美的集团（000333）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美的集团（000333）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    美的是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源、健康医疗、智慧物流等业务的全球领先的科技集团，已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，既可为消费者提供各类智能家居的产品与服务，也可为企业客户提供多元化的商业及工业解决方案。

    美的智能家居业务主要覆盖智慧家电、智慧家居及周边相关产业和生态链，围绕面向终端用户的智能化场景搭建、用户运营和数据价值发掘，致力于为终端用户提供最佳体验的全屋智能家居及服务。

    美的工业技术业务聚焦暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件领域，拥有美芝、威灵、美仁等品牌，产品覆盖压缩机、电机、芯片、阀/泵、新能源汽车部件、机器人部件等，致力于用领先的科技、品质和服务为客户提供绿色、高效、智慧的产品与技术解决方案。

    美的楼宇科技业务以iBUILDING美的楼宇数字化服务平台为核心，业务覆盖暖通、电梯、能源、楼宇控制等，产品包括多联机组、大型冷水机组、单元机、机房空调、扶梯、直梯、货梯等以及楼宇自控软件和建筑弱电集成解决方案，利用“楼宇设备设施+数字化技术+产业生态布局”，打通建筑的交通流、信息流、体验流、能源流，以数字化和低碳化技术为楼宇赋能，共建可持续的智慧空间。

    美的机器人与自动化业务聚焦提供全球领先的智能高效自动化解决方案，可适用于汽车（包括电动汽车与电池）、电子、金属、塑料、消费品、食品、电子商务、零售和医疗等多个行业，产品覆盖工业机器人、自主移动机器人等，包括系统集成、机器人、瑞仕格物流、瑞仕格医疗以及数字化部门等业务板块。

    美的新能源业务聚焦“源、网、荷、储、热”全链路能源生态，为客户提供低碳、高效、智能的全链路能源解决方案，旗下合康新能聚焦绿能解决方案、户用储能及光伏逆变器、高压变频器三大主业；科陆电子则聚焦智能电网和新型电化学储能两大板块。

    美的医疗业务包括在健康医疗领域致力于医学影像技术创新并为临床提供优质医学影像产品和服务的万东医疗，以及2025年12月收购的锐珂医疗（CarestreamHealth,Inc.）美国以外的部分业务资产，以推动美的医疗业务的国际化与拓展高端市场。

    美的智慧物流领域的安得智联是中国领先的一体化供应链物流解决方案提供商，优先独创“1+3”供应链物流模型，将端到端物流能力与“生产物流”、“一盘货统仓统配”、“最后一公里送装一体”三大核心解决方案相结合，持续致力于为客户提供端到端一体化、数智化供应链解决方案。

    美的坚守“科技尽善，生活尽美”的企业愿景，将“联动人与万物，启迪美的世界”作为使命，秉持“敢知未来——志存高远、客户至上、变革创新、包容共协、务实奋进”的价值观，恪守“高质量发展与卓越运营”的经营管理规范，整合全球资源，推动技术创新，每年为全球超过5亿用户及各领域的重要客户与战略合作伙伴提供满意的产品和服务，致力创造美好生活。面对数字互联网时代对产品和服务的更高要求，美的持续推动“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，打造新时代的美的。其中，通过构建研发规模优势，加大对核心、前沿技术的布局和投入，实现科技领先；通过与用户直接联系互动，重塑产品服务及业务模式，实现用户直达；通过全面数字化全面智能化，内部提升效率和外部紧抓用户，实现数智驱动；通过在重点区域寻求市场、渠道和商业模式等维度突破，服务全球用户，实现全球突破。

    美的是一家全球运营的公司，业务与客户遍及全球。迄今，美的在全球拥有超过600家子公司、41个研发中心和65个主要制造基地，员工超过19万人，业务遍及200多个国家和地区。在海外设有29个研发中心和43个主要制造基地，遍布二十多个国家和地区。

