深振业A（000006）2025年营收大幅下滑但亏损显著收窄，三费占比激增凸显经营压力

近期深振业A（000006）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深振业A（000006）2025年年报显示，公司营业总收入为26.18亿元，同比下降56.83%；归母净利润为-4225.75万元，同比上升97.31%；扣非净利润为-5341.67万元，同比上升96.60%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度大幅收窄。

第四季度单季数据显示，营业总收入为4.14亿元，同比下降66.58%；归母净利润为-3526.04万元，同比上升96.63%；扣非净利润为-4109.75万元，同比上升96.07%。四季度亏损集中在年末体现，但同比改善趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为19.1%，同比增138.42%；净利率为-1.34%，同比增95.35%。虽然毛利率显著提升，反映成本控制或项目结构有所优化，但净利率仍为负值，表明整体盈利能力尚未恢复。

每股收益为-0.03元，同比增97.31%；每股净资产为3.97元，同比减少0.78%；每股经营性现金流为0.14元，同比减少83.04%。经营性现金流下滑明显，显示主营业务现金回笼能力减弱。

费用与资产结构

2025年销售费用、管理费用和财务费用合计为4.31亿元，三费占营收比达16.46%，同比增长92.11%，费用负担显著加重。其中销售费用下降49.87%，主因是当年结转规模减少及销售佣金减少；研发费用因新增研发项目而上升。

货币资金为25.37亿元，同比下降13.70%；有息负债为45.16亿元，同比下降8.97%；应收账款为3609.11万元，同比下降21.22%。年末资产负债率由66.97%降至62.54%，资本结构趋于稳健。

现金流与运营动态

经营活动产生的现金流量净额同比减少83.04%，主要原因为本年支付的各项税费增加。投资活动现金流入小计同比增长134.09%，系收回投资收到的现金增加所致；投资活动现金流出小计下降37.24%，因投资支付的现金减少。筹资活动现金流入小计增长36.14%，源于取得借款收到的现金增加；筹资活动现金流出小计下降31.76%，因偿还债务及利息支付的现金减少。

全年合同签约金额为25.37亿元，回笼资金为30.38亿元。在深存量资产处置贡献利润近4000万元，商业运营实现租赁收入约1.3亿元。

风险提示与业务拓展

财报体检工具提示需关注以下风险：货币资金/流动负债仅为36.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.47%，显示短期偿债压力较大；有息资产负债率为27.57%，债务负担尚可控；存货/营收高达409.48%，库存去化压力突出。

公司在城中村改造、代建及城市服务领域持续拓展，2025年签订5个深圳改造服务合同，金额近3100万元；新中标4个代建项目，并首次与民企合作进入商业代建。物业团队拓展至校园服务领域，推动智慧管理系统研发。

投资价值评估

证券之星价投圈分析指出，公司2025年ROIC为0.98%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为7.1%，2024年最低至-12.18%。上市以来共发布34份年报，出现亏损年份5次，整体财报表现一般。在无重大资产重组背景下，长期投资吸引力有限。

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