通源石油（300164）2025年年报简析：净利润同比下降34.19%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期通源石油（300164）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.46亿元，同比下降4.16%，归母净利润3661.95万元，同比下降34.19%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.87亿元，同比下降12.95%，第四季度归母净利润-1960.29万元，同比下降360.42%。本报告期通源石油公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1190.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.89%，同比减13.08%，净利率3.4%，同比减30.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.29亿元，三费占营收比19.96%，同比减3.92%，每股净资产2.38元，同比增1.3%，每股经营性现金流0.23元，同比增11.63%，每股收益0.06元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.4%，资本回报率不强。去年的净利率为3.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-56.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.1%/5.1%/3.4%，净经营利润分别为5374.09万/5829.81万/3902.66万元，净经营资产分别为10.52亿/11.37亿/11.47亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.37/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.35亿/4.37亿/4.14亿元，营收分别为10.29亿/11.96亿/11.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1190.75%）

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