    （二）行业地位

    2025年《财富》世界500强榜单，美的集团位居第246位，大幅跃升31位，连续10年跻身世界500强企业行列；2025年6月，《福布斯》杂志全球上市公司2000强排行榜，美的集团位列全球第184位，较上年大幅提升21位，凭借“AI+”核心战略与智能制造领域的突破性成果，荣登“2025福布斯中国人工智能科技企业TOP50”榜单；2025年9月，《福布斯》发布2025年全球最佳雇主榜单，凭借卓越的企业管理、优越的员工体验和持续的创新能力，美的集团连续两年成功入选，这不仅是对美的集团雇主品牌影响力的高度认可，更是对人才吸引与培养、企业文化建设等方面表现的充分肯定；据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2026年度全球品牌价值500强”榜单，美的集团排名提升43位并跃居至第228位，大幅领先国内同行业其他品牌；在全球突破战略的牵引下，美的持续提升海外市场的品牌影响力，2025年11月“2025福布斯中国出海全球化30&30系列评选”，美的连续两年荣膺“旗舰品牌”称号，此次评选强调专业化与体系化，以双轮驱动格局，展现中国企业从产品出口向生态共建的转型。

    2025年4月，美的集团凭借“浴室末端无电软水”（SkincareBathroomWaterSoftener）和“美的厨下软水大师”的两个参赛项目（UltraSlimUnder-sinkWaterSoftener）在第50届日内瓦国际发明展（InternationalExhibitionofInventionsGeneva）分别斩获最高级别评审团嘉许金奖和发明银奖；2025年8月，中国民营科技促进会公布“2024年度民营科技发展贡献奖”评审结果，美的获得科技创新奖一等奖3项、二等奖1项、三等奖1项，其中“集成式转子压缩机关键技术研究及产业化”、“冰箱深冷节能关键技术研究与应用”、“积木式热泵低环温高效清洁制热关键技术及应用”等项目均荣获一等奖。

    2025年5月，美的集团凭借在ESG管理体系的持续完善、管理水平的不断提升及其产品在节能、减排、材料利用等方面的优异表现，连续第三年入选2025《财富》中国ESG影响力榜；2025年，美的集团还成功入选标普全球（S&PGlobal）发布的《可持续发展年鉴（中国版）2025》，进一步彰显了其在ESG领域的工作成果；2025年8月，美的洗衣机荆州工厂获得总部位于伦敦的世界纪录认证机构WRCA的“世界卓越的首个多场景覆盖的智能体工厂”认证，标志着行业首个智能体工厂正式落地；2025年9月，作为出海数字化标杆，美的空调泰国工厂获评世界经济论坛（WEF）供应链韧性灯塔工厂，不仅是美的空调海外首座，也是中国家电行业首座海外灯塔工厂；2026年1月，美的厨热芜湖工厂也入选世界经济论坛（WEF）供应链韧性灯塔工厂，成为美的集团第八座灯塔工厂，同时也是全球首座全流程AI赋能热水器工厂；截至2026年初，美的集团已拥有39家国家级绿色工厂、13家绿色供应链工厂、10家5G工厂、3家卓越级智能工厂以及8家世界级灯塔工厂，充分展现出美的在全球制造行业领先的智能制造能力和数字化水平。

    此外，美的获取标普、惠誉、穆迪三大国际信用评级，评级结果在全球同行业以及国内民营企业中均处于领先地位。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、家用电器行业

    2025年，在全球经济复苏乏力、地缘政治冲突不断和贸易保护主义抬头的复杂背景下，据海关总署数据显示，2025年中国家用电器出口规模达962.33亿美元，同比下降3.9%；而在以旧换新政策的助力下，国内家电市场则呈现前高后低的趋势，奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年国内家电（不含3C）零售市场规模达到8931亿元，同比下滑4.3%。未来家电行业发展呈现新趋势，一是增长端从流量驱动规模增长转向心智驱动价值增长，从需求满足到意义创造、从实物消费到服务消费；二是渠道端转向三场一体、无界零售，货架电商核心在货的升级、即时零售核心在人的捕捉、传统实体店核心在场的运营；三是在AI时代，未来产业升级核心动力在智能生态，家电走向有温度的管家；四是随着人口老龄化程度继续加深，适老化的产品开发设计也将愈发重要。考虑到国补政策开展以来，已激发并前置部分家电需求，国内家电行业需求承压，根据奥维云网预测，2026全年规模预计为8332亿元，同比下滑6.7%。

