凯盛科技（600552）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凯盛科技（600552）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司主要从事显示材料和应用材料业务。

    1、显示材料板块

    显示材料业务主要包括柔性可折叠玻璃（UTG）、超薄电子玻璃、ITO导电膜玻璃、3A盖板玻璃、柔性触控、面板减薄、显示触控一体化模组，拥有较为完整的显示产业链。

    超薄柔性可折叠玻璃，简称UTG，具有高透光性、耐磨耐腐蚀、强度高、可弯折、回弹性好的特性，可应用于折叠屏电子产品，也可用于车载显示、大屏卷曲显示、智能穿戴、航空航天等领域，是柔性显示的重要材料。公司研发的30微米超薄柔性玻璃（UTG），是国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链，产品性能领先。

    超薄电子玻璃下游可应用于ITO导电膜玻璃、盖板玻璃、汽车门玻等领域，公司目前已形成0.15mm-1.8mm系列产品。

    ITO导电膜玻璃是平板显示器件的关键基础材料，广泛应用于LCD/OLED显示、触摸屏、薄膜太阳能电池、光电传感器及防静电视防护面板等领域。

    3A盖板玻璃是AG、AR和AF三种镀膜工艺的高性能盖板玻璃，具有减反射、抗油污、抗指纹等功能，可广泛用于智能手机、平板电脑、智能电视等消费电子领域，以及车载显示、工控医疗等领域。

    显示触控一体化模组重点在平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、车载显示等领域发展，能够持续提升为客户提供显示触控行业整体解决方案和产品定制化服务的能力。

    公司以“显示美好生活”为己任，不断推进柔性可折叠玻璃、Mini-LED背光模组、超大尺寸显示模组、智能家居显示模组等系列产品布局，尽快切入新能源汽车车载模组市场，持续跟踪AMOLED、Micro-LED、无介质空中成像等前沿技术，扩大公司数字经济时代竞争优势，筑牢公司未来发展根基。

    2、应用材料板块

    公司应用材料产品主要围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，如电熔氧化锆、硅酸锆、稳定锆等，在此基础上扩大产品系列，如球形粉体材料、高纯石英、纳米钛酸钡、稀土抛光粉等产品。

    锆系列产品是公司应用材料板块的主导产品，可广泛应用于电子、光学、新能源、生物医疗、化学、建材等领域。其中：

    电熔氧化锆具有高熔点、高硬度、高电阻率、高折射率以及低热膨胀系数，主要应用于耐火材料、先进陶瓷、汽车刹车片等领域，已连续多年保持行业龙头地位。

    活性氧化锆具有比表面积大，粒度分布窄，反应活性强等特点，广泛应用于航空发动机、陶瓷轴承、生物医疗、传感器、研磨材料、固体燃料电池等领域。

    稳定氧化锆化学稳定性好，钢液不浸蚀，高温结构强度大，热导率小，热膨胀系数高，广泛应用于精密铸造。

    超细硅酸锆能显著提高陶瓷釉面硬度，熔点高，在耐火材料和喷涂料中被广泛应用。

    纳米复合氧化锆耐高温、复合性突出，可提高金属材料热传导性、抗热震性和抗高温氧化性，被广泛地应用于义齿、氧传感器、电子消费品等功能材料领域，以及耐磨部件、特种刀具、高温耐蚀涂层等结构材料领域，在新能源领域可作为三元锂电正极、固态电池电解质、固体燃料电池的掺杂材料。

    球形粉体材料包括球形二氧化硅和球形氧化铝，球硅广泛用于电子封装、5G高频高速覆铜板、特种陶瓷等多种高新技术领域；球铝具有球形度高、强度高、导热系数高等特点，用于导热胶、导热垫片及特种陶瓷等领域，也可作为新能源电池导热材料。

    纳米钛酸钡是多层陶瓷电容器（MLCC）、热敏电阻（PTCR）等电子工业元件基础原材料，随着消费电子、汽车电子、5G通讯产业的快速增长，产品市场前景持续向好。纳米钛酸钾可广泛应用于新一代汽车陶瓷刹车片、高端工程塑料、涂料行业等。

