道氏技术（300409）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期道氏技术（300409）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司深耕新材料领域，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料成功升级为多元产业生态。报告期内，公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，推动业绩稳健增长。

    核心主业方面：材料端，聚焦锂电材料与无机非金属材料两大方向。锂电材料涵盖碳材料、正极相关材料、负极材料等锂离子电池关键材料，并已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，正朝着“固态电池全材料解决方案提供商”的目标稳步发展；无机非金属材料以陶瓷墨水、陶瓷釉料等陶瓷釉面材料为核心，并积极探索和拓展材料应用边界。资源端，立足非洲刚果（金），布局铜钴产品等上游资源，为公司提供坚实的盈利保障与资源根基。

    技术赋能方面：固态电池研究院作为重要技术支撑平台，聚焦固态电池全材料体系技术攻坚和产业化落地，开展前瞻性产品、技术与设备研发，通过技术与资源共享，为材料端业务发展提供坚实技术支撑。与此同时，公司积极拥抱AI时代机遇，布局AI原子级计算技术与算力领域，以AI4S（AIforScience）驱动微观原子层面模拟分析，革新传统材料研发模式，显著缩短研发周期、提升研发精准度，为公司整体业务发展筑牢算力底座。

    （一）锂电材料业务

    1、主要业务、主要产品及用途

    公司锂电材料业务围绕锂离子电池（含传统液态锂离子电池与新型固态锂离子电池）核心材料需求，构建“碳材料+负极材料+正极相关材料”的多元化产品矩阵，形成多业务协同、全链条布局的发展格局，核心运营主体包括格瑞芬及其下属子公司（碳材料、负极材料）、芜湖佳纳及其下属子公司（三元前驱体、钴盐），各业务板块分工明确，资源互补，共同助力公司在锂电材料领域的全面拓展。

    公司深耕锂电材料核心赛道，按“碳材料、负极材料、正极相关材料”三大功能赛道布局产品，严格遵循“量产一代、研发一代、储备一代”研发逻辑，保障当前市场稳定供应，又抢占固态电池技术迭代先机，适配动力电池、消费电子电池、储能电池等多场景应用。

    （1）碳材料

    以碳纳米管（CNT）为核心，重点布局CNT粉体与导电浆料体系，构建高性能导电网络解决方案。

    CNT长径比以及碳纯度成为影响导电性的关键指标。更高长径比、更高纯度、更好分散度、更高生产效率是新型碳纳米管导电剂的发展方向。公司在多壁碳纳米管产业化基础上，自主开发了寡壁碳纳米管、单壁碳纳米管，形成了多元化高性能导电剂产品矩阵。

    公司自研的单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际同类产品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。目前，公司已按照计划顺利推进产能建设，具备稳定供应能力；开发的自研油系分散剂单壁碳纳米管油系浆料及自研水系分散剂单壁碳纳米管浆料可进一步提升导电剂的导电性能和加工性能，满足客户对高端锂离子电池导电剂的需求。公司与电芯头部客户交流密切，积极与固态电池客户、磷酸锰铁锂材料客户、硅负极材料客户、导电塑料客户合作，拓宽导电剂的使用场景。

    （2）负极材料

    依托碳材料平台优势，公司将业务延伸至负极材料领域，布局人造石墨加工业务，并加快推进硅碳负极材料产业化。负极材料是锂离子的重要载体，承担能量储存和释放功能。新一代负极材料——硅碳负极材料兼具高能量密度与快充性能，可有效缓解体积膨胀、提升界面稳定性，具备广阔的发展空间。

    公司新型气相硅碳负极的核心是自主研发的多孔碳基体，独特的多孔碳基体，如免活化多孔碳基体、粒度非常集中的球形多孔碳基体，使相应的硅碳负极产品具备首效高、膨胀低、寿命长等特点，如半电池0.8V首效可以达到87%以上，窄粒径分布球形硅碳负极不仅膨胀低，平均粒径达到4-5um时，既具有优异的动力学性能，又具有长循环寿命。该创新为公司硅碳负极产品带来明显的优势，处于行业领先水平。目前，公司正在积极推进硅碳负极产能建设，整体进展顺利。

    与此同时公司将单壁碳管包覆进一步延伸至石墨负极材料，独特的包覆技术不仅能提高石墨负极的电子传导能力，提升材料的动力学性能，还能在单壁碳管的约束下，降低石墨负极的膨胀。动力学和膨胀性能的大幅改善可有效拓宽中低端石墨负极在电池中的应用范围。

    （3）正极相关材料

    公司从事三元前驱体、钴盐等正极相关材料的研发、生产与销售。前驱体产品矩阵完善，覆盖全主流型号体系，多款5系、6系、8系及9系前驱体已实现规模化量产，其中高镍产品技术水平位居行业前列。在前沿材料领域，公司前瞻布局富锂锰基前驱体，围绕高能量密度固态电池技术路线开展技术储备与产品研发，并稳步推进客户验证及产业化落地进程。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    公司锂电材料业务采用“年度采购+月度采购+零散补充采购”相结合的多元化模式，保障全业务线原材料供应稳定与灵活适配。年度采购为公司每年年底根据生产部预计的下一年生产计划，综合考虑库存量和产品使用情况制定全年采购计划，然后据此与上游供应商进行谈判，签署年度供应框架合同。月度采购为公司根据生产计划综合考虑库存量和产品使用情况制定。零散采购主要为应对新增客户或者年度/月度计划之外的生产需求而进行的采购，规模相对较小。

    （2）生产模式

    公司锂电材料业务主要采用以销定产的生产模式，生产部根据营销部的月度销售计划制定生产计划，严格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。

    （3）销售模式

    公司锂电材料业务主要采取直销模式。

    3、主要业绩驱动因素

    碳材料方面，报告期内，公司以客户需求为导向持续进行产品升级，不断扩大客户群体，在消费、数码、动力电池领域全面布局并深化合作。通过研发高附加值产品、优化生产工艺、强化内部成本控制等举措协同发力，有效推进降本增效，从而提高产品的利润率。