    家用空调市场：

    根据奥维云网推总数据，2025年国内空调市场零售额2357亿元，同比下降0.4%。在产品端，呈现出“节能提效、舒适风感、健康空气、空间节省”四大产品趋势，以挂机为例，2025年APF>5.3的挂机线上销量占比增至40%，线下销量占比增至24%，高能效比的产品市场份额持续增长；舒适风感的气流优化技术成为产品创新突破口，控风方式逐渐精细化，人感技术也向广角立体多点人感升级；健康空气赛道也逐渐分化为微正压新风、内循环净化、增氧补氧；大匹数挂机增长迅猛，2025年3匹挂机线上增速达50.7%，反映出消费者对小空间大功率的空间节省需求。在价格端，2025年空调行业呈现“量增额减”的特征，零售量在国补刺激下保持增长，但整体规模受价格战影响基本持平，行业均价下降约5%。此外，AI也从生产端的智能制造、产品端的智能控制、服务端的智能运维等方面对空调产业产生影响。

    洗烘市场：

    根据奥维云网推总数据，2025年国内洗衣机市场零售额963亿元，同比下降4.6%；干衣机市场零售额145亿元，同比下降10.4%，从全年走势来看，市场呈现前高后低的显著特征。在价格端，线上市场呈现出明显“K型”分化，极具性价比的低端产品份额持续扩大，同时具备分区洗等创新功能的中高端产品也逆势增长。在销售端，“洗烘一体机”在线上渠道实现小幅增长，追求空间的集约与使用的便捷，而“单洗”产品在线下渠道则出现占比回升的迹象，同时“大容量”正在加速渗透。在产品端，热泵洗烘、分区洗持续拉动市场升级空间，当前产品创新表现为中高端功能的普及化和使用场景的精细化，其中分区洗护从“分开洗”到“洗得专”，多筒（三筒及以上）洗衣机的市场渗透率已突破2%，并进入增长快车道；热泵洗烘一体机渗透率亦加快提升，线上销售额占比突破3.5%，线下销售额占比突破5%，头部品牌新品不断加码，热泵洗烘功能开始向中高端价格段新品下沉，长期来看有望替代冷凝洗烘，逐步实现功能普及化。

    冰箱市场：

    根据奥维云网推总数据，2025年国内冰箱市场零售额1271亿元，同比下降11.5%。当前冰箱产品创新已呈现四大方向，向专业精细、智能集成、健康节能、可视高颜维度升级。2025年，“十字四门、法式多门”产品稳居市场主流地位，线上渠道占比超60%，线下渠道占比接近80%，成为冰箱品类核心产品；平嵌冰箱产品渗透率仍持续上行，尤其是美的平嵌冰箱在线上市场连续3年监测销量第一；同时冰箱产品高度聚焦501-550L容积段，且呈现持续集中的态势，501-550L容积段产品线下零售额占比达48.55%、线上零售额占比达40.9%；国内冰箱品类的AI渗透率正在快速攀升，根据奥维统计，2025年智能冰箱在线上和线下的零售额占比分别达到57.35%和70.83%。在价格端，市场增幅呈U型分布，40008000元中端价格段产品降幅最为显著，用户决策向性价比倾斜，3000元以下价格段产品则实现增长，在流量品与入门品领域的价格竞争趋于白热化。

    厨卫大电市场：

    根据奥维云网推总数据，2025年国内厨卫大电市场整体零售额1613亿元，同比下滑8.5%，各品类均呈下行趋势，其中集成灶波动尤为显著。分品类看，洗碗机零售额127.3亿元，同比下降3.6%，洗碗机均价为5728元，同比微幅下降0.3%；嵌入式微蒸烤零售额83亿元，同比下降4.8%；烟机零售额为349.1亿元，同比下降3.6%；燃气灶市场零售额为194.5亿元，同比下降4.9%；电热水器与燃气热水器的零售额分别为229亿元和271亿元，分别同比下降2.6%和8.6%；末端净水（含净水器、净饮机、饮水机）市场零售额334.8亿元，同比增长2.2%，其中净饮机同比增长达到31.2%。

    小家电及清洁电器市场：

    根据奥维云网推总数据，2025年国内厨房小家电整体零售额633亿元，同比增加3.8%，2025年厨

    房小家电产品表现分化显著，具体可分为三类：一是刚需品类，如电饭煲、电压力锅等，依托稳定的日常使用需求，市场表现稳健，成为行业基本盘；二是健康疗愈类，包括豆浆机、养生壶、咖啡机等，凭借精准匹配消费者健康养生需求及情绪价值诉求，实现逆势增长；三是场景受限品类，如电炖锅、电水壶、电磁炉等，受使用场景单一及其他厨小电品类挤压，市场表现不佳，需要通过技术创新、功能升级、人群精准匹配等突破发展瓶颈。根据奥维云网推总数据，2025年国内清洁电器行业量额双增，零售额471亿元销额、同比增长11.3%；销量3550万台、同比增加17.0%。得益于产品技术创新迭代持续，奥维云网监测数据显示，2025年，洗地机器人、蒸汽&热水洗地机及基站集尘吸尘器的线上零售额同比均大幅增长。