    稀土抛光粉具有切削力高、晶体形貌稳定、粒径分布均匀、悬浮性好等特点，主要应用于手机玻璃盖板、液晶玻璃基板、精密光学元件、水晶饰品等领域。

    高纯石英用于光伏/半导体用石英坩埚原材料、晶圆用CMP、5G、光伏、半导体及集成电路芯片行业，是国家战略关键基础原材料。

    空心玻璃微珠具有低密度高强度等特征，可广泛应用于航天航空、石油勘探、深海探测、电子通讯、民用爆破、交通轻量化、高端复合材料等领域。

    未来应用材料将继续夯实氧化锆行业龙头地位，加大高附加值产品的市场拓展，扩大高纯石英、球形材料、纳米氧化锆、纳米钛酸钡、空心玻璃微珠等产品规模，加速成为细分领域的头部企业；持续开展电子级和半导体级等领域新材料产品的研发，提升企业高科技属性和持续成长能力。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司有两大业务板块，即显示材料和应用材料。根据《中国上市公司协会行业分类》（2024），公司的显示材料属于制造业下的“计算机、通信和其他电子设备制造业”（行业代码：C39），公司的应用材料业务板块属于制造业下的“非金属矿物制品业”（行业代码：C30）

    显示材料与应用材料两大业务均隶属于新材料产业范畴，我国正处于新质生产力加快培育、关键材料自主可控加速推进的重要阶段，新材料产业作为战略性基础性材料，已全面融入“十五五”规划重点布局方向，是支撑新一代信息技术、新能源产业发展的关键基础材料。其中：

    显示材料作为数字与信息交互的重要媒介，是我国加速数字化、信息化、智能化发展的重要依托。随着万物互联到万物显示时代的飞速发展，人工智能、云计算、物联网等新一代技术为新型显示的创新带来了更多机遇和可能，未来市场发展空间巨大。公司显示材料领域涵盖柔性可折叠玻璃（UTG）、电子玻璃原片、盖板玻璃、ITO导电膜玻璃以及显示模组等多种关键产品，是显示产业发展的重要支撑，随着显示技术的不断革新，如OLED、Micro-LED等新兴技术的兴起，将推动整个行业持续发展与变革。

    应用材料作为新质生产力物质基础，行业整体向高端化、精细化、功能化升级。下游半导体、新能源、先进封装等领域需求快速增长，带动电子级高纯材料、功能性粉体材料等细分赛道高景气。行业竞争逐步转向技术研发、产品认证及规模化供应能力，具备核心技术与产业链优势的企业将持续受益于行业格局优化。公司近年来推动应用材料在光伏、半导体、集成电路、高端光学、生物医疗等行业领域应用加速、迭代加速，为行业迎来新的发展机遇。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，面对复杂多变的市场环境，公司锚定目标任务，深入开展“现金流改善、成本压降、亏损业务治理”三大攻坚战、通过稳经营、抓创新、强管理、促改革的协同发力，在高质量发展中迈出坚实步伐。

    (一)经营业绩情况

    报告期内，公司实现营业收入587,989.44万元，同比增长20.15%；实现利润总额20,092.03万元,同比下降16.41%；净利润16,168.87万元，同比下降16.88%;归属于母公司股东的净利润12,866.85万元，同比下降8.20%；扣非归母净利润9,131.85万元，同比大幅增加。

    公司营业收入上升和经营性业绩改善，主要是2025年显示材料业务呈现向好发展趋势，国际化业务及部分新产品（UTG、3A盖板、车载显示模组等）业务量增加。

    （二）重点工作完成情况

    1、聚集主业优势，拓宽主业市场。

    显示材料板块：UTG持续创新突破，工艺精度、智能化水平、产品性能和安全可靠性始终保持行业领先，并从技术攻坚迈向市场引领，产品独供头部终端多款旗舰手机，同时不断丰富UTG迭代系列产品，应用场景积极向AI眼镜、屏幕定向发声、航天柔性太阳能电池等前沿领域延伸开拓。

    平板、笔电等消费类核心业务持续开拓国际化业务，国际市场收入同比增长20%；车载显示国内重点车型赛力斯全新问界M7、吉利星越L等项目实现量产。

    应用材料板块：氧化锆、稳定锆销量同比基本持平，同时聚焦新兴赛道，纳米氧化锆稳定供货锂电池三元正极材料头部客户，高纯石英砂销量同比增长167%，稀土抛光粉销量同比增长23%。

