申通地铁（600834）2025年报财务分析：营收微增但盈利能力承压，应收账款高企与现金流下滑需警惕_股票频道

近期申通地铁（600834）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

申通地铁（600834）2025年实现营业总收入5.96亿元，同比上升1.78%；归母净利润为5422.38万元，同比上升4.64%；扣非净利润为4782.56万元，同比下降1.31%。整体业绩表现平稳，但核心盈利质量有所分化。

第四季度单季表现亮眼，营业总收入达1.77亿元，同比增长17.24%；归母净利润为1878.92万元，同比大幅上升8307.57%；扣非净利润为1467.43万元，同比增长149.96%，显示出年末经营改善迹象。

盈利能力分析

公司毛利率为20.24%，同比下降11.66个百分点；净利率为10.82%，同比下降2.02个百分点，反映盈利能力面临压力。尽管净利润绝对值略有增长，但毛利率和净利率双降表明成本端压力上升或高毛利业务占比下降。

三费合计为5995.85万元，占营收比重为10.05%，同比下降13.38%，费用控制有所成效。其中销售费用下降31.04%，主要因申凯公司根据市场及项目情况进行调整；财务费用下降82.26%，系新能源公司归还长期借款所致。

资产与现金流状况

货币资金为1.55亿元，同比下降56.82%，主要原因为股份公司购买结构性存款以及新能源公司提前归还长期借款。交易性金融资产同比增长1198.83%，与结构性存款增加相匹配。

应收账款为1.33亿元，占最新年报归母净利润的比例高达245.45%，提示回款风险较高，可能对后续利润兑现形成制约。预付款项激增2937.16%，系股份公司支付电科公司15%股权款所致。

经营活动产生的现金流量净额为每股1.23元，同比下降29.43%。投资活动现金流入小计同比增长426.02%，主要来自股份公司收回结构性存款；投资支付的现金增长320.14%，因购买结构性存款所致。投资活动产生的现金流量净额下降93.81%。

筹资活动方面，取得借款收到的现金下降76.13%，偿还债务支付的现金下降77.12%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金下降49.34%，主要因股份公司和新能源公司借款规模缩减。筹资活动产生的现金流量净额同比增长72.7%。

期末现金及现金等价物余额同比下降57.11%，期初现金及现金等价物余额同比上升34.01%，现金及现金等价物净增加额变动幅度为-325.0%，反映出本期整体现金流呈净流出状态。

资产负债结构

有息负债为6127.01万元，同比下降55.66%；长期借款下降57.75%；非流动负债合计下降49.98%；负债合计下降46.47%，主要因股份公司退出上实保理股权投资项目及新能源公司归还长期借款，整体偿债压力减轻。

流动资产合计增长112.84%，主要受结构性存款增加影响；非流动资产合计下降68.12%，系融资租赁公司、商业保理公司减少存量项目所致。

其他关键指标

每股净资产为3.64元，同比增长2.48%；每股收益为0.11元，与上年持平；每股经营性现金流为1.23元，同比下降29.43%。

其他权益工具投资下降97.73%，系股份公司退出上实保理股权投资；其他综合收益增长31.25%，亦与此相关。专项储备增长73.49%，因新能源公司提取安全生产相关费用。

风险提示

综上所述，申通地铁2025年在收入和归母净利润层面保持小幅增长，且资产负债结构优化，但盈利能力指标下滑、应收账款高企、经营性现金流减弱等问题值得关注，未来需重点关注其资产周转效率与回款能力的变化。

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