    2、机器人与自动化行业

    2026年1月，国际机器人联合会（IFR）发布《2026年全球机器人五大发展趋势》，主要表现为人工智能持续提升机器人自主性（AI&AutonomyinRobotics）、信息技术与操控技术融合提升机器人多功能性（RobotsgainversatilityasITmeetsOT）、人形机器人需展现可靠性与效率（Humanoidstoprovereliabilityandefficiency）、机器人需满足安全与安保要求（SafetyandSecurityinRobotics）、机器人支持应对劳动力短缺问题（Robotsasalliesintacklinglaborgaps）。根据IFR发布的《世界机器人2025》显示，2024年全球工厂运行的工业机器人有466.4万台，同比增长9%；2024年全球工业机器人年安装量为54.2万台，尽管同比基本持平，但年安装量已连续四年超过50万台，分区域看，亚洲有5%的增长，美洲和欧洲均有所下降，其中，中国国内工业机器人安装量达到29.5万台，同比增长7%，占全球安装总量的54%。2024年服务机器人市场持续增长，全球专业服务机器人（包括自主移动机器人AMR）销量增长9%，医疗机器人销量激增91%，消费级服务机器人销量提升11%；尽管专业服务机器人销售增速相对平稳，但其中的机器人即服务（RaaS）规模增长超过30%，总量超过2.4万台，这折射出灵活商业模式日益凸显的重要性，使企业能根据需求弹性调整机器人部署规模。

    另据IFR最新数据显示，从工业机器人密度（平均每万名工人所拥有的工业机器人数量）来看，2024年全球平均机器人密度再创新高达到177，韩国机器人密度超过1200并继续位列全球第一，而随着中国机器人应用速度持续加快，2024年中国国内机器人密度已提升至567，继续超越德国和日本并保持世界第三。中国长期以来一直是全球机器人市场的增长驱动力，考虑到制造业的柔性需求、人口红利的减弱、新兴市场的涌现、创新技术的发展等多方面的因素，工业机器人的应用领域将不断拓展，因此依然具备较大成长空间与发展前景。考虑到2025年全球宏观经济环境仍显脆弱，地缘政治紧张局势、地区激烈冲突以及贸易中断持续对全球经济产生负面影响，同时关税等贸易壁垒将加速供应链的区域化和多元化。根据IFR预测，2025年全球工业机器人安装量将增长6%，达到57.5万台；尽管存在宏观经济挑战，但工业机器人的长期增长趋势不会结束，2025-2028年机器人安装量的年度复合增速将达到7%，并将于2028年突破70万台。

    据2025世界机器人大会新闻发布会信息，2024年中国工业机器人市场销量达30.2万套，连续12年保持为全球最大工业机器人市场。根据MIR睿工业报告，2025年中国工业机器人全年销量超过33.4万台，同比增长13.6%，并预计2026年仍将继续维持两位数增长。市场增长系下游的汽车、电子、锂电、半导体等相关产业的投资增加，同时随着工业机器人零部件国产化率持续提高，机器人整机价格继续下探，用户导入门槛进一步降低，工业机器人市场渗透率快速提升。根据MIR睿工业报告，具体分行业看，在电子行业，一方面是传统电子产品如手机等投资较多，AI产业表现突出，机器人在AI服务器整机组装及零部件如光模块、散热模块、PCB、内存、服务器结构件等细分领域中的装配、锁付、测试应用增多，另一方面是电子产业出海项目带来的自动化导入需求。在汽车行业，随着国家以旧换新补贴政策及工业设备更新补贴政策持续，新能源汽车产业在2025年继续保持强劲增长态势，内需和出口共同拉动汽车产销高速增长；汽车零部件及电子新技术迭代加速，激光雷达、多联屏、HUD等高端车型零部件向中低端车型渗透，同时跨界新入局国产汽车零部件玩家增多，带来新的自动化投资。在锂电行业，锂电池产业链出海，欧洲、东南亚作为主要市场提供增量需求；第二梯队厂商对终端自动化投资增多，加速抢占市场；头部储能电池厂商对终端投资旺盛，自动化导入需求增多；电动车新国标实施，加速电动车换代，电池铅改锂亦带动自动化投资。