    2、坚持创新引领，推动产业升级。

    一是加快推动创新成果转化落地。公司明确将科技创新成果转化作为开辟“第二曲线”、打造新质生产力的战略核心：主导制订的首个UTG国家标准正式实施，产品荣获多项国家级、省级荣誉，实现从技术领先到标准引领的跨越；黄光工艺制备防眩光（AG）盖板产品面向高端智能手机、平板等显示屏，目前已导入品牌客户，完成从研发到量产的转化；高纯二氧化硅项目瞄准半导体和微电子先进封装关键材料开展攻关，二氧化硅溶胶、高纯球硅等部分成果已转化并初步实现市场化应用；首创湿法滴定技术制备纳米锆微珠，新产品成功导入市场，合作MLCC头部客户，产品可实现国产替代。

    二是加快实现传统产业焕新与新兴产业壮大。龙海玻璃二期项目实现产品下线，ITO用1.1mm玻璃达到行业领先；国显科技加速推进高端平板触控显示模组、车载大尺寸显示模组贴合项目建设，“新型物联网移动显示模组智能工厂”入选国家卓越级智能工厂；年产1500万片超薄柔性玻璃（UTG）二期项目完成主体产线建设，实现批量交付，正聚焦产线自动化、智能化，推进设备对中大尺寸产品的兼容改造，以实现产品的全面导入。

    3、强化提质增效，筑牢发展根基。

    一是围绕“三大攻坚战”提升运行质量。持续改善“现金流”，全年经营性净现金流同比增长229.59%；严控财务费用，平均融资成本同比降低22个BP；全力压降生产成本，通过产线改造提升生产效率与品控水平，主导产品单位成本进一步降低。

    二是上市公司治理稳步推进。公司按相关指引取消监事会，修订完善《公司章程》、《股东会议事规则》等公司治理核心制度，组织董事高管及核心岗位人员参与多场新法新规培训，加强市值管理，股权激励计划获批实施。

    三是机制改革提升组织活力。持续深化三项制度改革实现常态化运转：强化“能上能下”竞争导向，全面推进市场化选人用人机制，强化激励约束导向，经理层任期制与契约化考核全覆盖，刚性兑现考核结果。

    四是党建与经营深度融合。将学习贯彻党的创新理论融入企业战略决策、管理提升和生产实践全过程，全年涌现“两优一先”先进典型43个、获评“全国机械冶金建材行业职工技术创新成果特等奖”等荣誉9项。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司坚持科技自立自强、产业自立自强，聚焦高端化、量产化、国际化发展，显示材料实现技术和市场双引领，应用材料围绕锆、硅、钛三种元素，加大高附加值产品的市场拓展，在细分市场领域不断突破。核心竞争力主要表现在以下几个方面：

    (一）产业创新能力优势

    公司在关键核心技术领域保持高强度研发投入，作为国家技术创新示范企业、国家高新技术企业，组建有国家企业技术中心、广东省工程技术研究中心、安徽省工程技术研究中心、河南省工程技术研究中心、安徽省企业技术中心等24个国家和省级创新平台。公司累计获得授权专利620件，其中发明专利186件（含PCT专利1件），实用新型专利434件；累计获得软件著作权26件，制定国家和行业标准8项。

    公司先进材料应用研究中心正在深入推进UTG迭代技术、黄光AG玻璃、钙钛矿叠层电池柔性玻璃、屏幕定向发声、无介质空气成像、玻璃基Mini-Led背光、车载智能驾舱、高纯合成二氧化硅、电子级硅溶胶、纳米复合氧化锆等多项新技术开发，以持续创新能力赋能企业发展后劲。

    （二）人才团队优势

    公司持续关注研发团队的构建和培养，目前有研发团队近千人，拥有包括国家重点科技项目团队、省“115”产业创新团队、省高层次科技人才团队、省科技攻关计划项目团队等在内的20支省级以上人才团队，并聘请国务院特殊津贴专家、省技术领军人才等一批行业领域的重量级技术带头人及专家，建立省级技能大师工作室、省级博士后科研工作站等人才平台。

    （三）产业链内部协同优势

    显示材料板块，形成从玻璃原片到一体化模组（液晶/OLED面板除外）较为完整的产业链布局，拉通“一粒沙子到显示世界”的内部产业构架，推进内部协同发展，从而在成本控制、质量一致性、快速响应等方面获得明显的竞争优势，能为终端大客户提供具有优势的显示触控整体解决方案。

