卓兆点胶（920026）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期卓兆点胶（920026）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司主要从事高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件以及点胶耗材配件的研发、生产和销售，主要产品包括精密螺杆阀、压电喷射阀、气动式喷雾阀、柱塞阀在内的全系列、多规格点胶阀产品及转子、定子等核心部件以及点胶耗材配件，并根据客户需求定制化研发、生产智能点胶设备，提供稳定、高效、高精度的智能点胶解决方案。报告期内，公司主营业务收入来源于点胶设备、点胶阀及其核心部件以及点胶耗材配件的销售，其他业务收入主要系厂房租赁收入。

    1、采购模式

    公司采取“以产定购+合理库存”的采购模式。需求部门根据客户订单和生产计划，结合库存情况根据销售订单提出采购需求，发起采购申请单。采购部负责向供应商发出采购需求，进行询价、比价；询价、议价结束后，若确认无需导入新的供应商，采购员向供应商确认交期及技术参数等关键数据，并与需求部门确认是否符合其需求，确认无误后采购员向供应商下达采购订单；如经询价、议价确认需要导入新的供应商，则根据《采购管理制度》启动新供应商评审流程，结合供应商的生产能力、产品质量、价格、供货及时性、售后服务等方面对其实施评价和选择。仓储物流部负责物料的收货、入库点检及相关复核工作，并由品质部对供应商来料进行物料检验。

    2、研发模式

    公司采取“基础研发+应用研发”的研发模式，基础研发系基于底层基础技术及核心零部件及组件的储备性研发，应用研发系基于客户工艺需求及市场应用情况而开展的项目性质的研发。公司制定了《研发管理制度》，对研发的部门职责、程序及流程、知识产权管理等研发事项进行规范管理。公司的研发流程包括：研发立项、研发设计、研发原辅料采购、装配与测试等。

    3、生产模式

    公司采取“标准化模块硬件+定制化功能配置”的生产模式，即公司基于标准设备的基础平台，通过搭载自研自制的点胶阀及核心部件，辅以一定的定制化软硬件及算法配置，以迅速响应客户多样化的工艺需求。

    公司根据客户订单、市场需求预测以及公司产能情况制定阀体及核心零部件（如定子、转子等）的生产计划，生产部门根据公司的工艺标准和作业程序组织生产，以确保自制零部件的安全库存。公司核心零部件的生产、组装、调试过程均由公司生产部负责生产，就少量零部件的表面处理等工序，公司通过委外加工的方式发往具备加工资质的外协厂商。此外，公司综合考虑业务量及生产排期，灵活调配生产资源，将部分整机设备的辅助性安装、调试等工作外包，上述工作属于劳动密集型，无需具备特定专业资质。整机设备安装完毕后，由公司品质部调试人员对设备进行调试、检测，以确保出厂产品的质量。

    4、销售模式

    公司销售模式主要为直接销售。公司主要直接向苹果公司及其知名EMS厂商、设备集成商等直接客户供货；由于部分终端客户与其原先合作的贸易商的合作时间较长而具备一定的合作粘性，公司就小部分产品通过贸易商向终端客户间接提供。公司产品因客户的参数、工艺、良率等要求具有一定的定制属性，因此，贸易商通常在明确终端客户的需求意向后再向公司采购。

    公司主要通过主动商务接洽、客户互相介绍的方式获取客户。客户发出采购意向后，公司进行硬件选型、方案设计，达到可满足客户要求的工艺后，客户则向公司正式下达采购订单。此外，公司也会根据客户的前瞻性需求，配合其进行新设备的研发。

    公司安排专业人员在终端客户驻场服务，第一时间接收并解决客户售后问题，也可以及时了解客户的前瞻性需求，为公司研发方向提供新的思路。

    报告期内，报告期后至报告披露日，公司商业模式均未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内公司专注主营业务的稳健发展，同时结合公司自身优势，稳步实施各项技术创新与市场拓展工作。报告期内，公司主要经营情况如下:

    公司实现营业收入378588845.41元，同比增长202.58%，实现归属于上市公司股东的净利润51707880.95元，同比增长349.18%。主要系报告期内，终端应用领域需求回暖，同时公司积极跟进存量项目验收，加之部分新领域开拓初见成效、进一步控费提效等多方面原因所致。

    基于新能源汽车领域的汽车电子、动力电池，光伏领域的光伏组件、太阳能板，半导体领域的封装测试等环节均有点胶及检测的需求，公司已针对部分领域组建了专门的市场团队，利用现有技术储备针对这些领域展开积极拓展。