    3、楼宇科技行业

    楼宇科技行业聚焦楼宇建筑的产品、服务及相关产业，以建筑数字化平台为核心，打通建筑的交通流、信息流、体验流、能源流，为用户提供智能可持续的楼宇建筑整体解决方案。智能建筑生态主要包括暖通空调、电梯、楼宇建筑智能化（楼控）和综合能源管理等多方面业务，场景覆盖工业、医院、基建、园区、商业、酒店、学校等。

    从行业竞争格局来看，国内暖通、电梯及楼控的竞争格局都比较相似并具有两大特征，一是外资与合资品牌占比高，二是市场集中度较低，根据产业在线数据显示，2025年，国内中央空调外资品牌占比约为41%，持续下降，且在全市场仅有包括美的在内的四家厂商份额超过10%，长尾效应依旧比较明显；根据《中国电梯行业商务年鉴》的数据显示，电梯市场的外资与合资品牌依然占比较高，而头部国产品牌的收入规模和市场份额占比较低；楼控市场也是基本由霍尼韦尔、西门子、江森自控、施耐德等国外品牌主导。从市场规模和发展前景来看，根据产业在线数据显示，2025年中国中央空调内外销市场总规模为1386.8亿元，同比下滑4.1%，其中国内销售为1125.5亿元，同比下降7.4%；中央空调应用领域主要分为住宅、商业、工业、公共建筑等，按业务类型分，ToB业务销售占比在70%以上，从产业发展来看，中央空调非住宅部分周期性要小于住宅部分，与基建投资更相关，政府公建、交通运输、数据中心、文教娱乐、医疗等下游细分领域成长潜力较大，长期保持较高增长的确定性强；根据国家统计局数据显示，2025年国内电梯、自动扶梯及升降机的产量为140.1万台，同比下滑1.8%，短期仍受到房地产行业拖累；从主要厂商的经营数据来看，如结合单台电梯设备出厂均价与维保业务综合考虑，单台电梯对应的产值在20万元左右，国内电梯设备对应的年市场规模已逼近3000亿元，老旧小区加装及更新电梯需求稳步提升，另外2025年5月1日起实施《住宅项目规范》，规定新建住宅建筑中4层及以上的每个住宅单元应至少设置1台电梯，有望推动行业规模进一步扩张。根据亿欧智库数据显示，楼宇建筑智能化目前市场规模相对较小，如果中央空调、电梯这种设备型业务是楼宇建筑中的“器官”，那么楼控则是楼宇建筑中的“神经系统”，通过连接控制各类设备，实现楼宇建筑的高效低碳运行，楼控决定着楼宇建筑整体解决方案能力的高低。整体来看，楼宇科技行业仅国内产业规模就已超过4000亿元，同时随着国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的政策持续推进，产业需求亦有较强支撑。

    楼宇科技行业迎来新的机遇，分别是“碳达峰与碳中和”、“数智化”以及“国产替代”。随着“双碳”战略目标确立，楼宇建筑的智慧低碳进程有望提速，建筑在全社会的能耗和碳排放中占比较高，根据中国建筑节能协会和重庆大学在北京联合发布的《2025中国城乡建设领域碳排放研究报告》显示，2024年建筑运行环节的碳排放占国内全社会碳排放比重约为22%，而且随着新开工建筑与存量建筑的此消彼长，建筑运行环节的碳排放占比将进一步提升，因此作为全社会的主要碳排放源之一，建筑领域的低碳甚至零碳进程无疑会得到强化；近年来，一系列“双碳”相关政策陆续出台，推动健全建筑能耗管理体系，提升建筑能耗监测能力、建筑节能管理能力、建筑能效水平，推进超低能耗、近零能耗、低碳建筑规模化发展；从市场端来看，电价改革、“限电”等举措推动的成本上涨，使得楼宇建筑节能改造、能源管理、数字化运营的投入产出比提升，越来越多的市场主体开始积极响应国家“双碳”战略，进行节能改造。在数字经济趋势下，发展程度滞后且作为“智慧城市”关键一环的楼宇建筑，数智化需求也会大幅提升；同时，随着通信、算力算法及AI技术的不断进步，将从暖通、电梯等系统级控制迈向楼宇建筑级控制，一是从“控制”到“服务”带来的空间扩张，二是与先发优势的国外企业差距收窄，更积极明确的信号是数智化当前正在推动电梯产业转型升级。中央空调的国产替代先后经历“单元机→多联机→大型水机组”三个过程，2025年国产品牌整体份额已接近60%，其中壁垒相对较高的大型水机，份额也在持续取得突破，中央空调全面进入国产替代阶段，未来上升空间较大；电梯国产替代进程较慢，但随着地产红利逐渐减弱、维保模式产生变化以及物联网技术应用，市场格局优化有望提速。从中长期来看，在“高外资占比+低市场集中度”的市场结构中，智慧建筑行业竞争机会增多。