    正极相关材料方面，报告期内，受益于钴金属市场价格上涨的积极影响，公司钴产品毛利率提升。

    同时，公司通过推进生产降本措施、优化存货管理等举措提升运营效率。

    （二）无机非金属材料

    1、主要业务、主要产品及用途

    公司无机非金属材料业务以陶瓷釉面材料为基础，将依托现有技术积累与产业基础，基于内部业务协同与技术延伸需求，积极向高性能无机非金属材料延伸发展，不断完善材料体系布局。

    陶瓷材料的核心产品为陶瓷墨水和陶瓷釉料，主要用于建筑陶瓷行业。业务涵盖了标准化的陶瓷原材料研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务等领域，是国内唯一的陶瓷釉面材料全品类生产制造商和技术服务提供商。在此基础上，公司将依托既有材料技术底蕴，向碳化硅材料拓展，构建协同联动、高附加值的无机非金属材料产业生态。

    公司持续执行“推进技术创新和产品创新，技术服务无限贴近客户，不断地推出新材料和新技术，解决行业的通用材料技术”的业务方针。报告期内，相关业务主要由子公司广东道氏陶瓷材料有限公司为主体开展相关经营。

    （1）陶瓷墨水

    陶瓷墨水是一种含有无机颜料的液体，用于陶瓷喷墨打印工艺中，代替丝网印刷和辊筒印刷。通过喷墨打印技术，陶瓷墨水可在陶瓷釉面形成各种图案或色彩，极大地推动建筑陶瓷生产控制的数码化和产品款式的个性化，目前已成为市场上主流的陶瓷印花技术。

    （2）陶瓷釉料

    陶瓷釉料是指经过加工精制后，施在坯体表面而形成光面或者亚光釉面或未完全玻化而起遮盖或装饰作用的物料。公司陶瓷釉料产品主要有基础釉、全抛釉、熔块干粒釉。其中熔块干粒釉如大板干粒、普通熔块干粒、冰晶干粒、金砂干粒等，是引领大板行业发展的创新产品。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    公司原材料采购由公司生产部根据销售计划结合库存情况制定月度采购计划。

    （2）生产模式

    1）陶瓷墨水是标准产品，公司根据订单和库存等确定公司的生产计划。公司的订单系统可根据公司墨水的装机台数和目前正在洽谈的拟装机台数确定公司下月的墨水用量，再根据公司的合理库存以确定公司的排产计划并组织生产。

    2）釉料产品兼具标准化和个性化特征，产品具备通用基础配方，但需根据客户实际生产条件进行定制化调整，产品互换性较低。

    针对现有客户的常规产品，公司依托长期订单安排生产与备货，保障供应及时性；针对新客户及新增产品需求，公司先实地采集客户坯体配方、烧成温度、设备参数等信息，匹配现有适配产品并开展产线验证；若无适配产品，则针对性优化配方并试制样品，经客户产线测试达标后，按确定配方开展规模化生产。

    （3）销售模式

    公司陶瓷材料销售以直销为主。

    3、主要的业绩驱动因素

    报告期内，公司在国内市场积极保持优质客户的战略合作关系，确保了销售及合作的稳定性和持续性；国外方面，积极推进公司陶瓷墨水产品在非洲、中东、东南亚等海外市场的推广与销售力度，进一步拓展全球业务版图。同时，公司始终坚持创新驱动与成本优化双轮并进，持续提升产品竞争力，以巩固市场份额。

    （三）战略资源

    1、主要业务、主要产品及用途

    （1）铜

    铜产业链主要由上游铜精矿采选、中游粗炼、精炼和下游深加工及合金化等组成。铜的生产主要分为铜精矿采选、粗铜冶炼和精铜冶炼三个过程。采矿阶段根据资源禀赋特性和开采工作方式分露天开采、地下开采和浸出法开采；冶炼阶段分为火法冶炼和湿法冶炼，加工阶段的铜加工产品根据产品尺寸形态可以分为铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。公司主要通过湿法工艺生产阴极铜。

    （2）钴

    钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用作磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。

    2、经营模式

    公司拥有完整的原材料供应、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。

    （1）采购模式

    公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石。铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。

    （2）生产模式

    公司铜钴产品生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；MJM、MMT通过相关生产工艺生产阴极铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。

    （3）销售模式

    公司以直销方式为主，拥有完善的销售网络，公司生产的阴极铜及钴中间品直接对外销售。

    3、主要的业绩驱动因素

    报告期内，金属铜市场价格维持较高水平，且公司阴极铜产能同比提高，产能逐步释放，带动产销量实现增长，利润空间持续释放，为公司业绩做出重要贡献。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业概况

    1、锂电池行业概况

    在全球产业智能化与绿色化转型的浪潮下，新能源汽车、储能、具身智能、低空经济等战略性新兴产业的蓬勃发展，推动锂电池行业形成动力＋储能双核引领、多极联动的行业发展格局，驱动锂电池需求高速增长，实现从动力场景向多元应用生态跨越。

    动力方面，中国是全球最大的新能源汽车市场。受快充和智能化等新技术持续迭代和快速渗透、充换电基础设施不断完善、以旧换新政策等因素驱动，国内新能源汽车市场销量保持增长。根据中汽协数据，2025年，我国新能源汽车销量为1649万辆，同比增长28.2%，2025年渗透率为47.9%，同比上升7%。2025年出口261.5万辆，同比增长1倍，国产新能源汽车国际竞争力进一步增强。新能源汽车销量增长带动锂电池产量同步跃升，根据鑫椤资讯统计数据，2025年全球锂电池产量为2297GWh，同比增长48.5%，其中动力电池依旧是增量贡献的大头，达到1495GWh，同比增长40.5%。

    储能方面，在全球能源结构加速转型、储能成本下探、AI与数据中心的高速发展催生电力稳定性需求等因素驱动下，全球储能市场需求持续增长。根据ICC鑫椤锂电数据库统计，2025年，全球储能锂电池产量636GWh，同比增长92.7%。储能场景在锂电池总需求中的占比将从2024年的22%提升至27%，其作为第二增长极权重不断增加。

