粤宏远A（000573）2025年年报财务分析：净利润大幅增长主因资产处置收益，经营性现金流承压

近期粤宏远A（000573）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

粤宏远A（000573）2025年年报显示，公司实现营业总收入5.48亿元，同比上升12.02%；归母净利润为6861.26万元，同比上升243.85%；扣非净利润为-5103.08万元，同比上升3.33%。尽管净利润显著增长，但扣非净利润仍为负值，表明公司盈利改善主要依赖非经常性损益。

盈利能力分析

公司毛利率为5.89%，同比下降32.81%；净利率为12.38%，同比上升228.64%。净利率大幅提升主要得益于投资收益增加，尤其是转让核桃坪煤矿产生的资产处置收益。营业利润同比上升267.38%，利润总额同比上升282.68%，均受到投资收益驱动。净利润变动幅度为244.1%，主要原因为转让核桃坪煤矿取得的投资收益增加。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为9082.04万元，三费占营收比为16.56%，同比下降12.61%，显示公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.26亿元，同比上升25.07%；有息负债为2.4亿元，同比下降27.35%。应收账款为1786.22万元，同比下降44.08%；合同负债为-74.36%，主要由于预收货款减少。短期借款同比下降56.25%，长期借款同比下降49.75%，主要因部分长期借款重分类至一年内到期的非流动负债，后者同比大幅上升3374.2%。

现金流分析

每股经营性现金流为-0.05元，同比减少111.94%。经营活动产生的现金流量净额同比下降111.94%，主要原因是本期房地产项目公司退回多缴的企业所得税减少。投资活动现金流入小计上升116.1%，系收到核桃坪煤矿股权及债权转让款、收回博创智能装备股份有限公司股权收购诚意金及银行理财本金所致；投资活动现金流出小计上升5001.47%，主要因支付股权收购诚意金及购买银行理财。筹资活动现金流入小计下降75.98%，因银行借款减少；筹资活动现金流出小计下降50.97%，因归还借款减少；但筹资活动产生的现金流量净额下降36.87%，反映净还款压力上升。

非经常性损益影响

投资收益同比上升595.09%，主要来自转让核桃坪煤矿的投资收益增加；对联营企业和合营企业的投资收益上升55.44%，源于与万科房地产合作项目收益增长。资产处置收益同比下降100.05%，本期基本无新增资产处置收益。终止经营净利润同比上升4613.17%，主要因转让煤矿项目产生净收益。

其他重要财务变动

• 长期股权投资下降70.07%，因转让贵州宏途鑫业矿业有限公司股权。
• 在建工程下降100.0%，因出售核桃坪煤矿导致相关建设工程减少。
• 无形资产下降83.27%，因出售核桃坪煤矿。
• 其他非流动资产上升25217.92%，因与万科合作项目以实物支付方式抵付已宣告发放的现金股利。
• 少数股东权益下降55.69%，因英德新裕少数股东增资后股权结构变化。
• 其他收益上升74.25%，因新裕公司即征即退增值税增加。
• 所得税费用上升12287.45%，因转回以前年度计提的递延所得税费用。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 经营性现金流状况不佳，近3年经营性现金流均值/流动负债为-42.01%；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 存货/营收比率高达168.75%，存在较高存货积压风险。

综上，粤宏远A2025年净利润大幅增长主要依赖非经常性损益，尤其资产转让带来的投资收益。核心主业盈利能力仍然偏弱，经营性现金流持续为负，叠加高存货占比，未来可持续经营能力仍需观察。

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