广州港（601228）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期广州港（601228）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司以码头建设运营和港口物流为主业，主要业务覆盖集装箱、煤炭、粮食、钢材、商品汽车、金属矿石、油品等货物的装卸、仓储以及物流、代理、贸易、拖轮、理货等综合性服务。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年是“十四五”规划收官之年。面对国内外形势深刻复杂变化，以习近平同志为核心的党中央领航掌舵、统揽全局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，推动我国经济顶压前行、向新向优发展。根据国家统计局数据显示，全年国内生产总值140.19万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一至四季度国内生产总值分别同比增长5.4%、5.2%、4.8%和4.5%。从增长动能来看，最终消费支出、资本形成总额以及货物和服务净出口分别拉动国内生产总值增长2.6、0.8和1.6个百分点。对外贸易方面，全年货物进出口总额达到45.47万亿元，同比增长3.8%；其中出口26.99万亿元，增长6.1%，进口18.48万亿元，增长0.5%，外贸大盘展现出较强韧性。

    宏观经济的稳健增长及对外贸易的积极拉动，为港口行业的平稳运行提供了坚实基础。2025年，全国港口生产整体呈现“平稳增长、结构优化”的运行态势。根据交通运输部数据，全年全国港口完成货物吞吐量183.4亿吨，同比增长4.2%。分结构看，内贸与外贸货物吞吐量分别同比增长4.0%和4.7%。同期，全国港口完成集装箱吞吐量3.5亿标准箱，同比增长6.8%；其中，内、外贸集装箱吞吐量同比分别增长2.4%和9.8%。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实广东省委“1310”具体部署和广州市委“1312”思路举措，锚定建设世界一流强港目标，以“枢纽+通道+网络”体系建设为着力点，加快打造港口型综合物流服务商，系统推进改革增效和创新提质，全力保障安全生产和平稳发展，着力提升经营质效和发展质量。2025年1-12月，完成货物吞吐量5.83亿吨，同比增长2.6%，完成集装箱吞吐量2714.5万TEU，同比增长7.7%。完成营业总收入139.08亿元，完成利润总额14.44亿元。

    （一）聚焦核心主业，以供应链思维推动港口运营提质增量

    1.集装箱业务优势持续扩大

    发挥综合枢纽和多式联运网络优势，有力推动国际航线聚集、业务结构优化、经营效益提升。开通“北美电商快线”“南美直航快线”等精品航线，净增10条国际班轮航线，完成外贸集装箱吞吐量1411.2万标箱，增长19.9%，其中南沙港区完成1255.3万标箱，增长23.6%。公司外贸箱量首次超过内贸，占比达52%，以“内外贸互补、远近洋联动”原则，优化航线布局，保障作业效率，广州港集装箱码头绩效指数、国际班轮在港停时指标位居全球前列。

    2.散杂货与特色货类稳健增长

    发挥码头、锚地、驳船、铁路等综合资源优势，拓展煤矿全程物流、商品车江海联运、进口纸浆保税中转、钢坯出口等综合物流服务，散杂货业务市场份额稳中有升。重点货类作业量均实现同比正增长，其中，煤矿增长4.1%，粮食增长2.8%，商品车增长7.3%，钢材增长11.2%，纸浆增长4.4%，石油化工品增长1.3%。巩固国际滚装汽车枢纽港地位，新增19条滚装外贸出口航线，开通穗港汽车出口快线，商品车外贸出口增长37.6%。完成新港二期、大屿山、三门岛锚地口岸扩大开放工作，有力提升散杂货全链条服务能力。

    （二）拓展综合物流，以创新产品延伸服务链与价值链

    1.海铁联运通道网络深化布局

    提升海铁联运战略定位，完善通道网络布局，新增株洲、醴陵、柳州内陆港和武汉办事处，拓展湖南、湖北、广西、四川、重庆等省际班列。开发“端到端”“一口价”物流产品，完成海铁联运量70万标箱，增长15.7%。深入实施“湖南战略”，推出“湘粤海丝电商快线”产品，升级打造“湘粤非2.0”数字化服务平台，组建株洲综合物流集散中心项目公司。