    锂电池在新能源汽车和储能领域的应用日益成熟，持续的技术创新拓展了其在更多场景中应用的可能。电动化浪潮正加速向船舶、低空飞行器、具身智能等领域延伸，推动锂电池需求结构从“单点高增”走向“多点爆发”发展。根据高工产业研究院（GGII）数据，2025年全球电力储能、乘用车、低空飞行器、机器人等场景锂电池出货量预计超1.8TWh，长期来看，随着技术迭代与成本优化，到2035年，全球锂电池需求量将突破8TWh，发展空间广阔。

    在碳中和与能源转型的时代背景下，固态电池凭借其高安全性及高能量密度两大显著优势，成为下一代高性能锂电池。起点研究院SPIR调研数据显示，2025年，全固态电池目前处于研发攻坚阶段，全球固态电池市场规模约为0.05GWh，预计随着固态电池成本下降、技术成熟，在各应用终端固态电池渗透率将逐步提升，2027年实现小批量出货，预计2027年全固态电池出货量突破1GWh，2030年实现初步商业化，预计2030年实现出货10GWh，直到2035年实现完全商业化，预计2035年实现出货325GWh。其中军工航天、高端3C数码产品、无人机、长续航新能源汽车、人形机器人等领域将是固态电池主要应用领域。

    固态电池的性能突破高度依赖于材料体系的创新优化，高镍三元前驱体、硅碳负极、固态电解质、单壁碳纳米管等关键材料的创新与突破为固态电池产业化落地奠定了坚实基础。未来随着相关技术持续升级和产业链逐步成熟，固态电池将进一步引领电池技术的革新与发展。

    2、关键材料行业概况

    （1）碳纳米管

    碳纳米管是改善锂离子充放电性能、提高充电速率、改善循环寿命的关键导电材料。目前碳纳米管在锂电池中的渗透率大概20%，其中以多壁碳纳米管为主。多壁碳纳米管凭借成熟工艺与高性价比，在动力电池、储能电池等主流场景已规模化应用，筑牢行业供给基础。

    随着锂离子电池技术升级提速，快充、固态电池、硅基负极等高性能路线渗透率持续提升，市场对导电材料的性能要求不断升级。单壁碳纳米管在导电性能提升、电池轻量化优化等方面优势显著，适配锂电池对能量密度、快充性能及循环寿命的高阶需求。叠加技术迭代与场景拓展双重驱动，单壁碳纳米管的应用价值将进一步凸显。

    根据起点研究数据，2024年全球单壁碳纳米管导电浆料市场规模大约16亿元，预计到2030年有望达178亿元，未来6年年均复合增长率接近50%，展现出极为广阔的市场前景。

    （2）负极材料

    据GGII数据，2025年我国负极材料出货量达290万吨，同比增长39%，预计2026年将突破370万吨，行业保持增长态势。市场结构呈现“人造石墨稳基，硅基材料爆发”的格局，其中，人造石墨占比92.7%，硅基材料成为行业增长亮点，2025年出货量突破1.5万吨，同比增长超65%。

    作为新一代新能源电池负极材料，硅碳负极材料兼具高能量密度与快充优势，且完美适配于固态电池体系，目前已在消费电子领域规模化应用，随着技术成熟与客户验证推进，未来有望在动力电池领域放量，市场潜在需求旺盛。

    锂金属负极凭借超高理论比容量，成为下一代高能量密度电池的重要发展方向，当前工艺研发持续取得突破，正稳步推进技术产业化进程。

    （3）三元前驱体

    在全球新能源汽车与新型储能产业快速发展的背景下，三元锂电池凭借高能量密度、良好的循环性能等优势，成为中高端新能源汽车及特种动力场景的主流技术路线，在全球新能源产业发展中占据重要地位。动力电池持续向长续航、轻量化、高安全方向升级，推动三元材料体系不断迭代升级，也带动上游前驱体行业技术与产品同步优化。与此同时，增程式电动汽车、无人机、eVTOL飞行器等多场景应用高速增长，为三元锂电及上游前驱体市场注入新动力。

    随着固态电池技术加快发展，高能量密度正极需求进一步提升，三元材料仍是固态电池正极体系的重要技术路线，为前驱体行业带来新的增长机遇。据ICC鑫椤锂电数据，2025年我国三元前驱体产量为91.8万吨，同比增长7.9%，全球三元前驱体产量为103.8万吨，同比增长7.7%，预计2026年中国和全球的三元前驱体产量将分别达到98.2万吨和110.6万吨，同比分别增长6.9%和6.6%，行业保持稳健发展态势。

    （4）固态电解质

    作为固态电池的核心关键材料，固态电解质的发展决定了固态电池的技术路线及产业化进程。目前氧化物路线在半固态阶段占优，硫化物路线在全固态阶段被更多厂商选择，聚合物、卤化物路线作为有效补充应用，预计随着全固态电池的逐步产业化，硫化物电解质的出货量占比会逐步提升。

    3、陶瓷材料行业概况

    中国建筑陶瓷行业在“双碳”目标、房地产转型与消费升级驱动下，行业以“总量收缩、结构分化、创新破局”为核心特征，锚定高质量发展航向。

    2025年，政策与标准双轮驱动转型。《消费级质量分级陶瓷砖》新国标落地，推动行业摆脱传统低价竞争模式，转向高品质、差异化、柔性化生产。碳交易、环保限产等政策持续加码，低效产能加速出清，在产企业数量缩减至600家以内，推动行业从“规模导向”向“质量导向”、“绿色导向”深度转型。

    需求端，国内市场由增量转向存量更新主导，老旧小区改造、存量房装修、保障性住房建设成为主要需求动力。消费结构持续升级，功能型瓷砖需求攀升。竞争格局马太效应加剧，中小企业加速出清。

    海外市场方面，据海关统计，2025年我国陶瓷砖出口量5.67亿㎡，出口额30.69亿美元，同比分别下降5.29%、4.4%。“一带一路”沿线国家成为核心增长极，对沿线国家出口占比由2024年的45%提升至52%，东盟、非洲等新兴市场表现突出。

