常山北明（000158）2025年年报财务简析：净利润同比增长105.64%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期常山北明（000158）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入75.38亿元，同比下降14.52%，归母净利润3344.65万元，同比上升105.64%。按单季度数据看，第四季度营业总收入24.14亿元，同比下降37.66%，第四季度归母净利润1.89亿元，同比上升164.13%。本报告期常山北明盈利能力上升，毛利率同比增幅46.49%，净利率同比增幅105.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.0%，同比增46.49%，净利率0.4%，同比增105.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.2亿元，三费占营收比10.87%，同比减18.65%，每股净资产3.38元，同比增0.58%，每股经营性现金流0.26元，同比增148.16%，每股收益0.02元，同比增105.41%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-41.47%,原因:2024年11月将纺织板块置出、上年支付常山恒新经济补偿金，以及严控费用支出等，使职工薪酬、差旅及汽车费等较上年同期减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为148.16%,原因:本期公司收到常山集团资产置换相关款项。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.10%,原因:本期公司收到常山集团资产置换股权对价款差额及利息。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为117.27%,原因:本期公司经营活动产生的现金流量净额及投资活动产生的现金流量净额较上年增加。
5. 货币资金变动幅度为14.78%,原因:本期销售回款增加，以及收到常山集团资产置换相关款项后偿还银行借款，使资产总额下降。
6. 合同资产变动幅度为-31.29%,原因:公司部分项目取得终验报告，从合同资产转入应收账款。
7. 固定资产变动幅度为93.96%,原因:本期公司购置算力服务设备及部分在建项目完工转入固定资产。
8. 短期借款变动幅度为-20.27%,原因:本期公司偿还银行借款。
9. 合同负债变动幅度为-48.79%,原因:本期较多签约订单完工交付，确认收入。
10. 长期借款变动幅度为29.56%,原因:本期项目贷款增加。
11. 租赁负债变动幅度为-39.95%,原因:本期公司支付应付租赁款。
12. 其他应收款变动幅度为-63.59%,原因:本期收到常山集团资产置换相关款项。
13. 递延收益变动幅度为-65.09%,原因:公司按期结转与资产相关政府补助，以及在纺织设备处置完成后，将与之相对应的递延收益余额转入其他收益。
14. 交易性金融资产变动幅度为-100.00%,原因:本期公司处置交通银行股权。
15. 应收票据变动幅度为30.89%,原因:本期收到的银行承兑汇票增加，以及期末已背书或贴现尚未到期未终止确认的应收票据增加。
16. 应收款项融资变动幅度为-65.83%,原因:公司前期收到的承兑汇票在本期背书或贴现。
17. 开发支出变动幅度为58.41%,原因:本期公司加大研发投入，研发项目较多，且数据驱动型热网全链路智慧运营系统、数字档案馆管理系统等项目研发投入金额较大。
18. 应交税费变动幅度为36.05%,原因:本期公司应交增值税增加。
19. 其他流动负债变动幅度为-41.13%,原因:公司预收货款减少导致待转销项税减少。
20. 长期应付款变动幅度为1702.23%,原因:本期融资租赁款增加。
21. 递延所得税负债变动幅度为-32.70%,原因:本期公司处置交易性金融资产。
22. 投资收益变动幅度为-89.34%,原因:2024年11月非全资子公司北明数科不再纳入合并范围。
23. 公允价值变动收益变动幅度为-110.13%,原因:本期公司持有的交通银行股票价值变动。
24. 资产减值损失变动幅度为73.50%,原因:上年纺织板块计提存货跌价准备及固定资产减值准备。
25. 资产处置收益变动幅度为-18624.97%,原因:本期公司处置纺织设备形成损失。
26. 营业利润变动幅度为101.68%,原因:本期公司毛利额增加及2024年11月将纺织板块置出。
27. 营业外支出变动幅度为-64.91%,原因:本期公司支付的项目违约金及非流动资产报废损失较上年减少。
28. 利润总额变动幅度为102.18%,原因:本期公司营业利润增加。
29. 所得税费用变动幅度为46.88%,原因:本期利润总额及递延所得税费用增加。
30. 净利润变动幅度为104.86%,原因:本期公司利润总额增加。
31. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为105.64%,原因:本期公司利润总额增加。
32. 少数股东损益变动幅度为85.30%,原因:2024年11月非全资子公司北明数科不再纳入合并范围。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.13%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.1%/--/0.5%，净经营利润分别为7646.54万/-3.8亿/2998.67万元，净经营资产分别为70.26亿/53.29亿/65.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.19/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为26.2亿/16.66亿/17.91亿元，营收分别为90.47亿/88.18亿/75.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.84%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.79%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达101.22%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达8036.4%）

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