    2.综合物流服务网络高效联动

    推动港口、航运、公路、企业各方资源系统集成，优化全程物流服务产品，推动港口服务链延伸。加强枢纽港、支线港联动，南沙港区与中山港航、佛山高荷联动箱量分别增长11.4%、26.5%，花都港外贸喂给箱量增长16.7%。“两湾快航”箱量增长55.6%，“湾区一港通”业务完成20万标箱，增长17.4%。南沙国际物流中心南区有效保障进口榴莲、车厘子查验效率，引进水果分拣打包作业线。获批动力煤、纸浆、工业硅、螺纹钢期货交割仓资质，入选上期所“强源助企”产融服务基地。

    （三）科学精准施策，稳步推进重点项目蓄力长远发展

    1.重点能力项目建设有序推进

    南沙国际通用码头工程启动码头水工主体结构施工，初步确定码头铁路专用线规划建设方案。南沙港区五期工程获得自然资源部用海初审意见，推进国家发展改革委、自然资源部按程序联合上报国务院批准。南沙国际港航中心项目完成地块修详规调整批复，启动各项基础施工。新沙港区1-5号泊位改扩建工程、新港公司新建粮食筒仓工程顺利开工。揭阳港大南海液体散货码头工程基本完成建设，新增年通过能力297万吨，揭阳港LPG码头基本完工。

    2.项目投资与造价管控持续增强

    公司对在建项目规模、项目方案、工程造价等进行全面复审，合理核减南沙五期、南沙国际通用码头智能化改造工程、南沙国际港航中心等重点项目投资金额。深化项目市场需求分析，完成揭阳港大南海通用码头及公共罐区项目平面布置优化和建设规模调整。深入开展重点项目竣工决算和造价专项审计，提升工程项目管理规范化水平。

    （四）深化改革赋能，全面优化精细化管理

    1.财务降本增效成效显著

    全面预算与过程管控持续深化，构建起以营收利润为核心、经营质量为支撑、专项指标为辅助的综合财务指标体系。作业成本管理实现运营期码头单位全覆盖，实施量化管控，有效压降公司各项成本支出。公司精准把握利率下行契机优化债务结构，累计发行42亿元公司债置换存量债务，显著降低平均融资成本，大大节约利息支出。多措并举推进“两金”压降，推广“买方付息票据贴现”模式，重点督促汽车存货加快销售，库龄同比降低，资金与资产运营效率显著提升。

    2.风险合规体系建设不断完善

    持续强化风险管控体系，对下属单位开展风险合规内控评价，完成落实审计建议整改。持续督促跟进内外部审计发现问题整改工作，实行整改事项销号管理，提升审计监督实效。

    （五）驱动科技创新，提速港口数字化与智能化转型

    统筹推进创新发展顶层设计与规划编制，全年累计实施科技项目75项，研发投入增长9.2%。新增授权专利56项，其中发明专利32项，数量创历年新高。科技项目连续四年荣获中港协科学技术奖一等奖，2个项目入选广东省十大智慧交通典型案例。南沙三期智能堆场、智能配载、智能调度和船务公司数智航运等系统上线试运行，设立首个混行“港口自动驾驶示范区”。组织重构码头生产操作核心系统，按照“自主可控、可迭代、可维护”原则建立集装箱、散杂货生产业务管理系统。谋划推进数据治理，全面完成国家物流数据开放互联试点任务。

    （六）践行ESG理念，加快塑造生态智慧港口新标杆

    公司加快南沙港区绿色智慧创建工作，南沙二期获评四星级绿色港口，稳步推进多家下属单位申报绿色港口。推动干散货码头绿色转型，实施物流设施设备智慧绿色升级改造、新沙3-5号泊位装卸工艺智慧环保改造、散粮装卸智能化改造等项目。

    推广新能源技术应用，新增光伏装机容量20.8MW，首艘纯电池动力拖轮、首艘内河纯电池动力集装箱船顺利交付，完成150辆氢能源电池车辆推广任务。利用“两新”政策完成老旧设备更新。

