龙源技术（300105）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期龙源技术（300105）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及报告期内变化

    目前公司主要业务分为节能业务、环保业务及新能源业务。公司节能业务包括节油业务及综合节能改造业务。其中，节油业务包括燃煤机组点火稳燃及火焰监测等业务；综合节能改造业务包括省煤器、余热利用、煤种适应性改造、旁路烟道、锅炉综合改造等业务。

    公司环保业务包括低氮燃烧及工业尾气治理、固废处理、智能化（软件）等业务。

    公司新能源业务包括混氨燃烧、清洁供暖、光伏、生物质等新能源领域业务。

    （二）主要经营模式

    报告期内，公司开展节能环保项目的主要模式仍为EP、EPC，主要经营模式如下：

    1、采购模式

    公司采购部门负责全公司原材料、配套设备、工具等物资采购工作。公司制定了《采购管理规定》《采购计划管理实施办法》等制度及相关实施细则。对采购业务的组织职责、采购方式、计划管理、组织实施、采购结果审定、合同签订、资料管理等过程进行了规范。计划部门根据设计部门提出的项目采购清单，结合库存情况向采购部门下达采购计划。采购部门依据采购计划要求的内容及时间实施采购。

    2、生产模式

    本公司绝大部分产品、设备为定制式产品，规格与技术参数等指标需根据项目具体情况进行设计。

    公司根据意向客户节能、环保需求的实际情况，提出技术方案供客户参考，客户通过公开招标或直接订货的方式与公司签订供货合同。接受订单后，公司设计部门根据客户需求及现场工况进行试验定型，并提交设计方案与客户进行沟通，确定最终设计方案；设计方案确定后，计划部门下达生产与采购计划；制造与采购部门按照计划安排生产和采购工作。产品生产完成后，在厂内进行分系统设备联调试验，验收合格后，包装发货。货到现场后，工程部门负责现场的拆箱验货和安装指导，设备全部安装完成后，负责设备的整体调试。双方根据合同约定进行项目验收。项目验收后，交由所属分公司负责项目的售后服务工作。

    3、销售模式

    公司根据产品特点及市场营销需要，采用在全国主要区域设立分公司的方式进行市场营销。每个分公司配备专职销售人员分管所属区域的市场推广、产品销售、售后服务等工作。市场营销部负责制定公司整体销售目标、销售策略等管理工作，并负责指导分公司开展工作，协调分公司与公司本部各部门之间的业务沟通。本部的海外业务部负责对海外市场进行产品推广。

    （三）主要业绩驱动因素

    报告期内，公司抢抓国家新一代煤电技术建设战略机遇，依托煤电灵活性改造与低碳化改造政策支持，深化高效等离子体点火及深度调峰技术应用，助力"三改"联动高效实施；推动燃烧器升级改造，促进机组综合性能提升；推进熔盐储能、混氨燃烧等前瞻技术研发应用，为未来业绩增长培育新动能。

    报告期内，公司实现营业收入95,959.37万元，同比减少24.83%；管理费用、销售费用、研发费用合计支出17,399.66万元，同比增长14.09%；信用减值损失9,611.05万元，同比增长535.28%；确认投资收益174.79万元，同比减少94.65%；财务费用-1,202.71万元，同比增长22.81%；利润总额-5,084.19万元，同比减少163.74%；所得税费用-1,517.12万元，同比减少204.76%；归属上市公司股东的净利润-3,567.06万元，同比减少154.64%。公司报告期内各业务板块经营情况如下：

    节能板块实现收入68,751.48万元，同比减少34.01%。该板块中，节油业务实现收入34,307.98万元，同比增长11,563.38万元，同比增长50.84%；综合节能改造业务实现收入33,095.24万元，同比减少47,950.04万元，同比减少59.16%；其他业务实现收入1,348.26万元，同比增长960.97万元，同比增长248.13%。

    环保板块实现收入20,872.72万元，同比增长54.41%。该板块中，低氮燃烧业务实现收入15,135.75万元，同比增长6,206.83万元，同比增长69.51%；智能化（软件）业务实现收入5,089.36万元，同比增长3,049.69万元，同比增长149.52%；房产租赁收入等销售收入372.26万元，同比减少81.01万元，同比减少17.87%；其他业务实现收入275.35万元，同比减少1,820.15万元，同比减少86.86%。