    应用材料板块，充分发挥电熔氧化锆行业地位优势，立足锆系产品，扩大硅系、钛系产品，应用领域从传统陶瓷、耐火材料向芯片、集成电路封装、光伏、半导体及生物医疗等高附加值电子应用材料转型升级拓展。

    （四）客户资源优势

    凭借丰富的制造经验、良好的产品品质、卓越的交付能力和优秀的服务口碑，公司深耕优质客户资源，已建立起覆盖国内外多个国家和地区的营销网络，为LGD、亚马逊、三星、京瓷、华硕，宏碁、京东方、华星光电、科大讯飞、陶丽西、维苏威等国际国内知名企业提供服务，行业认可度高、客户粘性强。同时，与众多供应商形成长期合作伙伴关系，确保原材料的优质与稳定供给。

    （五）数字化赋能优势

    公司加快推动技术创新、生产制造与数字经济的融合发展，积极打造智能制造能力，建设数字化、集成化、模型化、可视化、自动化的智慧工厂；通过数据挖掘技术，构建智能化决策分析体系。公司已认证卓越级智能工厂1个，先进级智能工厂4个，工信部智能制造示范场景2个，工信部工业互联网试点示范项目1个，工信部5G工厂1个，省级数字化示范项目5个，获得国家制造业与互联网融合发展试点示范企业的荣誉。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入587,989.44万元，同比增长20.15%；实现利润总额20,092.03万元,同比下降16.41%；净利润16,168.87万元，同比下降16.88%;归属于母公司股东的净利润12,866.85万元，同比下降8.20%；扣非归母净利润9,131.85万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、显示材料行业

    从显示行业层面来看，大数据、云计算、工业互联网、人工智能等应用蓬勃发展，在万物互联的大趋势下，以智慧城市、智慧医疗、智能家居、虚拟现实、无人机、充电桩、AI等新兴行业的崛起和智能化变革，将会进一步带动新兴行业对人机交互终端的需求。2026年显示行业将继续朝着技术创新、市场需求增长和环保可持续的方向发展。

    柔性可折叠材料可以使信息显示终端更加便携和功能多样化，国内外知名企业均在积极布局,市场前景广阔。自折叠屏智能手机诞生以来，中国市场经历了快速增长。随着未来柔性材料应用领域持续拓展，该产品还可用于卷轴显示、屏幕发声、航空航天及其他柔性显示产品领域，产品也逐步向中大尺寸（10英寸以上）、UFG（不等厚柔性玻璃）等方向发展。

    盖板玻璃是触控显示一体化模组中不可或缺的一部分，玻璃盖板技术在不断迭代更新，从普通盖板到表面增加技术（3A、抗菌等）处理，从硬面盖板到柔性盖板，玻璃原材料的选用也更加多元化，有钠钙、铝硅、锂铝硅、微晶等，市场应用领域不断开拓，玻璃盖板需求量也在不断增加。

    新能源汽车和智能网联汽车是引领未来的重要产业，汽车产品也逐步从单纯的交通工具转变成人工智能和两化融合的重要载体，车内显示系统除了中控屏之外，液晶仪表盘、副驾驶显示屏、后排显示屏、后视镜显示器、A柱显示器等也进一步渗透，座舱内显示屏数量持续增加，在多屏化普及加速趋势下，车载显示触控市场潜力较大。

    随着国家对智慧城市建设的推动，智慧商显作为智慧城市建设最重要的组成部分，正在改变经济的发展形态和人们的生活方式，大尺寸触控模组也是新型显示产业未来发展的重要方向之一。

    2、应用材料行业

    电熔氧化锆系列产品、球形粉体材料、高纯石英砂等均属于国家基础材料产业政策中鼓励重点发展的高性能新材料，在众多领域有着广泛的应用。

    电熔氧化锆下游行业主要有耐火耐磨材料、先进陶瓷、汽车刹车片等。近年来，建筑陶瓷、耐火材料行业整体不景气，中低端产能结构性过剩，高端产品供不应求。从产品发展趋势来看，随着各行业对材料性能要求的不断提高，电熔氧化锆将朝着高纯度、纳米级、复合化制备技术方向发展。