    （七）强化党建引领，筑牢高质量发展坚实根基

    全面加强党的建设，深入学习党的二十大和党的二十届历次全会精神，学习贯彻习近平总书记视察广东重要讲话精神，坚定拥护“两个确立”，坚决做到“两个维护”，推动党的领导与公司治理深度融合。年内圆满完成公司党委换届选举，完善党委前置研究讨论重大经营管理事项和重点领域决策流程。扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，积极配合市委巡察及整改落实工作。制定加强基层党组织建设方案，开展党支部“组织力深化”专项行动。深化实施“领航先锋”三级行动项目、“同心圆”孵化工程等特色党业融合项目，强化党建带群团工作，汇聚和谐企业建设发展合力。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1.良好的发展机遇

    近年来，国家陆续推出了“一带一路”倡议、交通强国、粤港澳大湾区建设和实施《南沙方案》等国家战略，广东省颁布《广东省贯彻落实加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）实施方案》，广州市深入推进《广州港口与航运“十四五”发展规划》和《建设广州国际航运枢纽三年行动计划（2024—2026年）》，南沙自贸区税收优惠和航运金融创新政策持续发力，为公司带来前所未有的政策利好和发展机遇，公司高质量发展步入快车道。

    2.优越的区位优势

    广州港位于中国的“南大门”、珠江入海口，港口自然条件优越、岸线资源丰富，地处我国外向型经济活跃的粤港澳大湾区，经济腹地广阔，涵盖广东、广西、湖南、湖北、江西、四川、云南、贵州、重庆等区域。向内，通过珠江水系内河网络和铁路、公路、航空等立体交通网络与经济腹地相通；向外，经伶仃洋出海航道与我国沿海及世界各大港口相联。其中，水路：珠三角河道纵横交错，航运资源条件优越，拥有“江海直达，连通港澳”的得天独厚航运条件。铁路：南沙港站、南沙港南站一体化运营，南沙港区铁路发运量逐年上量。公路：通过105、106、107等国道，广深、广佛、广东沿江高速、京珠、深中通道等高速公路网，华南快速干线、南沙港快速路等形成以广州为中心的放射状公路集疏运网络。

    3.强大的枢纽功能

    公司与全球各班轮公司加强合作，集装箱班轮航线覆盖国内及世界主要港口，海运通达100多个国家和地区的400多个港口。港区与全国铁路、公路、航空和内河等立体交通网络无缝联接，具有高效便捷低成本的多式联运优势。截至2025年12月底，公司共有集装箱班轮航线227条，其中外贸航线182条，南沙港区外贸航线178条；运营“穿梭巴士”航线73条，形成以南沙港区为集散中心，向珠三角以及泛珠三角地区辐射的服务网络；开通海铁联运班列39条，连通湘、赣、鄂、云、贵、川等内陆腹地，通达欧洲、中亚等境外地区。目前，广州港已成为国家综合运输体系的重要枢纽和广东省能源物资和原材料的主要中转港，同时也是国际集装箱干线港、内贸集装箱大港、非洲航线核心枢纽港。

    4.领先的行业地位

    广州港是华南地区规模大、功能齐全的码头运营商，具备各类大型船舶的靠泊能力，拥有完备的综合货物处理体系及配套设施，货物吞吐量和集装箱吞吐量持续保持全球港口前列，在全球集装箱港口绩效排名、全球主要港口远洋班轮在港停时排名中位居前列。公司积极向产业链上下游延伸，推动与船公司、货主、物流企业的战略合作，具备强大的航运要素集聚和辐射带动能力。

    5.高效的经营管理

    公司秉承“世界大港、服务世界”的企业理念，积极对标世界一流港口，致力于建设效率港口、智慧港口、绿色港口、平安港口，不断提升港口运营管理水平，提高公司发展质量和经营效益。曾获全国五一劳动奖状、广东省五一劳动奖状、全国5A级综合服务型物流企业、上市公司治理特别贡献奖、中国上市公司ESG百强等荣誉称号。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    全球政治经济格局正处于深刻调整阶段，地缘政治冲突、贸易摩擦等不确定因素使得港口生产的外部波动性持续加大。港口作为国民经济的“晴雨表”，其发展态势与宏观经济基本面息息相关。根据国家统计局及交通运输部数据，2025年我国国内生产总值突破140万亿元，实现5.0%的平稳增长，全国港口货物及集装箱吞吐量规模继续稳居全球领先地位。根据国务院最新公布的《关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告》，今年国内一揽子增量政策将持续加力提效，2026年GDP预期增长目标设定在4.5%-5.0%左右。同时，报告强调“深化综合交通运输体系改革，持续降低全社会物流成本”，实施“多式联运攻坚行动，推进‘一单制’‘一箱制’发展”，继续推动“大宗商品骨干流通走廊与大宗商品资源配置枢纽建设”。

