同力天启（605286）2025年营收利润双降，扣非净利大幅下滑叠加现金流承压

近期同力天启（605286）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

同力天启（605286）2025年年报显示，公司营业总收入为21.45亿元，同比下降15.08%；归母净利润为1.99亿元，同比下降19.37%；扣非净利润为6417.09万元，同比下降73.48%。单季度数据显示，第四季度营业总收入为1.92亿元，同比下降24.73%；第四季度归母净利润为587.48万元，同比下降77.79%；第四季度扣非净利润为-1.35亿元，同比下降670.15%。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为18.92%，同比减少31.21个百分点；净利率为15.38%，同比增长3.35个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.8亿元，三费占营收比为8.38%，同比上升43.18个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为14.19亿元，较上年增长19.34%；货币资金为5.29亿元，同比下降7.90%；有息负债为10.05亿元，同比大幅增长191.57%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达713.95%。

固定资产同比增长30.81%，主要系新增房屋建筑物及启鸿围场储能项目电站转固所致；在建工程同比下降59.5%，因部分项目转为固定资产。长期借款同比大增3116.67%，主要由于启鸿围场银行长期质押借款放款。一年内到期的非流动负债同比上升449.88%，反映即将到期的长期借款增加。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.54元，同比减少123.88%；每股净资产为12.79元，同比增长8.8%；每股收益为1.18元，同比下降16.9%。

经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因为：新能源业务部分收入已在往年预收并体现在合同负债中，本期应付账款余额大幅减少，且使用票据支付在建工程款项。筹资活动产生的现金流量净额同比上升799.43%，主要源于启鸿围场共享储能项目的长期借款增加。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 公司现金流状况偏紧，货币资金/流动负债为65.28%；- 债务负担上升，有息资产负债率为20.34%；- 应收账款规模较高，应收账款/归母净利润达713.95%。

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