    三、主营业务分析

    2025年，尽管得益于“以旧换新”补贴政策持续拉动，国内家电市场消费需求有所恢复，但围绕“用户流量”与“产品价格”的行业竞争仍在加剧，海外市场则由于贸易保护主义、汇率波动和地缘政治冲突持续的影响，海外经营形势持续面临挑战，美的集团坚定贯彻“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”的年度经营思路，持续聚焦核心业务和产品，尤其是海外业务发展成效显著，集团整体规模得到进一步增长，核心盈利指标进一步改善，展现了美的经营韧性与高质量增长的长期态势。2025年，公司营业总收入4585亿元，同比增长12%，实现归母净利润439.5亿元，同比增长14%，实现扣非归母净利润412.7亿元，同比增长15.5%。

    四、核心竞争力分析

    (一)智能家居业务和商业及工业解决方案的全球领先科技公司

    美的作为智能家居业务和商业及工业解决方案领域的全球领先科技公司，为200多个国家和地区的客户提供服务，并在多个方面取得市场领先地位，包括各类家电及其核心部件、商用暖通、机器人与自动化等。美的集团在2025年收入达人民币4585亿元，并连续十年跻身《财富》世界500强榜单，彰显其在全球的领导力及卓越表现。美的坚持不懈的巩固在全球家电行业的市场领导地位，根据欧睿（Euromonitor）统计数据显示，按2025年各品牌全球智能家电销售量(自有品牌制造商)计，美的智能家电销量位居全球第一，全球范围内已实现超过1.4亿智能家电联网，超过1.5亿智能用户接入。目前，美的拥有面向高端市场、大众市场及年轻群体市场的广泛品牌矩阵，并可提供各类智能家电产品。2025年，美的集团在国内市场继续推进落实“数一”战略，美的系产品在包括京东、天猫、抖音、拼多多等国内主流线上平台的家电销售额继续位居行业第一；美的系产品在KA、经销商、电商下沉等国内主要线下渠道的家电销售额亦位列行业第一。同时，美的也是一家颇具规模的商业及工业解决方案供应商，在多个领域取得市场领先地位，产业在线数据显示，2025年，美的家用空调压缩机、家用空调电机、洗衣机电机的全球市场销量份额均稳居行业第一，冰箱压缩机的全球市场销量份额亦位居行业前列。产业在线数据显示，2025年，美的中央空调国内市场销售额占比超过20%，保持行业第一；美的商用多联机的国内市场销售额占比超过28%，继续稳居行业第一；美的离心机组国内市场销售额占比超过16%，位居行业第一；美的还在风冷螺杆机、水冷螺杆机、模块机等细分国内市场份额均位居行业前列；此外，菱王电梯凭借其领先的专业技术实力及品牌口碑，连续3年领跑国内货梯行业细分市场。美的旗下的库卡集团是全球“四大”工业机器人公司之一，据MIR睿工业统计，2025年库卡工业机器人的国内市场销量份额也稳步提升至9.6%，稳居行业前三；且在重载机器人领域具有显著优势，库卡300kg以上负载机器人的国内市场销量份额高达47.4%。