    报告期内，公司利用自身在半导体封装（目前在终端进展尚处于送样验证阶段）、光伏组件高粘度密封、新能源汽车电子等领域的技术储备积极开拓相关应用市场，推动新业务尽快落地见效，并已在消费电子领域实现部分突破，在视觉检测领域及MetaAI眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利。与此同时，公司正积极拓展其他新业务赛道，目前已成功进入宁德时代供应商体系，为后续合作莫定了坚实基础。尽管上述新领域暂未达成量产订单落地，但公司将持续深化与合作方的沟通对接，全力推进订单转化工作。

    (二)行业情况

    公司主营业务为高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件以及点胶耗材配件的研发、生产和销售。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的规定，公司的所属行业为专用设备制造业（C35）。

    根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业为智能制造装备产业。

    1、智能点胶设备行业概况

    （1）智能点胶设备行业概述

    智能点胶设备作为精密流体控制设备的关键品类，借助机械结构设计、运动算法、影像视觉等技术，实现对胶粘剂的高精度、高效稳定输出，广泛应用于电子、汽车、光伏、半导体等多个制造领域。点胶技术加工工艺相对简单，无需附加工艺优化链接效果，还能赋予产品密封、绝缘、耐腐蚀等特性，在各行业精密制造环节中发挥着不可或缺的作用。近年来，全球制造业向数字化、智能化转型的加速推进，为智能点胶设备行业带来了广阔的发展空间。

    从产业链来看，智能点胶设备产业链上游涵盖电子元器件、机械零部件、系统集成；中游为流体控制设备生产制造环节，主要产品包括点胶机、涂覆机等；下游广泛应用于消费电子、新能源汽车、光伏、半导体等领域。

    （2）智能点胶设备发展现状

    ①国产智能点胶设备逐步实现进口替代

    早期，国内智能点胶设备行业被美国诺信、日本武藏、维世科等国外大型厂商垄断，核心制造技术掌握在他们手中。国内多数厂商从事附加值较低的设备安装集成服务，需向国外高价采购点胶设备核心部件。近年来，国内一批具有自主研发能力的点胶设备厂商崛起，通过技术创新与产业链完善，形成品牌和成本优势，逐步打破国外厂商在国内高端点胶市场的垄断。在下游行业应用方面，我国已实现中低端产品的进口替代，但在高端智能制造环节，国内点胶设备厂商参与度和产品认可度仍有待提高。目前，点胶设备市场由美国诺信、日本武藏等国外知名厂商，以及包括本公司在内的少数国产高端点胶设备供应商主导，如安达智能、凯格精机、轴心自控等，其余点胶设备供应商市场份额有限，未来仍存在较大的替代空间。

    ②下游新兴领域持续推动点胶设备需求扩张

    作为智能制造装备的细分领域，智能点胶设备受益于我国电子信息制造业的快速发展，国产智能装备向高附加值产业链迈进。终端制造产品在新兴需求带动下，朝着智能化、集成化、轻量化方向不断更新迭代，产品更新周期日益缩短，旺盛的下游市场需求有力支撑了智能点胶设备行业的发展。据国际半导体产业协会（SEMI）及相关资料，预计到2028年全球点胶机行业市场规模将达106.8亿美元，市场空间较为广阔。

    在智能点胶设备下游细分市场中，消费电子市场起步较早且竞争激烈，目前逐渐趋于稳定。而随着新能源汽车市场的迅猛发展，智能点胶设备在动力电池领域的市场体量和增速持续攀升。

    （3）智能点胶设备行业发展趋势

    ①点胶阀功能多样化

    点胶阀作为智能点胶设备的核心部件，为契合下游不同生产工艺场景以及各类胶粘剂的使用需求，阀体种类随着下游应用领域的拓展，呈现定制化、多规格的发展趋势，制造精度和结构复杂程度不断提高。例如，在部分特定产品的组装工艺中，当接触式针头无法深入或需微量点胶时，非接触式喷射阀凭借单点直径小、无Z轴运动、高速高效的优势成为热门选择；在双组份AB胶的应用场景中，常需将接触式点胶与热熔胶非接触式点胶相结合，形成双液螺杆阀与热熔喷射阀的组合应用。