    4、铜钴金属行业概况

    （1）铜

    阴极铜作为战略性基础工业原料，具备优良的导电、导热、延展及耐腐蚀性能，广泛应用于电气、机械、建筑、交通等传统支柱产业，是支撑全球工业体系运行的关键基础材料。

    2025年，全球阴极铜行业呈现供应紧平衡、需求结构升级、价格创历史新高的运行格局。全球铜矿新增产能有限，主产区供应扰动频发，铜精矿整体供应持续偏紧。全球铜消费正迎来结构转型，需求驱动力由建筑、家电等传统领域逐步转向新能源与高科技领域。电动汽车、风光储能及AI数据中心成为核心增长引擎，其中新能源汽车单车用铜量约为传统燃油车的4倍，AI基础设施对电力传输与散热系统的需求持续提升，铜的战略金属属性持续凸显。报告期内，LME铜价大幅上涨并刷新历史高位，沪铜同步走强。

    据国际铜研究小组（ICSG）数据，过去十年全球阴极铜消费量年复合增长率约2.2%，增长态势稳健。预计至2030年，全球阴极铜消费量将突破3000万吨。全球铜市场维持紧平衡状态，战略金属属性进一步凸显，价格中枢显著上移，行业整体保持高景气度。

    （2）钴

    钴是关键战略稀有金属，具备高熔点、强磁性、耐高温腐蚀及强化合金等核心特性，是新能源电池、航空航天、高端制造与硬质合金领域的关键材料。

    2025年，全球钴行业呈现供应刚性收缩、价格中枢大幅上移的格局。全球钴资源高度集中于刚果（金），该国产量占比超75%。2025年刚果（金）实施出口禁令与配额制，全球钴供应显著收缩，行业由供给过剩转向刚性短缺。需求端，新能源汽车、高端3C电子成为核心增长引擎；同时，航空发动机高温合金、高性能永磁材料等领域需求稳健，战略属性持续强化；固态电池技术的加速落地也为钴的中长期需求打开了想象空间。报告期内，钴价大幅上涨，创近年新高。

    （二）公司所处行业的行业地位和竞争格局

    1、锂电材料业务

    公司锂电材料业务以技术壁垒、前瞻布局构建核心竞争力，构建了“碳材料+负极材料+正极相关材料”多元化产品矩阵，在碳材料细分赛道确立先发优势，位居行业第一梯队；三元前驱体、钴盐等产品质量优异稳定，是国内重要的供应商之一，综合实力突出。

    公司是国内最早实现石墨烯导电浆料产业化应用的企业之一，并持续深耕碳纳米管性能提升，采用先进的催化化学气相沉积（CCVD）技术，成功实现了单壁碳纳米管、寡壁碳纳米管的规模化量产。自研的单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际同类产品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。同时，公司掌握先进湿法冶炼工艺，构建了完整的镍、钴盐及三元前驱体产销体系，钴产品及镍钴锰三元前驱体产品获评省级高新技术产品，技术性能行业前列。公司前瞻性布局固态电池相关材料，构建起覆盖下一代电池核心材料的技术矩阵，先发优势明显。研发团队专业结构完善，行业经验丰富，核心专利储备深厚，为业务持续创新与技术迭代提供坚实保障。客户资源方面，产品已批量进入全球头部动力电池企业与高端车企的供应链，客户认可度与合作粘性强。

    未来，公司将继续推进固态电池材料产业化落地，深化全球化市场拓展，持续强化技术与客户优势，稳步提升行业影响力与市场份额。

    2、陶瓷材料业务

    公司作为无机非金属材料细分领域中建筑陶瓷配套材料行业的领军企业，技术实力雄厚。陶瓷墨水作为公司的核心产品，技术优势明显，行业地位突出，处于国产陶瓷墨水的第一梯队，质量和性价比得到了下游客户的充分认可，已与业内诸多著名陶瓷企业建立了长期的战略合作关系。随着行业专业化程度和标准化程度的快速提高以及釉面材料产品的升级换代，公司陶瓷材料业务将继续稳步发展。

    3、战略资源业务

    公司战略资源业务主要依托非洲刚果（金）MJM基地和MMT基地。刚果（金）为全球重要的铜钴供应国，公司立足当地资源优势布局生产基地并形成相应规模，凭借十余年湿法冶炼业务深耕积淀，掌握成熟可靠的生产工艺及本地化运营管理能力，构筑了差异化、独特的行业竞争基础。

    三、核心竞争力分析

    （一）清晰的战略定位和产业布局

    公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，形成战略清晰、前瞻领先、协同高效的产业布局。

    以AI4S（AIforScience）为技术底座，布局原子级计算，用AI颠覆传统材料研发范式，提升研发效率与精准度。聚焦新能源电池材料迭代技术和前沿产品，全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，稳步迈向“固态电池全材料解决方案提供商”的目标。公司已具备实现单壁碳纳米管和硅碳负极产业化的技术和能力，产品布局覆盖消费电池、数码电池、动力电池及固态电池等多个领域，并积极与众多企业开展评测合作，持续拓展市场，有望成为公司新的快速发展板块。

    公司坚持国内国外双循环总体战略，统筹各业务板块全球化发展。战略资源板块，依托刚果（金）丰富的矿产资源布局铜钴湿法冶炼业务，培育稳定的海外盈利增长点；锂电材料、无机非金属材料在深耕国内核心客户的同时，积极拓展海外市场。

    依托前瞻性的产业链布局优势，公司持续强化关键环节自主可控能力，碳纳米管业务建立从催化剂、粉体到浆料的一体化布局，基本实现粉体100%自供，有效控制成本、提升核心竞争力。三元前驱体业务构建从原材料采购、湿法冶炼、钴镍盐生产到三元前驱体制造销售的完整产业链，进一步保障供应链稳定并增强综合竞争优势。