    新能源板块实现收入6,335.17万元，同比减少36.39%。该板块中，混氨业务实现收入3,670.70万元，同比减少1,835.35万元，同比减少33.33%；清洁供暖业务实现收入2,096.30万元，同比增长353.17万元，同比增长20.26%；分布式光伏项目实现收入568.17万元，同比减少60.75万元，同比减少9.66%。

    二、报告期内公司所处行业情况

    报告期内，得益于煤电低碳化改造、新一代煤电升级及新型储能市场的发展，公司所在的煤电节能环保与低碳化改造行业整体呈现发展态势。

    （一）行业基本情况及发展阶段

    中国电力企业联合会《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》显示，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.91亿千瓦，其中火电装机15.39亿千瓦（煤电12.61亿千瓦，占总发电装机容量的比重为32.4%）；非化石能源发电装机容量20.0亿千瓦，其中新能源发电装机容量18.42亿千瓦。2025年，全口径煤电发电量占总发电量比重为51.1%，增容减量效果逐步显现。根据中电联预测，预计2026年底，全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦。预计2026年，太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半，煤电占总装机比重降至31%左右，占比持续降低，但作为基础电源和灵活性调节电源的作用短期内无法替代。为支撑新能源大规模接入电网带来的消纳问题，并且需要满足更严格的环保与能效要求，煤电节能环保及低碳化改造将从规模扩张转向对存量机组的深度挖潜、技术升级和综合性能提升，行业向高质量、精细化、高附加值方向发展。

    《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。“十五五”期间，煤电将充分发挥基础保障性和系统调节性的作用，新增投入放缓，逐渐进入下行通道，助推新能源成为电力供给的主力军；储能技术助力电网多种新技术形态并存，支撑电力系统调节、电网稳定运行，引领电力系统由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变。

    国家发展改革委、国家能源局印发了《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》（以下简称《方案》）的通知。《方案》在衔接“三改联动”政策的基础上，为适应新型电力系统发展需求，从煤电清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行四个方面建立健全煤电技术指标体系，指导现役机组改造升级、新建机组建设运行和新一代煤电试点示范。公司积极响应新一代煤电升级专项行动实施方案，启动“等离子+”专项行动计划，扩大新型等离子体、燃烧器等新一代煤电装备技术领先优势，签约国能谏壁、陕煤略阳等等离子改造项目，福能鸿山超临界直流炉综合性能提升项目。签约国能延吉200MW机组掺烧褐煤改造项目，行业内首次实现70%比例褐煤掺烧，大幅提升机组燃料灵活性。公司“数字化图像火检与等离子稳燃控制”等四大技术入选中电联煤电“三改联动”典型案例。

    《方案》还指出，在创新技术应用方面，因地制宜采用零碳低碳燃料掺烧等技术，提升机组清洁降碳技术水平。加大煤电深度调峰和快速变负荷智能控制技术创新攻关和工程应用力度，提升机组智能运行技术水平。公司持续巩固深化在生物质和氢氨醇掺烧领域的领先优势，聚焦源头减碳，签约国能荆门生物质气化燃煤耦合降碳灵活性改造。自主开发锅炉燃烧智能管控平台，打造智能燃烧ANCYCLE品牌，为锅炉机组的智能化吹灰、节能降耗提供可靠的国产化解决方案，智能化（软件）业务签约额持续增长。

    《国家发展改革委等部门关于加强煤炭清洁高效利用的意见》《关于发布〈煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）〉的通知》的发布实施，从双碳目标、国情实际和产业升级的新发展阶段出发，进一步规范煤炭的全链条清洁高效利用。煤化工、煤制油、煤制烯烃等产业在“双碳”目标下面临系统性转型升级压力，节能与减排改造已成为产业可持续发展的核心抓手。公司签约宁煤烯烃“多炉多机”母管制协调控制优化项目实现“一键调峰”；宁煤烯烃煤气化细渣粒化掺烧项目建成投运，开辟公司固废危废处理“新赛道”。

    “十五五”期间，尽管国内煤电新增投资放缓，但印度、印尼、中亚、南非等地区燃煤机组改造需求迫切，聚焦低成本高效节能技术、环保达标及低碳转型路径。公司积极深化国家能源集团与南非国家的战略合作，清洁煤炭燃烧技术在南非首次落地，合同额达0.8亿元，并完成南非分公司属地注册。

