ST名家汇（300506）2025年财务分析：营收显著回升但盈利承压，现金流与债务结构改善明显

近期ST名家汇（300506）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST名家汇（300506）2025年年报显示，公司实现营业总收入1.8亿元，同比增长53.83%；归母净利润为-6757.42万元，同比减亏48.40%；扣非净利润为-1.8亿元，同比下降17.72%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，显示出经营基本面有所修复。

第四季度单季表现尤为突出，营业总收入达7395.79万元，同比增长358.34%；归母净利润为4588.39万元，同比增长147.44%；扣非净利润为-6000.17万元，同比上升43.9%。表明公司在年末实现了阶段性盈利改善。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为10.29%，同比下降55.39%；净利率为-37.62%，同比提升66.46%。虽然整体盈利能力依然偏弱，但净利率的大幅改善主要得益于费用控制和破产重整带来的财务优化。

期间费用管控成效显著，销售费用、管理费用、财务费用合计1.0亿元，三费占营收比为55.82%，同比下降37.32个百分点。其中销售费用下降44.74%，主要因人工成本和项目其他费用减少；财务费用下降28.97%，源于利息支出减少；但管理费用上升19.49%，系破产重组相关中介费用增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3771.83万元，同比下降76.11%；应收账款为2.71亿元，同比下降11.72%；有息负债为2634.53万元，同比下降64.09%。应收账款占营业总收入比例高达150.62%，显示回款压力仍然较大。

公司完成破产重整，引入新实控人吴立群，年末资产负债率降至12.61%，债务风险得到有效化解。每股净资产为0.97元，同比增长597.89%，反映股东权益显著增强。

现金流与营运效率

每股经营性现金流为-0.06元，同比下降852.86%；经营活动现金流入小计下降30.22%，主因销售商品、提供劳务收到的现金减少；经营活动现金流出小计上升14.38%，因支付的货款及劳务费增加。

投资活动方面，投资活动现金流入小计下降95.78%，系上期收到联建大厦项目退还地价款所致；投资活动现金流出小计大幅上升1949.02%，因本期购置资产增加。

筹资活动现金流入小计下降99.92%，因上期存在应收账款债权转让及实控人现金捐赠；筹资活动现金流出小计下降79.95%，因本期偿还债务、借款及租赁支付的现金减少。

主营业务与转型进展

公司主营业务为景观照明工程，涵盖设计、施工及照明产品研发、生产与销售。2025年受破产重整影响，工程业务承接受限，传统照明工程收入下滑。但公司凭借‘双甲资质’和技术积累，在行业中仍具影响力。

新兴智慧农业业务实现收入1.14亿元，成为新的增长点。公司正推进向‘智慧照明+物联网平台+场景化解决方案’转型，并计划在2026年重点布局光通信、算力、半导体等高技术赛道，推动业务结构升级。

风险提示

需重点关注以下风险：- 应收账款回收存在不确定性，当前应收账款体量较大；- 经营性现金流连续为负，近3年均值为负值；- 转型落地存在不确定性，新业务拓展面临挑战；- 宏观经济波动与政策落地不及预期可能影响订单获取。

此外，财报体检工具提示应关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为65.06%）、财务费用状况（近3年经营活动现金流净额均值为负）等潜在风险点。

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