    （二）全面且不断深化的全球化布局

    面向国内市场，经过多年发展与布局，美的已形成了业态布局完整、地域覆盖广阔的渠道网络，可快速满足线上与线下不同用户的家电购买需求。美的围绕用户需求角度不断完善线下业态布局，形成综合家电卖场、自有专卖体系、传统零售商以及电商下沉加盟店的全业态网络布局，覆盖从一线城市到乡镇的各级市场，同时还能为企业客户提供专业场景化解决方案；美的独有的数万家网点的专卖体系，如前装店、旗舰店、专业店、多品店等可满足用户从新装到更新的不同需求，并持续为零售门店提供行业领先的数字化平台服务，同时着力拓展建设COLMO和东芝的高端品牌门店；围绕“智能套系运营”和“全屋整装解决方案”，深度拓展与家装、家居、建材、设计等渠道的合作，积极争取前置流量。通过以专卖体系门店为核心，形成覆盖全级别市场的“美云销+”生态体系，构建面向全市场具有核心竞争力专卖体系业务，坚定专卖体系服务、运营与全品零售等能力提升与转型。此外，美的还在拼多多、抖音、快手、小红书等新渠道加速发展，并结合会员运营、产品套系化与智能化驱动新的销售与用户增长。截至2025年底，美居APP国内注册用户规模突破8800万，月度活跃用户超过2100万。

    面向海外市场，美的已构建全球研发、制造及销售网络，具备全球化发展能力，在海外11个国家设有29个海外研发中心，整合全球研发资源，形成优势互补的全球化技术研发能力；在全球的65个主要生产基地中有43个位于海外，实现全球生产和交付，把握海外市场的成长机会；美的海外销售额占公司总销售额40%以上，产品已出口至全球超过200个国家及地区，在许多海外市场已建立线上、线下销售网络，拥有约5500个售后服务网点；不断深化数字销售平台在海外市场的应用，超过25000家海外零售商已加入海外销售平台；截至2025年底，美的有超过4万名海外员工。美的还通过战略收购和合资合作不断深化和拓展全球业务布局。美的海外自有品牌（OBM）业务增长迅速，2025年OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的45%以上，主要以东芝、美的及Comfee品牌为主，OBM产品在众多海外市场已展现出较强的竞争力。截至2025年底，美的智能家居应用的海外累计注册用户数超过1100万，平均月度活跃用户数量同比增长超过60%。

    （三）商业及工业解决方案业务推动持续增长

    美的已建立规模快速增长的商业及工业解决方案业务，商业及工业解决方案业务收入在总收入占比从2020年的18.5%提升至2025年的26.8%，并于2024年收入突破千亿规模，商业及工业解决方案已成为美的业务持续增长的主要引擎之一。

    美的拥有多元化的商业及工业解决方案业务，为众多行业的客户提供集成解决方案。在横向扩展方面，持续丰富产品品类和扩大规模以及增加效率优势；在纵向扩展方面，不断开发迭代压缩机、电机以及其他工业核心部件并通过收购进入前沿科技领域，如工业机器人、绿色能源等，并通过横纵扩展创造产业协同效应，为商业及工业解决方案业务的持续增长构筑坚固基石和注入强劲势能。

    机器人产业：

    在机器人领域，美的发展策略持续围绕以下三个维度，一是工业机器人智能化，通过AI技术与机器人技术深度融合，拓展如视觉-位姿融合感知、数据驱动技能学习及工业AI智能体等新场景与应用；二是家电产品机器人化，主要将AI领域与机器人领域的核心技术元素融入家电产品中，比如在“垂域模型+边端智能”、“主动感知+智能交互”、“机器人化机构创新”等方面实现场景智能、空间智能、主动智能；三是人形机器人价值化，聚焦于人形机器人核心技术领域的研发布局，并将人形机器人不同形态与应用场景匹配，针对工业场景、商业场景、家庭场景，来尝试可能落地、可能规模化的应用场景。