    ②点胶设备智能化

    一方面，点胶轨迹位置的自动化判定功能愈发智能，可通过视觉算法引导点胶位置，或依据产品尺寸自动生成点胶路径；另一方面，工件位置移动的自动化程度不断提升，点胶平台可与传送带、流水线、工业机器人、非标上料装置等设备对接，实现自动上下料。此外，智能点胶设备集成检测系统和数据管理系统，能在点胶作业过程中快速检测点胶质量，包括胶重、胶厚和形状检测，快速统计点胶数量，并通过通讯系统将数据远程上传至公司管理系统，便于生产线的实时监测与管理。

    ③智能点胶设备运动控制多轴化

    随着下游应用领域的持续拓展，点胶工件的差异化和复杂程度不断增加，点胶路径愈发复杂、多维，且常需同步应用多种类型的胶水，这对点胶设备提出了更高要求。点胶轨迹从早期的二维曲线逐渐向三维立体转变，需借助多轴联动控制技术实现高效率点胶。

    ④智能点胶设备模块化

    随着自动化生产线装配工艺集成度的提升、材料成本和设计成本的增加，以及作业空间的限制，点胶工艺与自动化生产线的融合变得愈发迫切。通过提炼不同点胶方式下结构的共性特征，搭建模块化点胶单元，可实现自动化生产线中部分点胶结构的模块化互换，提升下游自动化生产线的柔性程度。在点胶工艺需求日益增长的背景下，智能点胶设备模块化能大幅降低非标设计的人工成本和材料成本，提高应对不同点胶场景的响应速度，进而提升点胶效率。

    2、智能点胶设备下游行业发展趋势

    智能点胶设备行业因胶粘剂和点胶技术的广泛应用而快速发展。Statista统计数据显示，全球胶粘剂市场规模预计到2027年将达647.1亿美元，亚太地区是全球胶粘剂的主要市场。随着胶粘剂应用市场向中高端及新兴产业不断渗透，智能点胶设备下游应用领域的需求持续扩张，各下游领域发展情况如下：

    （1）消费电子领域

    消费电子包含手机、平板、电脑、可穿戴设备及其他数码产品，旨在提升消费者生活的便捷性、舒适度，满足娱乐需求。从细分产品来看，近年来手机、平板电脑等消费电子产品虽景气度有所下滑，但保有量基数依然较高，未来仍有较大的更新迭代空间，可穿戴设备发展势头强劲。

    随着物联网、云计算、人工智能等信息技术的快速发展，消费电子产品的硬件、软件、服务等核心技术体系加速重构，向多技术融合互动的系统化、集成化创新转变，创新周期大幅缩短，未来市场发展空间广阔。以智能手机、平板电脑及可穿戴设备为主的消费电子产品出货量主要集中于知名品牌，苹果公司在市场中占据领先地位，其不断创新的产品和服务引领行业潮流，激发消费需求，为点胶技术在消费电子领域的应用创造了更广阔的空间。

    （2）新能源汽车领域

    在汽车制造过程中，高性能胶粘剂可应用于汽车电子、零部件粘接、电池PACK边框密封、电池粘接固定、内部元器件的密封固定、动力电池内部灌封等环节。良好的粘接技术能提升驾乘舒适性，降低噪音、减震、实现轻量化、降低能耗、简化工艺并提高产品质量，因此，胶粘剂和点胶技术在汽车设计与制造中发挥着不可或缺的作用。

    在我国“碳达峰、碳中和”和能源转型的大背景下，新能源汽车得到国家政策的大力支持，产业配套基础设施逐步完善，竞争力不断增强。中国汽车工业协会数据显示，预计到2026年，我国新能源汽车市场渗透率有望突破50%，销量将达1900万辆。

    当前，智能化、网联化已成为新能源汽车的发展新趋势，汽车电子在整车成本中的占比不断提高。Statista预测，到2027年全球汽车电子市场规模将提升至4156亿美元，未来汽车电子领域市场空间有望进一步扩大。

    动力电池作为新能源汽车的核心能源部件，其需求随着新能源汽车的普及而增长。全球动力电池市场份额主要被宁德时代、LG化学、松下、三星SDI、比亚迪等企业占据，头部电池企业具备全球供应能力，受全球新能源市场和新能源汽车发展的带动，出货量持续增长，中国市场仍将保持全球最大动力电池市场的地位。GGII调研显示，预计2026年我国动力电池（含乘用车、商用车）出货量将达到1300GWh，年增速超20%。