    球形粉体材料属于国家支持的新材料产业，可应用于电子封装、半导体导热胶、特种陶瓷等多种高新技术领域，随着国产化替代需求增强和下游封装市场的扩张，我国高端球形材料产能持续提升，行业正处于快速发展时期，需求量逐年提高。

    随着国内光学、显示、集成电路和芯片市场对自主高端产品的需求不断增加，稀土抛光粉/抛光液市场前景较为广阔，国内目前已形成多头并举的行业格局。

    目前我国的高纯石英材料中低端产品自给有余，高端产品依赖进口，主要以光伏应用领域为主，当前光伏行业已进入底部周期，高纯石英砂供给端正处于产能出清阶段，半导体用高纯石英砂仍是未来的增长点。

    (二)公司发展战略

    公司贯彻中国建材集团“4335”指导原则，坚持以创新驱动发展，以改革赋能发展，以国际化促进发展，以党建引领发展，增强企业的竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。聚焦主责主业、聚焦主产品、聚焦主赛道，加强对传统业务的改造、优势领域的巩固、未来赛道的开拓，做强显示材料，做优应用材料，将公司打造成为具有国际竞争力的科技产业集团。

    (三)经营计划

    2026年作为“十五五”规划开局之年，公司将按照既定发展战略，推动业务结构升级与增长动能转换，加速布局前沿技术与产能，培育新的增长极，全力构建“传统业务稳盘、优势业务领跑、新兴业务突破”的多元增长格局。具体做好以下几方面工作。

    1、坚持科技创新引领，全力打造增长“第二曲线”

    将科技创新成果转化作为开辟“第二曲线”，打造新质生产力的战略核心。持续深化与头部战略客户联合创新，加速UTG产品迭代升级；积极推动黄光AG玻璃、3D透明显示、大尺寸多联屏等高性能产品量产，智能座舱、工控、消费电子等多场景产品矩阵持续丰富完善。瞄准半导体和微电子先进封装领域，加快二氧化硅溶胶与合成球形二氧化硅在终端拓量、向新领域延伸。同时推进创新项目产业化进程，重点布局“第二曲线”项目，加速形成新的业务增长点。

    2、强化提质增效攻坚，夯实高质量发展硬支撑

    持续推进三大攻坚战，聚焦现金流改善，继续巩固经营性净现金流，持续压降“两金”规模。聚焦成本压降，加强采购管理，严控生产成本。聚焦亏损业务治理，压减亏损面。

    3、加强内控体系建设，筑牢合规管理发展根基

    持续优化合规管理体系，强化全流程合规风险防控，将合规要求全面嵌入业务流程各内控节点，推动内控体系与合规管理同部署、同落实、同监督；持续完善内部控制评价体系，定期开展内控有效性自查与评估，保障公司治理规范高效，筑牢合规经营根基。

    (四)可能面对的风险

    1.国际贸易风险

    国际经贸环境急剧变化，可能导致公司的对外出口和原材料进口受到不确定性风险影响。公司将及时分析预判宏观经济及行业发展趋势，对行业和产业链可能出现的不利情况进行充分预估，并及时调整产品结构，开展灵活多变的采购与销售策略，以保障公司的持续稳定发展。

    2.汇率风险

    公司将紧密关注国际外汇行情变动，尽可能将外币收入与外币支出进行匹配，通过缩短报价周期、及时结汇，相对锁定汇率，必要时合理开展外汇避险工作，尽可能减小汇兑风险。

    3.技术迭代风险

    电子行业技术升级频繁，产品更新换代速度较快，如果公司的技术和产品升级更新及生产经营未能及时适应行业的新需求，公司的经营业绩将可能受到不利影响。公司将凭借技术研发优势，关注行业技术发展趋势，开展技术储备，保持持续创新的能力，不断推出新产品以满足市场需求。

    4.管理风险

    近年来公司资产规模和业务规模不断扩大，收入、资产和人员规模的扩张对公司的经营管理方式和水平都提出了更高要求，如果公司未能及时改进管理方式、提升管理水平，将对公司生产经营造成不利影响。公司将及时改进管理方式、提升管理水平，在资源整合、内部控制等多方面进行升级优化，提高公司的综合竞争能力和经营效益。

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