申科股份（002633）2025年盈利能力下滑、现金流承压且应收账款高企

近期申科股份（002633）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

申科股份（002633）2025年年报显示，公司营业总收入为3.12亿元，同比下降3.71%；归母净利润为516.0万元，同比下降24.83%；扣非净利润为335.02万元，同比下降37.87%。整体盈利水平明显下滑。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为8727.75万元，同比下降2.21%；归母净利润为-98.53万元，同比大幅下降541.16%；扣非净利润为-112.95万元，同比下降208.29%，表明公司在年末出现亏损，经营压力加剧。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为24.85%，同比减少0.96个百分点；净利率为1.65%，同比减少21.94%。尽管三费合计占营收比为14.12%，同比下降9.88%，但盈利能力仍显著弱化，反映产品附加值偏低或成本控制效果有限。

每股收益为0.03元，同比下降24.89%；每股净资产为2.83元，同比增长1.22%；每股经营性现金流为0.06元，同比减少85.93%，显示公司盈利质量下降，现金生成能力严重减弱。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7816.62万元，较上年的7703.79万元微增1.46%；应收账款达1.74亿元，较上年的1.42亿元增长22.77%；有息负债为5400.12万元，较上年的5502.45万元略有下降。

经营活动产生的现金流量净额同比减少85.93%，主因是本期现金回款收入较上年同期下降；投资活动产生的现金流量净额大幅减少617.25%，系本期购置机器设备所致；筹资活动产生的现金流量净额增长95.14%，原因是去年同期归还银行贷款金额高于本期。

现金及现金等价物净增加额同比减少91.81%，主要由于本期销售商品收到的现金减少。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款占归母净利润比例高达3375.17%，存在较大的回款风险。同时，货币资金/流动负债比率仅为63.09%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为14.01%，短期偿债能力偏弱，需重点关注流动性安全。

此外，公司历史上投资回报表现不佳，2025年ROIC为1.1%，近十年中位数ROIC为-2.45%，2022年最低至-6.53%，反映出长期资本运用效率较差。上市以来14份年报中有8次亏损，财务稳定性不足。

经营与战略动态

2025年公司因军工订单减少导致业绩下滑。年内完成控制权变更，深圳汇理成为控股股东，实际控制人变更为枣庄市台儿庄区国有资产事务中心，并完成董事会及管理层换届。公司启动战略升级，设立上海研发总部和深圳分公司，布局燃气轮机、核电、深海风电领域，在枣庄建设精密制造基地。

未来公司将向“滑动轴承+动力装备部套件+动力装备系统解决方案”综合服务商转型，聚焦前沿技术研发，推进数字化生产与降本增效，同时加强人才引进与内控体系建设。

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