丸美生物（603983）增收不增利：营收增长但净利润大幅下滑，费用压力与现金流承压凸显

近期丸美生物（603983）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

丸美生物（603983）2025年年报显示，公司实现营业总收入34.59亿元，同比上升16.48%；归母净利润为2.47亿元，同比下降27.63%；扣非净利润为2.31亿元，同比下降29.20%。公司在营收端保持增长的同时，盈利能力显著下滑，呈现“增收不增利”的态势。

第四季度单季数据显示，营业总收入为10.09亿元，同比下降0.84%；归母净利润仅为334.69万元，同比大幅下降96.75%；扣非净利润为1715.54万元，同比下降82.89%，盈利水平急剧收缩。

盈利能力分析

公司毛利率为74.29%，同比微增0.79个百分点，维持较高水平；但净利率为7.13%，同比减少38.13%，反映出在收入增长背景下，成本与费用上升严重侵蚀了利润空间。

每股收益为0.62元，同比下降27.06%；每股净资产为8.31元，同比下降1.46%；每股经营性现金流为0.68元，同比下降8.87%，表明股东回报能力和现金流创造能力均有所弱化。

费用结构与运营效率

销售、管理、财务三项费用合计达22.0亿元，占营收比重为63.58%，同比上升9.2%，费用控制压力加大。其中，销售费用同比增长25.8%，主要受线上流量及推广成本高企影响；管理费用增长48.36%，源于丸美大厦折旧及摊销费用增加；研发费用增长16.08%，因研发耗材和检测费等投入上升。

尽管营业收入增长带动销售商品、提供劳务收到的现金同比增长43.08%，但支付其他与经营活动有关的现金同比增长83.35%，反映付现期间费用支出明显增加。

资产与投资变动

货币资金为12.5亿元，较上年的20.32亿元下降38.47%，主要由于偿付票据贴现款、购建长期资产及理财投资所致。应收账款为3674.29万元，同比下降18.35%；有息负债为3.96亿元，同比下降50.05%，显示债务负担减轻。

固定资产同比增长90.54%，因新办公大楼转固；在建工程下降96.2%，因工程项目转入固定资产和投资性房地产；投资性房地产暴增18454.46%，系新办公楼部分投入使用所致；无形资产下降43.63%，因部分摊余成本转入投资性房地产。

长期股权投资增长45.29%，因增加对联营企业投资并确认权益法收益；长期待摊费用激增1119.41%，因新增景观提升工程。

现金流与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降172.64%，因理财产品与大额存单到期赎回减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降209.47%，主要由于票据贴现偿付及相关保证金增加。

偿还债务支付的现金下降39.52%，因本期偿还银行借款减少；支付其他与筹资活动有关的现金增长279.56%，因偿付票据贴现款及其保证金增加。

主营与战略动向

2025年，丸美品牌收入25.47亿元，同比增长23.94%；恋火品牌收入9.06亿元，基本持平。线上渠道收入30.59亿元，增长20.42%；线下收入3.95亿元，下降7.46%，显示渠道重心进一步向线上转移。

公司研发投入8,537.16万元，同比增长16.08%，持续推进自研原料与功效体系建设，新增13款自研原料，申请专利92项，累计达686项。

未来公司将围绕‘科技+品牌+数智’战略，强化研发中台与AI应用，推动产品高端化升级，并深化双品牌协同发展。

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