    从行业竞争格局来看，随着国际航运联盟航线持续向干线枢纽港集中，传统腹地物流路径的替代性与灵活性显著增强，港口稳存量、拓增量面临更大压力和挑战。未来，港口行业高质量发展与业务核心增长点将呈现多点支撑的态势。深化全场景业务协同的智慧港口建设，正依托数字化赋能持续实现技术性降本；同时，依托新型能源的绿色科技应用日益凸显，通过常态化岸电及绿色燃料加注设施的超前布局，企业正加速构筑绿色低碳新竞争优势；此外，向内陆和海外延伸发展供应链综合物流，突破单一装卸节点定位，深度契合高附加值产业出海与跨境物流需求，正逐渐成为港口培育新增长极、打造全链路综合物流服务商的重要方向。

    (二)公司发展战略

    公司实施“枢纽强化战略、物流提升战略、资源拓展战略”三大战略，推进“品质升级工程、数字转型工程、精益管理工程、绿色发展工程”四大工程，打造以港口码头和物流业务两项业务为核心，贸易金融、拖轮、设计建设、数据科技服务、理货等港口配套服务业务为支撑的港口产业体系。

    枢纽强化战略：强化广州港在区域综合运输体系和现代物流网络中的枢纽地位。通过深水专业码头的建设、现有码头能力提升及集约利用，整体提升港口设施服务能力；通过加强港口与陆海双向的通道航线衔接，完善海铁联运、江海联运体系；通过临港物流设施建设和内陆无水港布局，构建辐射后方纵深腹地的物流网络，实现枢纽海港地位的巩固提升。

    物流提升战略：提升港口物流服务供给，推进物流、仓储设施建设。通过丰富物流服务功能，发展全程物流及供应链金融等增值服务，实现港口与物流供应链的业务协同；通过吸引港口物流、航运服务要素集聚，实现从传统港口服务向港口物流综合服务的转变，打造港口物流生态圈。

    资源拓展战略：强化港口及相关资源的拓展及优化配置能力。通过对粤东粤西、西江北江港口以及区域相关资源开展合资合作，实现对港口物流核心业务资源的高度掌控；通过资本运作、外部合作，实现公司对港航优势资源的高效配置，推进各项业务范围从广州市域为主拓展至广东省及国内外具备条件的地区。

    公司通过“342”战略体系，构建形成“一枢纽、两网络、三平台”的新发展格局，即形成面向华南地区畅通便捷、功能齐全、服务专业、经济高效的国际性综合交通枢纽；构建面向陆海双向的港口集疏运设施网络和服务内外贸经济双循环的港口物流服务网络；打造广州港港口物流资源和航运要素集聚平台、广东省港口资源优化配置平台、广东省港产城协同发展平台。

    (三)经营计划

    2026年是“十五五”规划的开局之年，是公司建设全球一流航运枢纽和全球一流港口型综合物流服务商的重要一年。公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深化落实省市部署，一体推进大枢纽、大通道、大网络建设，强化新质生产力创新赋能，全面提升生产效率、管理效能与发展质量，奋发有为在新起点上增创新优势、取得新突破。

    2026年公司生产经营目标是：完成货物吞吐量6.0亿吨，集装箱吞吐量2780.0万标箱。（需要提示的是，该生产经营目标并不构成公司对投资者的业绩承诺，因市场变化及不确定性因素，公司实际生产经营业绩可能与计划有一定偏差，提请投资者对此保持足够的风险意识。）