    （二）行业周期特点

    公司技术主要应用于煤电节能环保及低碳化改造，从长周期看不属于强周期性行业，但受国家能源政策、节能环保政策及火电行业发展影响明显。公司项目实施和营业收入确认受到燃煤电站运行方式影响，具有一定的季节波动性。

    （三）公司行业地位

    作为国内领先、国际知名的煤电节能环保与低碳化改造服务商，公司具备燃煤电站全生命周期服务能力。已形成以自主煤粉燃烧技术为核心、能源环保利用为延伸、燃烧智能化及数值仿真为支撑的业务体系，在燃煤机组节油降耗、低氮燃烧、燃烧优化控制等领域拥有系统解决方案，并持续突破煤粉锅炉混氨燃烧、生物质耦合燃烧、低挥发分煤粉稳燃、锅炉智能运行、脱硫浆液闪蒸取热等关键技术，业务覆盖煤电及煤化工节能环保与低碳化改造全场景。公司围绕"双碳"战略目标，业务向多维度延伸：开展风能资源开发、地热能梯级利用、分布式光伏及储能调峰项目投资，推进气垫式带式输送技术应用与低碳智慧园区建设。

    三、核心竞争力分析

    （一）技术优势

    公司为国家级高新技术企业，以2个国家级科研平台“国家企业技术中心”、“低碳智能燃煤发电与超净排放全国重点实验室”，4个山东省级研发平台及40MW洁净低碳燃烧工程实验室等高端研发平台为依托，开展关键技术研发工作，打造了一个集研发、实验、应用于一体的创新平台。报告期内，公司主编的《等离子体点火系统设计与运行导则》GEI国际标准批复立项，参编的《等离子体处理危险废物技术及评价要求》等3项国家和行业标准发布。“燃煤锅炉混氨燃烧低碳技术开发与40MWth锅炉工业应用”等三项技术荣获山东省科技进步二等奖。“630兆瓦燃煤机组掺氨发电技术”入选国资委《中央企业科技创新成果推荐目录》。公司“数字化图像火检与等离子稳燃控制”等四大技术入选中电联煤电“三改联动”典型案例，占全国案例总量的11.43%。报告期末，公司拥有授权专利379项，其中国内发明专利153项，国外发明专利22项，拥有计算机软件著作权25项，不断提升核心竞争力。公司获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家级制造业单项冠军企业称号。

    （二）人才优势

    公司拥有由节能环保行业专家及博士、硕士组成的研发团队，泰山产业领军人才2人，硕士学历以上人才135人（全员占比25.5%）。报告期内，公司建立“三支队伍”“14+34”预备人选库，全年新增10人（集团级3人、科环级7人），首增集团首席专家1名、科环工匠1名；公司构建了以18名三支队伍人才为“头雁”，牵引20名骨干专家、11名在读工程博士、209名分级技术骨干及7个彩虹人才库的雁阵式梯队，形成了人才聚集、梯队完善的人才优势。

    （三）营销优势

    公司秉承“客户至上，持续改进”的服务理念，始终将客户的需求和满意度放在首位。目前，公司已在全国主要区域设立十个分公司，构建了完善的市场营销与售后服务网络，使公司的新产品、新业务能够迅速应用于示范项目，并在当地形成良好的辐射效应。公司在南非设立分公司，充分发挥桥头堡作用，加大海外市场开拓力度。为保障服务质量，公司制定了严格的售后服务规章和流程，在同行业中率先推行“24小时到厂服务”承诺，确保快速响应、高效服务。同时，公司建立了完善的客户反馈解决机制，实现了客户及设备信息档案的规范化管理。针对客户反馈，公司定期分类并制定整改方案，报告期内所有客户意见均已落实到位。

    （四）品牌优势

    公司深耕行业二十余年，累计完成燃煤锅炉改造项目超千台，积淀了丰富的工程调试与稳定运行经验，形成行业领先的技术服务品牌。公司与大型发电集团及重点煤化企业形成长期战略合作，并在美、韩、印、俄及南非等国家和地区实现工程项目海外落地。公司持特种设备生产许可证、环保工程专业承包一级及环境工程设计甲级等12项核心资质，构建起"设计-施工-调试"总承包服务链，依托模块化施工管理体系实现资源配置优、综合成本低、项目质量高等优势。公司通过ISO三体系认证，建立涵盖质量追溯、HSE管控、知识产权保护等全周期项目管理机制，助力公司树立能源领域研发及工程服务良好品牌。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司主要经营情况如下：

