云图控股（002539）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期云图控股（002539）发布2025年年报。根据财报显示，云图控股营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入214.0亿元，同比上升5.01%，归母净利润8.27亿元，同比上升2.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入55.3亿元，同比上升18.09%，第四季度归母净利润1.52亿元，同比上升12.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.49亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.84%，同比增10.59%，净利率3.95%，同比减1.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.5亿元，三费占营收比5.38%，同比增4.89%，每股净资产7.78元，同比增6.62%，每股经营性现金流1.04元，同比增99.36%，每股收益0.69元，同比增2.99%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为99.36%,原因:报告期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加；同时，公司通过银行承兑汇票支付原料款，本期部分票据到期兑付，相应收回票据保证金，而上年同期现金流向主要为支付票据保证金。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-54.91%,原因:报告期公司根据市场变化调整套期保值策略，收回套期保值业务保证金同比减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.11%,原因:报告期公司支付70万吨合成氨项目等工程、设备款以及支付参股公司晟隆矿业增资款和借款。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.06%,原因:公司70万吨合成氨项目等项目贷款陆续提款，增加现金流入；同时，公司通过票据贴现融资降低利息费用，本期已贴现的银行承兑汇票陆续到期，相应收回票据保证金，而上年同期现金流向主要为支付票据保证金。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为920.39%,原因:报告期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加；报告期内，部分银行承兑汇票到期兑付，公司收回票据保证金同比增加；报告期内，70万吨合成氨项目等项目贷款陆续提款，增加现金流入。
6. 在建工程变动幅度为196.74%,原因:报告期公司70万吨合成氨项目持续投入建设以及相关设备到货陆续安装。
7. 短期借款变动幅度为-34.19%,原因:公司优化债务期限结构，报告期部分短期借款到期偿还。
8. 长期借款变动幅度为78.16%,原因:公司优化债务期限结构，适当增加长期债务比例，报告期公司70万吨合成氨项目等项目贷款陆续提款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.99%，资本回报率不强。去年的净利率为3.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为3.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/5.7%/4.9%，净经营利润分别为8.73亿/8.19亿/8.46亿元，净经营资产分别为125.84亿/143.06亿/172.57亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.08/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.27亿/16.13亿/5.31亿元，营收分别为217.67亿/203.8亿/214亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.66%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.19%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.2亿元，每股收益均值在1.01元。

持有云图控股最多的基金为博时价值增长混合，目前规模为19.3亿元，最新净值1.352（4月15日），较上一交易日下跌0.59%，近一年上涨41.42%。该基金现任基金经理为王凌霄 曾豪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍公司产业链一体化战略布局情况，以及产业链上的重要项目情况？
答：公司围绕复合肥上游氮、磷资源进行拓展和延伸，打造氮、磷一体化产业链，不断增强产业协同和规模效应，提高公司的成本控制能力和抗风险能力，推动公司主营业务稳健发展。（1）氮产业链方面，公司依托盐矿资源，已形成“盐—碱—肥”一体化产业链，完成了上游合成氨及氯化铵、硝酸铵等氮肥原料的布局。目前，公司正在推进应城70万吨合成氨改扩建项目，补齐原料缺口，提升氮肥原料的自给能力。（2）磷产业链方面，公司依托磷矿资源，持续打造“磷矿—磷酸—磷复肥/磷酸铁”产业链，不断推进磷资源的综合利用以及产品结构向高附加值延伸。目前，公司正在推进雷波磷矿采矿项目、宜城磷化工绿色循环产业项目（一期），完善磷产业链，提升磷矿石的自给水平。

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