术授权和技术合作，且该类收入在不同年度间存在较大波动，2025年相关收入规模较上年明显减少。营业成本同比上升27.88%，系当期确认了相应的技术授权和技术合作成本。

风险提示

根据财报体检工具提示：

• 建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-703.28%；
• 建议关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

此外，公司上市以来已有3份年报，累计亏损年份达8次（含历史年度），历史ROIC中位数为-17.52%，最差年份2020年ROIC为-203.6%，投资回报表现极差，需警惕长期盈利模式可持续性问题。

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