    （一）安全管理筑牢根基底线

    公司积极落实两级集团安全文件及治本攻坚三年行动要求，有序推进119项安全生产重点任务、36项生态环境保护重点工作、56个方面治本攻坚工作，高标准完成项目交付或验收180余台套。启动安全生产管理体系建设，在集团公司电力板块2025年度安全生产管理体系考核评级为二级。开展安全生产标准化建设定级工作，推动公司安全生产标准化管理进一步改进和完善。报告期内，公司获评国家能源集团“无废企业示范单位”、山东省级绿色工厂等称号，公司健康企业入选中国企业联合会《全国健康企业建设特色案例》。

    （二）深化创新增强发展动能

    加快绿色技术研发立项，获批国家级项目1项（包括课题1项、子课题1项）、科环级项目1项，中深层地热项目、数字孪生项目等4项科环级以上项目顺利验收。科技创新成果涌现，“数字化图像火检及智能化稳燃技术”等7项技术鉴定达国际领先水平；“燃煤锅炉混氨燃烧低碳技术开发与40MWth锅炉工业应用”等3个项目获山东省科技进步二等奖；承揽的江西九江公司气垫带式输送机项目成功入选“2025年火电燃料技术创新成果”三星奖；“低挥发分燃煤等离子体点火与稳燃技术的研究与应用”等6项技术获2024年科环集团科技进步一、二、三等奖。科技成果转化显著，“高效长寿命轻量化等离子体点火及稳燃技术”先后入选《国家能源集团电力产业“四新”技术推荐目录》和《电力产业重大先进适用技术推荐目录》，“GWh级煤电熔盐储热成套装备及控制系统”入选第五批能源领域首台套重大技术装备；“燃煤锅炉掺烧生物质燃料关键技术”入选国家能源集团重点推荐科技成果转化推广目录；《绿电电极锅炉蓄热技术驱动可再生能源供热》等4项成果入选中电联煤电机组“三改联动”典型案例。科技平台建设提质，公司荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家级制造业单项冠军企业称号；公司40MWth洁净低碳中试试验平台成功入选《中央企业中试验证平台对外开放服务目录》。

    （三）多措并举彰显营销成果

    克服煤电投资放缓的市场挑战，多领域、高水准谋划营销工作。聚焦新一代煤电技术，推进三改联动相关技术研发与市场推广，全年签约额超5亿元。探索智慧化清洁供暖的应用场景，持续丰富供暖模式，签约国能榆次、郓城医院等清洁供暖项目。积极推进大规模掺氢或富氢气体应用、新型熔盐储能/电锅炉调峰等技术产业化。全年承揽科技项目合同额过亿元。深化国家能源集团与南非国家的战略合作，清洁煤炭燃烧技术在南非首次落地，合同额达0.8亿元。大力推进大客户电商营销，与多家大型电力集团续签备件长协订单，全年备件订单再创历史新高。

    （四）优化管理驱动效能提升

    强化资金链与资产安全，严格执行“以收定支”刚性资金计划机制，全年经营性现金流量净额2.2亿元，同比增加63.40%。提升质量管控水平，生产制造产品平均检验周期成功缩短至2.5个工作日，检验效能大幅提升；全年产品综合首检合格率99%，较年度目标值增加2个百分点。加强项目管控能力，依托承揽类工程项目管理系统和业财一体化ERP供应链系统，不断提升穿透式管控能力。报告期内，公司综合毛利率达21.86%，同比提升6.94个百分点。夯实供应链保障，联动需求-采购-物流各环节，有效克服工期紧张影响，保障物资供应；适机购买大宗物资，增强应对市场波动的韧性。深化法治建设及合规治理，夯实法律合规三项审核率100%的要求，积极履行法治建设第一责任人职责，2025年依法治企考核在科环集团名列前茅；深化环境、社会及公司治理方面的实践，在万得2025年度ESG评级中，由A级跃升至AA级。

