中马传动（603767）2025年报财务分析：营收微增但净利转亏，盈利能力显著下滑_股票频道

近期中马传动（603767）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中马传动（603767）发布的2025年年报显示，公司实现营业总收入9.13亿元，同比上升0.55%，但归母净利润为-580.34万元，同比下降117.46%，出现亏损；扣非净利润为1887.49万元，同比下降42.3%。整体表现为“增收不增利”。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为2.3亿元，同比上升10.44%；第四季度归母净利润为-3108.62万元，同比下降84.24%；第四季度扣非净利润为-665.75万元，同比上升59.49%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.86%，同比下降10.03个百分点；净利率为-0.64%，同比下降117.36%。每股收益为-0.02元，同比下降118.18%；每股经营性现金流为0.52元，同比下降8.29%；每股净资产为4.41元，同比下降4.64%。

成本与费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为6120.5万元，占营收比重为6.71%，同比下降4.72个百分点。其中：

资产与现金流状况

货币资金为5.16亿元，较上年增长17.68%；应收账款为2.02亿元，同比下降6.69%；合同负债为162.96%，主要系预收款项增加所致；预付款项、其他应收款及其他流动资产分别变动-74.41%、-85.01%和185.59%，主要受公司结算安排及增值税留抵税额增加影响。

在建工程同比增长382.75%，主要由于待安装设备增加；长期股权投资增长90.04%，系联营企业其他综合权益调增所致；其他非流动金融资产下降36.88%，系公允价值变动损益计提减少。

经营活动产生的现金流量净额同比下降8.29%，主要因应收账款信用期内回款减少；投资活动产生的现金流量净额下降36.8%，主要因设备投资略有增加；筹资活动产生的现金流量净额同比持平，因现金分红金额未变。

行业背景与经营回顾

2025年中国汽车产销分别为3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%；新能源汽车销量达1649万辆，占汽车总销量的47.9%。公司主营汽车变速器及车辆齿轮，客户涵盖长城汽车、博格华纳、约翰迪尔等企业，产品结构持续优化，六档变速器占比提升。

公司在报告期内推进自动化技改、信息化系统升级，并加强原材料供应保障，锁定齿轮钢、铝合金等核心资源。同时实施预算成本倒推模式，推动降本增效。

未来展望与主要风险

公司2026年将重点推进市场开拓、新品研发、绩效考核体系建设及数字化改造，加大多档电控分动器、特种车辆自动变速器、高精度新能源汽车齿轮的研发投入。

主要风险包括宏观经济波动、产业政策变化对下游需求的影响，以及钢材、铝锭等原材料价格波动对公司成本和利润的压力。

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