    （3）光伏领域

    光伏发电是利用太阳能电池将光能直接转化为电能的技术，具有充分利用太阳能、环保、地域限制少、安全可靠、无噪音、低污染、无需消耗燃料等优点，其可持续发展特性得到广泛推广，各国纷纷投身于该产业的开发与利用。国内外光伏新增装机容量的增加，直接带动了光伏组件需求的扩大，进而推动光伏组件产量上升。《中国2050年光伏发展展望》报告提出规模化加速部署光伏产业，预计到2035年我国光伏发电总装机规模将达到3000GW，将进一步推动光伏组件产业的发展。与此同时，光伏胶膜作为组件的封装材料，市场需求也水涨船高。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    智能点胶设备作为智能制造装备的细分领域，智能点胶设备受益于我国电子信息制造业的快速发展，国产智能装备向高附加值产业链迈进。终端制造产品在新兴需求带动下，朝着智能化、集成化、轻量化方向不断更新迭代，产品更新周期日益缩短，旺盛的下游市场需求有力支撑了智能点胶设备行业的发展。据国际半导体产业协会（SEMI）及相关资料，预计到2028年全球点胶机行业市场规模将达106.8亿美元，市场空间较为广阔。

    在智能点胶设备下游细分市场中，消费电子市场起步较早且竞争激烈，目前逐渐趋于稳定。而随着新能源汽车市场的迅猛发展，智能点胶设备在动力电池领域的市场体量和增速持续攀升。

    行业详细情况参见本报告“第四节管理层讨论与分析”之“二、经营情况回顾”之“（二）行业情况”有关内容。

    (二)公司发展战略

    公司作为点胶设备及核心部件领域的专业供应商，在巩固智能点胶设备相关核心业务的同时，主动布局视觉检测、直线电驱等关联领域，构建“核心业务稳健发展、新兴业务有序突破”的双轮驱动格局。以“技术同源、资源共享、市场协同”为原则，将点胶设备积累的精密制造经验、自动化控制技术及客户资源，延伸至新领域，打造第二发展曲线，目标成为工业自动化关键部件与解决方案的综合服务商。

    一、研发驱动，筑牢技术壁垒

    （一）加大研发投入，激发创新活力

    公司自成立以来始终将技术创新作为核心发展动能，近三年研发投入情况：2023-2025年研发费用分别为2560.37万元、2928.45万元以及3741.62万元，占营业收入比例分别为9.75%、23.41%以及9.88%。未来公司将延续研发优先策略，为核心技术突破和新产品开发提供长效支撑。

    （二）深挖技术潜力，拓宽专利版图

    截至报告期末，公司已形成覆盖“核心部件-设备整机-应用工艺”的全链条知识产权体系，累计获得软件著作13项、发明专利68项、实用新型专利281项、外观设计专利9项。其中，发明专利聚焦点胶阀流体控制、多轴协同控制等核心技术领域，实用新型专利侧重设备结构优化与工艺适配，形成“基础专利保护核心技术、应用专利覆盖细分场景”的立体布局。未来公司将通过产学研合作、技术攻关小组等形式，持续推进高精度点胶阀材料改性、智能视觉定位系统、自动视觉检测等前沿技术研发，进一步强化技术储备，巩固在精密点胶领域的技术领先地位。

    二、人才强企，凝聚智慧力量

    （一）优化人才结构，壮大研发队伍

    制定具有吸引力的人才招聘策略，广泛吸纳机械设计制造及自动化、计算机科学与技术、机电一体化、电子信息工程等相关专业的优秀人才。提高研发人员占比，进一步优化研发团队的专业结构和年龄结构，打造一支高素质、富有创新活力的研发队伍。

    （二）完善培养体系，提升人才素质

    建立健全人才培养体系，为员工提供全方位、多层次的培训机会。定期组织内部培训、技术研讨、行业交流等活动，帮助员工更新知识结构，提升专业技能。设立人才晋升通道，鼓励员工通过自身努力实现职业发展，营造良好的人才成长环境，让员工与公司共同成长。

    三、模式创新，塑造竞争优势

    （一）深化定制服务，满足多元需求

    持续优化“标准化模块硬件+定制化功能配置”的业务模式，深入了解客户需求，为客户提供个性化的智能点胶解决方案。加强与客户的沟通与合作，建立客户反馈机制，及时响应客户的需求变化，不断提升客户满意度。加大定制化服务的投入，提高定制化服务的质量和效率，满足不同客户的多样化需求。