    （五）作风强化推动党业融合

    强化政治建设，认真落实“第一议题”制度，“第一议题”学习，引导党员干部坚决做到“两个维护”。强化队伍建设，开展党支部攻坚竞赛行动、“勇担强国新使命、争当创新排头兵”等一系列主题活动，着力打造政治引领强、支部班子强、党员队伍强的先锋模范队伍。强化正风肃纪，深入贯彻中央八项规定精神学习教育，制定领导班子成员“一岗双责”责任清单；纪委履行监督责任，运用监督执纪“四种形态”。强化群团组织服务能力，深化“我为群众办实事”，开展暖心工程建设；建立员工健康动态监测档案，开展健康管理系列主题活动；打造“青合力”团青品牌，开展杰出青年评选等活动，激发青年创新创效热情，为公司发展注入青春动能。

未来展望：

（二）公司发展思路。

    2026年是“十五五”开局之年，是公司打造一流能源服务科创企业的战略机遇期，也是公司积聚力量、校准航向、升级换挡的关键转型期。公司将继续深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，积极践行集团公司“一三五七”发展战略，坚持“旗帜领航、干在实处、走在前列”，紧扣能源行业和公司经营主业，扛起建设“四新”企业责任使命，加速打造涵盖清洁低碳、节能环保、灵活智慧、新型储能、核心装备制造“四位一体”的能源技术科创上市平台，推进公司由“电力技术”向“能源技术”转型，以实干笃行奋进“十五五”共赴高质量发展新征程。

    （三）经营计划。

    围绕战略导向和发展思路，公司2026年重点做好以下工作：

    1、持续夯实安全生产基础，聚力打造本质安全企业

    强化安全文件精神落实，推进安全生产治本攻坚三年行动，细化任务分工和考核。深化安全标准化建设，推动安全治理模式向事前预防转型。强化工程项目安全监管，落实安全奖惩办法等兑现机制，优化考核结果应用。强化安全智能化监控水平，完善远程视频监控系统，全面监管生产车间与工程项目各环节安全环保风险。强化日常安全检查，加强季节性安全检查和专项隐患排查治理，杜绝一般及以上安全生产事故，确保安全生产形势稳定。

    2、持续增强科技创新，全面发挥创新体系整体效能

    强化重大科技项目筹划与跨部门协同，力争煤炭专项、国家重点研发项目落地，驱动创新能级跃升。建强高层次研发平台，面向国内外科研人员设立开放课题，探索企业-院所-高校多元合作，打造原创技术策源地。聚焦核心技术攻关，开发第五代等离子技术及产品、新一代智能数字化图像火检技术，以及低负荷节能技术。增强高水平战新技术开发，推进氢氨醇点火、新型储能及掺烧技术开发；依托生物质燃料开发机组灵活、降碳全流程技术体系；研发智能燃烧技术，提升锅炉深度调峰、快速调频经济性；探索煤化工固废资源化处置路径。

    3、持续深耕市场开拓，持续提升综合竞争能力

    持续提升营销体系质效，瞄准国家战略需求和电企发展方向，坚持大市场、大客户协同营销，推进重大项目和备件业务双增长。深度融入集团战略协同，拓展新型储能技术、气垫带式输送机、煤炭清洁燃烧、余热回收利用等技术新应用场景，通过联合研发、资源共享构建互利共赢的产业生态。扎实推进新型电力系统建设，聚焦火电机组储能需求，凭借持续的技术攻坚与项目实践，扩大产业应用。纵深推动营销体系改革，充分发挥薪酬分配激励导向作用，加大首台套、利润贡献等方面的激励力度；扩充骨干力量，增强营销队伍活力和技术能力。

    4、持续提升精细化管理，全面彰显高质量治理效能

    落实穿透式管理标准化，推动财务系统与业务系统的深度集成，打通数据壁垒。推进成本管控精准化，完善成本管控制度，构建成本监督体系；跟踪人工智能在造价行业的应用动态，探索数智化转型路径。推动项目管理精细化，依托信息化系统平台，实现项目全生命周期智能监控；推动降本增效从“事后分析”向“事前预警+事中干预”转型。推进智能工厂建设高端化，以“平台+应用”为目标，统筹厂区优化与车间布局，实现精准精益生产和仓储物流的快速响应，全面提升企业运营效率。强化物资保供高效化，加强项目执行过程控制和供应链韧性，全力抓好“保供”主线，为供应链管理升级打造基础。推进应收账款清理系统化，动态更新应收账款清单，确保到期款应回必回；构建“清旧控新”长效机制，严控长账龄欠款。