    公司持续推进技术迭代和产品升级，加强与产业链生态伙伴的深度合作，依托清晰的战略定位、前瞻的产业布局与高效的业务协同，在新能源电池材料领域快速抢滩卡位，构筑可持续的核心竞争优势。

    （二）扎实的技术积累与创新驱动

    公司秉承“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，致力于成为具有国际竞争力的固态电池全材料解决方案提供商，积极引进高端技术人才，持续加大研发投入，不断优化研发组织体系建设，确保公司研发实力处于行业领先水平。

    碳材料方面，公司坚持科技研发为主导，构建了从石墨烯到碳纳米管的完整技术体系，掌握了单壁碳纳米管粉体规模化制备技术、单壁碳纳米管无损分散及专用水系分散剂制备等关键工艺、易分散型碳纳米管粉体批量化制备、新型连续化环保提纯技术、高倍率碳纳米管制备技术、碳纳米管粉体制备技术、高固含量导电剂的制备、石墨烯粉体工业制备体系工艺和技术、石墨烯导电浆料制备工艺和技术、石墨烯碳纳米管复合导电浆料工艺和技术、氧化插层石墨快速制备石墨烯技术等多项核心技术，研发能力稳居行业前列。通过持续技术创新，公司成功将产品线拓展至石墨负极和硅碳负极材料领域，这些作为锂电池关键材料，有望成为未来业绩增长的重要驱动力。

    负极材料方面，公司坚持以技术创新为主导，搭建起覆盖核心材料研发、关键工艺突破、产品性能升级的全维度技术矩阵，掌握了多孔碳基体自主研发、单壁碳纳米管直接包覆、硅碳负极气相制备、石墨负极包覆改性等关键工艺，以及免活化多孔碳制备、窄粒径球形碳基体合成、高首效硅碳产品开发等多项核心技术，在负极材料领域形成鲜明的技术优势。

    正极相关材料方面，公司研发战略重心聚焦“产品与用户”，通过产学研一体化推进一流研发平台建设。目前公司已拥有“国家博士后科研工作站”、“国家级知识产权优势企业”、“省级工程技术研发中心”、“清远佳致新材料研究院（省新型研发机构）”等研发资质认证和创新平台。公司专注于富锂锰基、中镍高电压单晶、高镍、无（低）钴和四元前驱体、废旧锂电池循环回收、镍钴盐规模化高效提取和钠离子电池用前驱体材料等核心引擎技术开发，深度布局前驱体迭代技术和前沿产品适应产品高速迭代的市场环境。三元前驱体研发及工艺技术持续精进，拥有优质小颗粒单晶高镍产品，具有成熟的连续法、半连续法、间歇法多种前驱体制备工艺技术，高镍前驱体在结构设计和控制技术上具有独创性，处于行业领先水平。

    陶瓷材料方面，公司作为国内建筑陶瓷材料创新的引领者，始终坚持技术突破与长远布局相结合的发展理念。公司不断深入对微纳米制造技术、超分散技术、喷墨打印技术、包裹技术等基础技术的研究，在此基础上开发出以陶瓷墨水制备技术、成釉标准化技术、熔块及干粒应用技术、色料制备技术等为主的核心技术，以材料应用为切入点，建立了一整套完整丰富的产品体系，成为国内建筑陶瓷材料产品领先的制造商。公司现建有“广东省工程技术研究开发中心”、“国家级博士后科研工作站”、“省级企业技术中心”、“省级知识产权示范单位”等研发资质认证和创新平台，并与清华大学、复旦大学、中国科学院、华南理工大学、上海硅酸盐研究所等著名高校开展合作，共同深化技术创新。

    截至2025年12月31日，碳材料业务方面：已授权专利65件，其中发明专利授权26件，实用新型专利授权39件；正在申请中发明专利13件。正极相关材料方面：已授权专利240件，其中发明专利授权138件、实用新型专利授权102件、正在申请专利44件（含2项PCT）;登记著作权作品2项，参与出版书籍1本；发表论文98篇，其中SCI论文20篇、国内期刊78篇；陶瓷材料方面：已授权专利87件，其中发明专利授权80件，实用新型专利授权7件；正在申请发明专利11件。

    （三）以成本管控和质量管理为核心的精益管理优势

    公司精益管理主要体现在成本管控和质量管理。公司通过持续提高研发创新、改进和革新工艺技术、提高自动化水平、实施平台化生产、优化生产线模式、加强供应链管理、推行全员质量成本控制和精益生产等方式，确保对成本的精确管控，不断降低产品成本确保公司核心产品在行业竞争中处于成本领先优势。公司通过了IATF16949、ISO9000、ISO14000、ISO18000等质量管理体系认证，通过环保法规Reach、ROHS检测认证，具有完备的质量控制能力。

    公司对产品成本的精确管控，确保了公司的主导产品在与业内其他企业竞争时具有价格优势，特别是针对重点客户的中小批量产品时，公司依托强大的一体化生产能力，在保持产品成本优势的同时，产品品质得到了业内客户的广泛认可，具有较高的品牌知名度和市场影响力。

    通过多年的技术研发与产品升级，公司生产的碳材料产品具备品种齐全、纯度高、导电性高等优势；正极相关材料方面，产品质量优异，性能稳定，技术领先，各类指标一致性好；陶瓷材料方面，公司是目前国内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商，产品品质优良，赢得核心客户的高度认可。

    （四）丰富的客户资源与生态协同

    经过多年的业务拓展，公司已同国内外众多客户建立了长期深层次的战略合作关系，公司产品质量、价格、交付能力、同步研发能力、生产管理等方面得到了客户认可，已能在新项目开发的早期参与客户的同步研发并了解客户的配套需求。

    在碳材料领域，公司得到业内主流客户主要覆盖比亚迪股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、中创新航科技股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司、孚能科技（赣州）股份有限公司、衢州极电新能源科技有限公司、天津力神电池股份有限公司等公司。公司碳纳米管导电剂业务持续保持行业头部竞争地位。

