东方电气（600875）2025年盈利能力显著提升但现金流承压

近期东方电气（600875）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

东方电气（600875）2025年年报显示，公司营业总收入为786.15亿元，同比上升12.8%；归母净利润达38.31亿元，同比上升31.11%；扣非净利润为31.92亿元，同比上升61.17%。第四季度单季实现营业总收入230.94亿元，同比增长5.71%；归母净利润8.65亿元，同比增长190.84%；扣非净利润4.65亿元，同比增长195.28%。

盈利能力指标同步改善，毛利率为15.94%，同比增幅12.53%；净利率为5.11%，同比增幅6.66%。每股收益为1.15元，同比增22.34%；每股净资产为13.08元，同比增5.1%。

成本与费用控制良好

2025年，公司销售费用、管理费用、财务费用合计47.47亿元，三费占营收比为6.04%，同比下降4.13%。尽管财务费用同比增长164.2%，主要因汇兑净损失及手续费增长，但整体费用管控仍显成效。

资产与负债结构变化明显

资产端，货币资金为226.8亿元，同比下降15.55%；应收账款为151.94亿元，同比上升21.11%；存货增长20.69%，主要因在制品余额增加；长期应收款大幅上升265.04%，系本年分期销售商品增加所致。

负债端，有息负债为55.83亿元，同比上升116.91%；短期借款同比增长88.2%，主要因新增流动资金贷款；长期借款增长109.57%，源于建设转让项目贷款及委托贷款增加；一年内到期的非流动负债增长171.46%，主要由于一年内到期的预计负债增加。

现金流压力突出

经营活动产生的现金流量净额同比下降79.98%，主因为采购付款流出同比增加；每股经营性现金流为0.58元，同比减少81.95%。投资活动产生的现金流量净额下降281.7%，系所属财务公司金融业务投资净流出增加；筹资活动产生的现金流量净额大幅上升368.58%，得益于增发股票募集资金及借款增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为32.98%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.85%；同时应收账款/利润已达396.57%，回款风险需重点关注。

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