    5、全面抓实党的建设，厚植高质量发展之本

    加强党的政治建设，认真贯彻落实习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，高质量完成民主生活会等会议，营造风清气正的政治生态。持续推进党建品牌建设，以“1+4+N”党建品牌矩阵为抓手，用好“党建乘”五大平台，发挥党建“乘数”效应，实现党建与经营同频共振。大力实施人才强企战略，围绕推进重点工程、重大项目，着眼发展战新产业、未来产业，培养引进高层次创新人才和一流科技创新团队，推动创新链、产业链、人才链有机协同。

    （四）可能面临的风险。

    1、行业竞争加剧的风险。在煤电节能环保及低碳化改造领域，尽管公司技术能力、管理水平和项目质量等方面保持国内领先地位，但仍面临行业竞争压力。虽然2025年国内核准了部分火电基建项目，但存量改造市场仍为竞争主战场，叠加行业外新竞争者持续涌入，单一成熟技术改造项目市场空间收窄。对此，公司一是启动“等离子+”专项行动计划，扩大新型等离子体、燃烧器等新一代煤电装备技术领先优势，签约多项等离子改造、提升灵活性及燃烧系统改造项目，提供专业化解决方案。二是持续提升科技转化能力，推进大规模掺氢或富氢气体应用、新型熔盐储能/电锅炉调峰等技术产业化。三是开拓海外增量市场：充分发挥南非分公司桥头堡作用，加大海外市场开拓力度。四是构建多元业务生态：稳步推进光伏、风电及调峰储能项目商业化运营，通过适度相关多元投资增强抗风险能力。

    2、技术领先优势缩小的风险。作为行业内专业化服务商，公司积淀了丰富的工程调试与稳定运行经验，自有核心技术先后荣获2项国家科技进步二等奖、30余项省部级奖项，形成行业领先的技术优势。面对技术迭代与客户需求升级，公司通过以下举措巩固技术领先地位。一是抢占技术新高地：加快绿色技术研发立项，获批国家级项目1项（包括课题1项、子课题1项）、科环级项目1项，“数字化图像火检及智能化稳燃技术”等7项技术经鉴定达国际领先水平，“GWh级煤电熔盐储热成套装备及控制系统”入选第五批能源领域首台套重大技术装备。二是构建专利与标准护城河：围绕低碳化改造、智能控制等关键环节强化专利布局，2025年新增发明专利18项，累计持有有效发明专利153项；公司参编《等离子体处理危险废物技术及评价要求》等3项国家和行业标准发布。三是人才培养和数字化协同提效：与哈尔滨工业大学、天津大学、华中科技大学等高校联合培养11名"双碳"领域工程博士，深入推进“产学研”融合。自主开发锅炉燃烧智能管控平台，打造智能燃烧ANCYCLE品牌，为锅炉机组的智能化吹灰、节能降耗提供可靠的国产化解决方案。

    3、应收账款回收的风险。公司期末应收账款占总资产比例15.87%，占比较期初减少9.51个百分点，应收账款回收依然存在压力。对此，公司将继续加大回款力度，制定有针对性的回款策略，积极与业主沟通，通过各种灵活方式，保障回款工作的有效开展。尽管公司加大清收力度并取得积极成果，但仍然存在应收账款无法全额回收的风险。

    4、关联交易占比较高的风险。公司关联交易主要客户为国家能源集团及其所属单位，报告期内，公司向其销售商品、提供劳务的关联交易占同类交易金额的比例为72.18%。国家能源集团作为全球最大煤电、风电及煤化工企业，系公司重要目标客户，合作符合常规商业逻辑：一方面可稳固公司在煤粉燃烧领域的市场优势，另一方面公司依托国家能源实施关键技术工程示范，加速研发突破。为防控风险，公司实施多重管控：建立健全关联交易制度，强化定价公允性审查，严格执行审批及披露程序。目前公司关联交易定价合理，未损害中小股东权益。未来公司将拓展多元客户降低依赖度，但在央企主导的能源行业适度关联交易仍具合理性，对业务协同与产业战略落地具有积极作用。

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