    1.聚焦港口主业提质增效，全方位增强物流创效能力

    公司立足港口型综合物流服务商的定位，加快实施“枢纽+通道+网络”建设。集装箱业务方面，主动对接腹地产业需求，全力争取航运联盟与班轮公司航线布局；统筹南沙港区作业资源，优化集卡统一预约平台与闸口互联互通机制，保持国际班轮在港停时效率领先优势，并深化内外贸协同拓展沿海捎带业务。散杂货业务方面，强化煤矿、粮食、汽车、钢材等重点货类运作，提升全链条服务效率。充分发挥大屿山、三门岛、新港二期等口岸开放功能，拓展“水上码头+全程物流”“粮食物流”等产品、完善“锚地直提”提升市场核心竞争力。发挥件杂货作业传统优势，打造华南钢坯出口集散地、进口纸浆分拨中心，并延伸商品车多式联运、穗港汽车快线及二手车改装等增值链条。

    2.深化综合物流一体化运营，加速拓展多式联运网络

    公司将落实国家铁水联运行动计划，深化与广铁集团合作，推动“班列+班轮”网络融合及海铁联运“一单”办理。持续深入推进“湖南战略”，做优做精“湘粤海丝”全程物流产品，完善“湘粤非2.0”数字化平台功能，推进株洲综合物流集散中心建设；加强与川渝地区协同，巩固“枢纽港+喂给港”区域网络优势。

    3.提速重点工程项目建设，全面夯实港口硬件服务能级

    公司稳步推进重大能力项目实施，统筹抓好现场安全、施工质量与工期进度。年内将加快推进南沙国际通用码头工程及铁路专用线、南沙国际港航中心、新沙港区1—5号泊位改扩建、揭阳港惠来港区通用码头及新港公司筒仓等在建项目。全力推进南沙五期项目建设工作。

    4.深化体制改革与精益管理，筑牢规范运营与财务基础

    公司深入开展“质效提升、合规强化年”行动，全面修订内控与风控核心制度，构建闭环管控框架，深化亏损企业治理；严格规范公司运作与信息披露，加强投资者关系管理。完善“一利五率”经营指标体系与全面预算刚性约束，推动业财融合，强化作业流程成本精细化管控，并合理统筹公司债券以降低融资成本。强化项目全周期可行性研究、造价审查与招投标监督，建立预警退出机制。

    5.加速数智化与绿色化转型，以新质生产力赋能高质量发展

    公司锚定“十五五”数字化蓝图，加快GTOS、GBOS生产业务系统研发与数据治理，推进统一客户服务平台与驳船一港通平台建设，推广人工智能应用，梯次推进南沙港区及干散货码头全流程自动化、智能化改造。深化院企合作与高新技术企业申报。绿色发展方面，以创建南沙绿色智慧港区为抓手，一体推进降碳减污与降本增效；持续推进电动集卡、驳船及游船等项目；着力提升船舶岸电使用率，积极拓展LNG与生物燃料加注业务，全面引领港航物流绿色低碳转型。

    (四)可能面对的风险

    1.宏观经济波动风险

    宏观经济发展现状及未来发展趋势对港口行业的发展具有重要影响。港口行业受经济周期波动性影响较大，当经济处于扩张期时，运输需求增加，港口行业的业务量上升；当经济处于低潮期时，运输需求减少，港口行业的业务量降低。整体来看，国内外宏观经济发展环境复杂，有可能影响国际和国内经济及贸易情况，进而影响我国港口行业的经营状况并对公司的经营业绩产生影响。

    2.腹地经济波动风险

    腹地经济的增长速度、产业结构和贸易水平是影响港口货物吞吐量的重要因素。广州港位于珠江三角洲地区中心地带，若未来腹地范围经济发展产生波动，公司的经营业绩可能会受到一定影响。

    3.货源结构波动风险

    港口装卸量与货源市场的发展形势密切相关。随着世界经济局势的调整和贸易保护主义的抬头，各货源市场的进出口需求波动性进一步增强，进而引起货源结构的调整；腹地客户物流路径的改变可能引起港口货源结构变化。未来货源结构的波动调整对于公司的经营收益可能会产生潜在的不利影响。

    4.周边港口市场竞争风险

    公司主要竞争对手为周边港口，随着运输结构调整持续推进、沿海港口资源整合的深化、区域港口的协同发展，腹地重合和服务同质化将进一步加剧周边港口对腹地货源的争夺。未来周边港口市场竞争可能对公司的经营状况带来不利影响。

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