    正极相关材料领域，公司三元前驱体产品积极布局海外市场，率先进入POSCO等国际知名客户供应链，与国内同业竞争对手形成差异化竞争优势。国内客户资源方面同样优质，覆盖贵州振华新材料股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、浙江浦华新能源材料有限公司、万华化学集团股份有限公司、宁夏汉尧富锂科技有限责任公司、陕西红马科技有限公司、中信国安盟固利新能源科技有限公司、浙江海创锂电科技有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、南通瑞翔新材料有限公司、江门市科恒实业股份有限公司等国内知名企业。钴盐产品方面，客户主要有宁德新能源科技有限公司（ATL）、浙江巴莫科技有限责任公司、BHP、CODELCO等国内外知名企业。

    陶瓷材料领域，作为公司传统优势业务，早已形成较好的客户结构，包括广东东鹏控股股份有限公司、新明珠集团股份有限公司、佛山欧神诺陶瓷有限公司等在内诸多著名陶瓷企业已成为公司重要的合作伙伴。较好的客户结构加强了公司的市场竞争力，有利于公司新产品推广，将为公司维护在釉面材料行业的领先地位发挥巨大作用。

    战略资源领域，阴极铜客户主要有SAMSUNG、MERCURIAENERGYTRADINGSA等国际优质企业。

    随着锂电材料业务成为公司的支柱板块，公司多年积累的客户资源在新能源锂电产业领域形成了交互生态和产业链协同，为进一步扩大公司市场影响力，提升公司行业地位打下了扎实的基础。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年是公司发展进程中的重要转折点，也是开启全新发展阶段的起点。面对国内外形势深刻复杂的变化，公司管理层团结公司全体员工凝聚共识，迎难而上，在不确定性中锚定发展方向，于变革浪潮中抢抓战略机遇布局未来，最终实现了业绩质效的双重提升，交出了一份亮眼的年度答卷。

    核心业务与战略布局成效凸显，刚果（金）阴极铜产能持续释放，叠加铜价上涨，为公司带来重要业绩增长；固态电池关键材料研发及产业化取得积极进展，技术优势不断巩固；同时积极布局AI芯片与算力领域，前瞻布局未来产业赛道，为公司高质量长远发展筑牢技术底座与核心竞争力。

    2025年全年，公司实现营业收入815620.53万元，比上年同期增加5.22%；归属于上市公司股东的净利润50684.80万元，比上年同期增长223.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润48320.30万元，比上年同期增长300.15%。

    报告期内，公司重点工作情况如下：

    1、攻坚固态电池全材料，研产突破显成效

    立足长期技术布局与产业前瞻研判，公司积极布局下一代锂电池核心材料，完善高端材料矩阵。报告期内，公司以构建“固态电池全材料解决方案提供商”为目标，持续推进单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等一系列高性能电池材料的研发攻坚及商业化落地，取得了一系列关键进展。

    单壁碳纳米管方面，公司在前期小规模量产经验的基础上，成功攻克“高品质与低成本兼顾”的规模化制备技术难题，进一步优化了单壁碳纳米管的性能和成本，实现粉体的吨级量产和出货。经下游客户验证，公司自研单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际同类产品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。目前已向多家电芯客户实现供货，并持续向多家锂电池领域知名企业送样进行测试。

    硅碳负极方面，公司产品布局覆盖消费、数码及动力电池领域，积极推进客户送样与验证工作，目前已实现对部分客户批量供货。为进一步提升产品竞争力，公司开展单壁碳纳米管包覆硅碳负极技术研发，公司新一代硅碳负极直接把单壁包覆在硅碳的表面，对硅碳的膨胀束缚会更好。该产品具有两大优势，一是单壁碳纳米管包覆层为硅碳颗粒及石墨基体间构建连续导电通路，在同等导电性能要求下，可以降低单壁碳纳米管的添加量，进一步压缩综合成本，有助于提高产品在客户端的渗透率；另一方面，紧密的单壁碳纳米管包覆层可有效约束硅基材料充放电过程中的体积膨胀，提升电池的循环性能。目前已完成小样制备，正在加速研发与产业化进度。

    硫化物/氧化物电解质方面，公司实现了高离子电导率和良好的化学兼容性，特别是应用了该电解质的固态电池在多次循环后保持了较高的容量和效率，展现出优异的倍率性能和长循环稳定性，根据客户端反馈数据，产品各项性能指标优异，达到行业同类产品先进水平，并已完成具备批量生产条件的中试线工艺验证。目前已与多家头部客户开展技术对接与产品验证，对部分客户实现小批量供货，持续推进客户端测试与认证。

    前驱体材料方面，公司前瞻布局富锂锰基前驱体，围绕高能量密度固态电池技术路线开展技术储备与产品研发，已实现吨级出货，稳步推进客户端应用验证；同时低成本的富锂锰基产品也在持续开发和验证中，公司将持续推进富锂锰基前驱体的产业化研究。

    2、打造原子智算平台，助力材料研发革新

    为满足AI4S（AIforScience）领域日益增长的算力需求，报告期内，公司联合参股公司芯培森合资成立了广东赫曦原子智算中心有限公司。依托芯培森在赫曦架构高速算力服务器上的技术积累，结合公司在实体产业场景的深耕优势，携手打造面向前沿科研与产业创新的原子级科学计算规模化算力中心。

    该算力中心可实现密度泛函理论（DFT）与分子动力学（MD）高速仿真计算，精准刻画微观世界原子尺度的物理规律与物质演化机理，不仅可以为新材料、新能源、生物医药等领域提供强大科研算力，更能为物理AI持续生成高质量训练数据与海量仿真样本，以算力驱动科研范式革新，以智算赋能产业源头创新。

    报告期内，公司积极推进算力中心项目建设，现已完成相关资质审批工作，为业务开展奠定合规基础，项目基建部分已建设完工。现阶段公司正在全力推进后续建设，力争项目早日建成投入使用。

    3、聚焦重点产能建设，夯实高质量发展根基

    公司坚持以效益驱动为核心，以高质量发展为主线，持续推进重点项目建设与优质产能布局，匹配公司战略发展方向。公司围绕刚果（金）阴极铜、单壁碳纳米管、硅碳负极项目，稳步实施产能建设与产业化落地，持续强化核心业务竞争力，为公司持续健康发展奠定坚实基础。