    （二）拓展应用领域，开辟新增长点

    为高效推进核心业务与新兴业务协同发展，公司以“专业专注、协同共享”为原则，优化组织架构设计，构建适应双轮驱动的资源配置机制：依托公司在点胶设备领域的技术优势、客户资源和丰富经验，积极拓展新产品的应用领域。在巩固智能点胶设备核心业务的基础上，重点关注视觉检测、直线电驱等领域的发展机遇。通过市场调研、技术研发、产品推广等手段，逐步将公司的产品和服务推向新的应用领域，开辟新的业务增长点。

    四、优化组织架构，建双轮驱动资源配置体系

    （一）强化垂直领域深耕、差异化考核

    为高效推进核心业务与新兴业务协同发展，公司以“专业专注、协同共享”为原则，优化组织架构设计，构建适应双轮驱动的资源配置机制：针对新兴业务板块设立独立的事业部或子公司进行孵化，配备专职研发、市场团队，并实行差异化考核机制，新兴业务考核侧重技术突破与市场准入，核心业务考核侧重营收与利润。建立新兴业务试错容错机制，设定3年培育期，期间不苛求短期盈利，重点关注技术成熟度、客户认证进度等关键指标，降低战略转型风险。

    （二）资源共享，促进协同发展

    定期组织跨事业部技术研讨会，促进各业务板块领域的技术互通。共享原材料采购渠道与质量管控体系，与核心供应商协商批量采购折扣，降低原材料采购成本。构建客户资源共享平台，各业务板块共享客户资源库，自主对接目标客户并协同提供“点胶设备+检测设备+电驱部件”组合方案，满足客户一站式采购需求，同步联合开展行业展会、技术论坛等市场活动，强化公司在工业自动化领域的整体品牌形象。

    (三)经营计划或目标

    2026年，公司将继续以“技术创新驱动+市场多元拓展”为核心，坚持“核心技术自主可控”发展路径，致力于从“点胶设备供应商”向“流体控制整体解决方案服务商”转型升级。

    1、技术创新与制造生态构建

    依托现有点胶阀、智能控制模块自研优势，推进高成本精密零部件的自研自产，构建“研发设计→软件控制→精密加工→组装生产”的全闭环生态链，实现核心技术自主可控，降低供应链依赖与成本。

    强化成本控制与质量管控，打造高性价比品牌形象，增强客户黏性，形成从技术研发到终端产品的快速转化能力。

    2、产品线拓展与场景覆盖

    纵向深耕高端应用场景，以流体控制技术为核心，开发专用设备适配四大高增长领域：半导体封装、光伏组件高粘度密封、新能源汽车（汽车电子、动力电池），实现从消费电子到半导体、新能源、光伏等高端市场的全覆盖。

    横向丰富差异化产品矩阵，拓展喷射阀、螺杆阀、柱塞阀等点胶阀产品线，覆盖从微纳级精密涂覆到超大流量材料控制的工艺需求，适配低粘度到高粘度等不同性质流体的涂覆与控制需求，满足不同场景的精细化流体控制需求。

    3、市场端双轮拓展策略

    深耕苹果产业链，依托iPad、耳机等现有供应基础，提升在苹果手机、手表、MR设备及电池组件领域的份额，并切入相关检测设备市场，深化多品类、多场景的合作渗透。

    积极开拓非果链高端市场，优化收入结构，重点提升新能源汽车、光伏、半导体等非消费电子领域占比，同步拓展视觉检测、直线电驱等新兴业务板块，构建多元化客户结构与业务增长点。通过技术研发、智能制造、市场开拓三轮驱动，形成“核心技术自主化-产品矩阵多元化-市场布局全球化”的核心竞争力，最终实现从“点胶设备供应商”向“流体控制整体解决方案服务商”的升级。

    (四)不确定性因素

    在智能点胶设备下游细分市场中，起步较早且竞争激烈的消费电子逐渐趋于稳定发展态势，新能源汽车、光伏、半导体产业属于新兴领域，虽增长速度较快。但公司目前主要业务仍集中在消费电子领域，报告期内，公司已逐步加大对新能源汽车、光伏、半导体等领域的拓展力度，并已取得一定成就，但目前新领域收入占比仍然较低，若因技术创新未能紧跟下游应用领域需求变化、新客户拓展不及预期，可能会对公司业务发展产生不利影响。

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