太平洋：首次覆盖航宇科技给予买入评级

太平洋证券股份有限公司马浩然近期对航宇科技进行研究并发布了研究报告《深耕两机等高端装备领域，未来市场空间广阔》，首次覆盖航宇科技给予买入评级。

　　航宇科技(688239)

　　事件：公司发布2025年度业绩快报，2025年1-12月实现营业收入20.33亿元，较上年同期增长12.64%；归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，较上年同期下降1.44%；基本每股收益0.98元，较上年同期下降2.00%。

　　深耕两机等高端装备领域，境内境外营收双增长。公司是主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。此外，公司产品亦应用于航天、燃气轮机及其他高端装备领域。其中，公司航空发动机锻件应用于我国预研、在研、现役的多款航空发动机，包括长江系列国产商用航空发动机；也用于GE航空、普惠、赛峰、罗罗等国际航空发动机制造商研制生产的多款商用航空发动机。公司燃气轮机锻件产品主要应用于船用燃气轮机及工业燃气轮机，包括国产先进船用燃机、国产重型燃气轮机、国际先进的工业燃气轮机等。报告期内，公司境外主营业务实现收入9.11亿元，同比增长19.35%；境内主营业务实现收入10.09亿元，同比增长9.22%。公司持续深耕航空航天、燃气轮机等核心业务领域，积极拓展境内外新市场、优化客户结构，订单规模持续扩大，实现公司境内、境外收入双增长。

　　民航客机需求量持续增长，未来市场空间广阔。根据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2025-2044）》显示，未来二十年全球将有45,172架新客机交付。其中，中国的新机交付量约为9,736架，约占全球的22.20%。如果简单按照一架客机需要两台发动机来测算，则未来二十年中国商用飞机市场至少需要19,472台航空发动机做配套，即2025-2044年每年平均需求量973台发动机，未来市场空间十分广阔。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027年的净利润为1.86亿元、3.19亿元、4.22亿元，EPS为0.98元、1.67元、2.21元，对应PE为59倍、34倍、26倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：订单增长不及预期；原材料价格波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为59.14。

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