    报告期内，公司启动“刚果（金）年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目”，依托当地铜钴资源富集优势，将资源禀赋转化为成本竞争力与产能效益，是公司落实战略、巩固业绩支撑的关键布局。项目相关备案已履行完毕。

    同时，公司向着“固态电池全材料解决方案提供商”战略目标迈进，卡位新能源材料高端赛道的重要布局。依托自主攻克的低成本规模化制备技术，推进年产120吨单壁碳纳米管项目建设，目前产能建设已按照计划顺利推进，相关产线运行稳定，产品核心性能指标表现优异；公司布局硅碳负极产业化落地，目前已按照计划积极推进产能建设，将为公司持续提升核心竞争力奠定坚实基础。

    4、海外市场多点突破，各业务板块协同

    战略资源板块，报告期内，公司持续深化海外战略资源布局，刚果（金）阴极铜生产基地产能持续释放，依托当地资源，实现本地化生产及海外市场化销售，产品直供国际知名金属贸易商。报告期内，阴极铜产量56388吨，同比增长约38%，再创历史新高。阴极铜产销两旺叠加铜价上行，有力支撑公司业绩。

    碳材料业务方面，持续推进单壁碳纳米管与海外客户的送样测试，加快推进海外市场产品迭代与市场拓展步伐。

    前驱体业务方面，以研发升级、生产精细化管控及品质强化为抓手，持续稳固原有海外客户合作关系，新客户产品测试验证工作有序开展，客户导入进程稳步推进。

    陶瓷材料业务方面，持续开拓海外新兴市场，海外销售已覆盖中东、非洲、东南亚等“一带一路”沿线区域，持续开辟业务增长新空间。

    5、数智驱动全面升级，运营管理提质增效

    数字化与智能化战略推进方面，公司以数字底座、业财融合、AI创新为核心，全面升级运营能力。

    一是筑牢数字基础设施，完成数据中心建设与超融合服务器部署，优化海外工厂网络架构并构建全域网络安全防护体系，为公司国际化战略提供坚实的数字支撑；二是打通业务脉络，成功上线CRM、EHR、SRM及WMS二期等核心业务系统，实现了从营销、采购、生产到人力全价值链的数据互通，启动业财融合及财务共享中心建设，实现全链条数字化协同，推动公司运营管理向“精细化、集约化”迈进；三是激活数据价值，公司构建企业级知识库，落地大模型智能问答，提升知识效率；搭建统一数据仓库，推进“智能问数”，以数据驱动业务创新与科学决策。

    6、深化集团化管控提升运营效能

    报告期内，公司持续深化对并购资产的吸收整合与有效管理，进一步完善集团化管控与治理建设，治理能力不断提升，内部资源整合能力与运营效能显著增强。

    在业务层面，深度融合技术资源，拉通生产与品质管控体系，推动制造水平、产品质量及核心产品迭代升级。在消化原有吸收碳纳米管导电剂、三元前驱体业务技术与产业经验基础上，延伸布局固态电池全材料业务矩阵，形成“整合—消化—升级—延伸”的闭环发展能力，为突破产业边界、夯实核心竞争力奠定基础。

    与此同时，公司持续优化集团化管控体系，强化后台职能部门统筹支撑作用，健全“总部统筹、业务单元执行”机制，全面夯实管理基础、提升运营效率，为各业务板块平稳有序发展提供有力保障。

未来展望：

（一）发展战略

    2026年，公司坚定践行“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，以技术创新与产业深耕为根基，以前瞻布局与价值延伸为方向，实现稳健经营与长期价值并重的高质量发展。

    1、着力打造一流材料平台，以“锂电材料+无机非金属材料”两大业务板块为核心支撑，全面推进产业升级迭代。在锂电材料领域，精准瞄准下一代锂电技术方向，重点向固态电池材料实现战略升级；在无机非金属材料领域，立足内部业务协同效能与技术延伸潜力，持续推进陶瓷釉面材料的迭代升级，同时积极向碳化硅等高性能无机非金属材料赛道拓展延伸，不断完善全链条、多元化的材料体系布局，为公司高质量发展筑牢根基。

    2、坚守科技与研发核心，将其作为公司长期发展的基因，一以贯之、坚定不移。以AI4S为引擎，打造原子智算中心，构建材料研发的算力底座，全面赋能公司材料研发与技术突破；

    3、固态电池材料研究院聚焦新能源电池材料迭代技术与前沿产品研发，全力推进单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料的大规模产业化，打造固态电池全材料解决方案，推动固态电池在电动汽车、具身智能等领域落地，力争成为固态电池材料的龙头企业。

    4、以核心材料为支点，密切关注前沿科技趋势，积极拓展新场景。如探索碳材料在人形机器人电子肌肉、电子皮肤、关节等关键零部件材料配方中的应用，并将碳材料应用延伸至脑机接口等前沿领域。

    着力培育长期增长新动能，打开公司成长新空间。

    5、坚持人才引领，持续引进行业高端人才与核心技术团队，完善人才培养与激励机制，强化核心研发能力与创新活力，以创新铸造一流新材料企业。

    6、以全球化视野谋篇布局，统筹海内外资源与市场，拓宽产业发展版图，持续提升全球竞争力与品牌影响力。

    （二）经营计划

    蓝图已经绘就，奋进正当其时。2026年，面对复杂多变的外部环境，公司将以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性。

    1、坚守研发，持续创新

    2026年，公司积极践行“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，驱动成熟产业提质升级，推动前沿技术突破与产业化落地，打造公司面向未来的核心技术壁垒与长期增长动能。

    在锂电材料领域，以固态电池研究院为引擎，持续构建固态电池全材料解决方案，深化单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、固态电解质、金属锂负极等核心材料研发及产业化。

    在无机非金属材料领域，一方面加强陶瓷材料产品迭代创新，巩固传统优势产业的市场竞争力；另一方面，布局以碳化硅为代表的高性能无机非金属材料的研发，构建产业协同优势。持续探索AI4S（AIforScience）及应用，赋能公司材料研发。

    2、增强全球化市场竞争力

    打造国内国际双循环的发展生态，依托中国制造的核心竞争力，积极拓展海外业务。陶瓷材料业务，面对国内行业承压、海外需求增长的格局，公司将积极拓展海外市场，通过产品迭代、渠道深耕与本土化服务，推动陶瓷业务的国际化布局。锂电材料业务，积极推进碳纳米管、硅碳负极在海外头部电池企业的送样测试与认证工作，加速海外市场突破；三元前驱体业务深化与现有海外客户合作，同步拓展优质新客户，逐步提升全球市场份额和品牌影响力。

    3、深化业财融合的数字化建设

    2026年，公司将以业财融合和财务共享项目为契机，进一步深化业财融合的数字化建设，开展业务流程简化、预算控制、成本核算提效等关键举措，同时也将继续探索智能体在信息收集、数据分析、流程优化等方面的应用场景。

    4、强化管理，共享发展

    公司持续深化集团化管控，优化管理架构与部门职能，强化内部资源整合与拉通协同，提升职能部门统筹支撑能力。持续提升生产制造水平与品质管理水平，完善运营管理体系与风险防控机制。优化以战略为导向的绩效考核体系，将个人绩效与公司发展、业务增长紧密挂钩，打造薪酬、晋升、荣誉相结合的多元化激励机制，强化绩效与激励联动，激发员工内生动力，营造共创共享、共同成长的企业文化，实现员工与企业协同发展。

    （三）公司面临的风险和应对措施

    1、宏观经济风险

    当前国内外宏观经济形势复杂多变，国际地缘政治冲突、贸易环境变化等不确定因素增多，若未来宏观经济环境进一步趋紧，可能导致经济增长放缓和市场需求下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响。

    应对措施：

    公司将密切跟踪宏观经济走势，完善风险预警与应对机制，灵活调整经营策略，优化业务布局，积极拓展多元市场，增强整体抗风险能力，以应对外部环境的不确定性。

    2、海外经营风险

    公司在刚果（金）设有子公司并投资建设了相关项目，虽然刚果（金）具备一定的矿产资源优势，但其国家及地区政治局势、经济环境存在不确定性，营商环境在全球排名较低，经济发展、社会稳定的诸多问题尚未得到有效解决。若当地出现宏观经济局势大幅波动、政局动荡、政策调整、罢工、电力等能源供应中断等情形，可能导致公司境外项目中断或正常经营活动受到影响，对公司的经营成果产生不利影响。公司对此高度重视，已将其纳入日常风险管理体系。

    应对措施：

    公司将密切关注境外政治经济、政策法规及社会环境变化，相应优化调整公司的经营决策。积极寻求资源来源多样化，加强安全防护体系保障及物流供应链建设；推进海外地区社区共建与本地化融合，不断完善海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，完善管控流程，防范海外经营风险。

    3、新能源产业链下游需求不及预期风险

    在“双碳”政策推动与新能源汽车、储能市场快速发展的背景下，公司锂电材料业务迎来发展机遇。

    但若未来宏观经济波动、行业政策调整、技术迭代不及预期或下游需求增速放缓，将可能导致新能源电池产业链景气度下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。

    应对措施：公司将持续密切关注行业动态，包括市场趋势、技术演进以及竞争情况等。通过深入的市场研究和分析，及时调整公司的战略规划，其次，不断加强研发投入，提升技术创新能力，优化产品性能，以满足客户不断变化的需求和适应市场变化。

    4、原材料价格及汇率波动风险

    公司正极相关材料业务主要原材料包括镍、钴、锰等金属，碳材料业务的主要原材料为NMP，战略资源业务的上游主要是铜、钴矿石资源，生产过程需用到硫磺、硫酸等辅料，陶瓷材料业务的主要原材料包括氧化锌、氧化镨、氧化钴等金属氧化物。上述材料的市场供需及价格走势会不同程度受全球经济、产业供需格局、市场预期及资本投机等多重因素影响，特别是镍、钴、铜等有色金属大宗商品及部分化工原料价格波动性尤为明显。若公司不能有效应对原材料价格波动风险，持续提升成本管控能力并不断开发新产品，原材料及产品价格的波动可能会导致公司的销售规模及整体利润率降低，从而对公司的盈利能力造成不利影响。此外，公司子公司的境外经营铜钴镍等主要原料的境外采购及产品的境外销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。

    应对措施：公司不断完善供应链管理体系，动态追踪重要原材料市场供求和价格变动，保障原材料供应及优化采购成本。同时，公司密切关注汇率变动趋势，合理谨慎地采取调整产品价格等方式对冲汇率波动带来的不利影响。

    5、面临经营规模增长带来的管控风险

    公司传统业务为陶瓷材料业务，之后通过收购进入锂电材料、战略资源等业务领域，且在原有的基础上，扩充产能和增加产品类别，随着经营规模的增长，公司总部对各子公司的业务整合及管控面临较大挑战。

    应对措施：公司将不断深化集团化管理，落实目标考核，同时不断完善企业管理体系，建立更有效的内控制度、决策机制、成本管控、运营管理机制等管理制度，加强公司规范运作和企业内部控制建设，合理授权，合规、高效、安全运营；健全长效激励机制及重视人才培养，持续优化公司管理人才队伍建设，为公司持续发展提供有力的人才支撑。

    6、产能利用效率风险

    随着全球新能源电池行业进入结构性调整期，叠加宏观经济增速放缓与技术迭代加速，下游客户订单节奏呈现阶段性波动特征，公司部分生产基地可能面临产能利用效率的优化需求。若产能配置与市场需求适配性不足，可能对资源利用效率及成本效能形成压力。

    应对措施：公司将积极优化生产安排，通过灵活调整产线负荷匹配订单变化，重点保障高附加值产品的稳定供应；同时加强不同业务板块间的协同调度，提升产能利用率，并通过持续改进生产工艺降低生产成本，确保高效响应市场变化。

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