    对于人形机器人技术，美的人形机器人创新中心主要研究三个方面，一是机器人核心零部件的研究、开发和应用；二是家电机器人化，在家电产品中融入机器人和AI技术，例如视觉识别、机械臂运用以及人机交互技术等；三是机器人整机开发，深入挖掘应用场景，积极布局核心技术。按照“工业场景-商业场景-家庭场景”的发展规划，美的“美罗”和“美拉”人形机器人应运而生，前者面向工业场景，后者专注商业与家庭场景。2025年，已经开发出三代共5款人形机器人产品，针对工业场景应用，美的人形机器人“美罗”已进入美的洗衣机荆州工厂“上岗工作”，在“工厂大脑”的调度下，可执行3D质检、设备巡检、钣金上料等任务，并与其他具身智能终端协同作业，共同构建起美的全球首个多场景覆盖的智能体工厂。针对商业场景应用，“美拉”已可实现从冰箱取物、用微波炉加热食物及咖啡机冲泡咖啡等系列动作，预计在2026年正式亮相美的线下门店，提供导览、家电操作演示等服务。此外，美的研发的高性能双足全人形机器人“美拉X”具备全地形高动态运动能力，可实现爬坡、上下楼梯、跑步、跳舞等，并且最快可在2小时内通过视频学习动作技能。

    2025年12月，美的发布超人形机器人“美罗U（MIROU）”，作为美的人形机器人家族的第三代旗舰产品，美罗U腰部模块配置3个运动自由度，可实现稳定升降与360度原地转体；六条仿生人形机械臂分别搭载6个高精度驱动关节，末端执行器支持灵巧手、真空吸盘等多类模组的快速切换，形成多维度协同作业系统，其核心价值在于突破形态模仿，实现工业场景下的作业效能跃升；经评估测算，美罗U可使相关生产线的换线调整效率提升30%、设备占用空间减少40%，目前美罗U已在美的无锡双高端洗衣机工厂试点应用。

    新能源产业：

    2025年6月，在2025国际太阳能光伏与智慧能源（上海）展览会（2025SNEC）期间，美的集团旗下能源相关业务首次以“美的能源”的整体品牌形象展示，同时发布了美的能源“储能+热泵+AI”三维驱动战略，并推出下一代箱级直冷储能平台、下一代热泵技术以及下一代AI能源管理系统。目前，美的能源实现了“既覆盖能源产业全链路又具备美的差异化优势”的竞争落地，通过美的、合康新能、科陆电子、库卡等品牌，可面向五大能源场景提供家庭能源解决方案、工商业能源解决方案、绿色建筑能源解决方案、大型地面储能解决方案和智能制造解决方案。

    （四）全球领先的研发能力以实现可持续创新

    美的拥有领先的研发能力，并坚持投入大量资源进行研发。2023至2025年，研发投入合计超过480亿元，2025年研发投入为178亿元，同比增幅9.6%。截至2025年底，在全球拥有研发人员超过2.3万名，占非生产人员比例超过50%。美的在未来三年还将投入超过600亿元，重点围绕新能源、具身智能、医疗健康、人工智能等前沿领域开展研究，通过科技领先以获得未来产业发展的战略主动。2025年，美国商业专利数据库（IFIClaims）发布“2025年全球250强”（2025Global250:TheWorld’sLargestActivePatentHolders）榜单，美的集团的专利家族数量排名全球第四位、中国民营企业第一位。

    1、研发体系

    美的持续完善研发体系，构建以中央研究院和各事业部研发单位及团队为核心的协同架构。通过深入研究技术、用户需求和市场趋势，形成“三个一代”的研发模式：中央研究院专注前沿技术、基础技术及共性技术布局，事业部聚焦产品技术开发，全面打造全球领先的研发能力，实现“四级研发体系”的高效协同与有机运行。美的加速全球化研发布局，在全球12个国家设立41个研发中心，构建“2+4+N”全球化研发网络，形成规模化研发优势。国内以顺德全球创新中心和上海全球创新园区为核心，海外以美国、欧洲、日本、意大利研发中心为重点，通过CPI（成本加激励）模式推进本地化用户研究、产品支持和技术创新，充分发挥区位技术优势，整合全球研发资源，打造优势互补的全球化技术研发能力。截至2025年底，美的累计已拥有16个国家级科创平台，包括全国重点实验室、国家人工智能开放创新平台、国家双跨平台、国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家级引才引智示范基地、博士后科研工作站等；85个省部级科创平台，包括省部级企业技术中心、创新中心、工程技术研究中心、工业设计中心或重点实验室以及博士工作站等。同时，美的以科技领先战略为牵引，提升人才密度与厚度，依托海外研发中心的本地优势，引入各技术领域的顶尖领军人才和高端人才，构筑全球化人才高地，为技术创新和产业发展提供强有力支撑。

    2、研发成果

    美的持续加大研发投入，优化“三个一代”研发模式，完善研究组织TP3要素运行机制，牵引技术预研、前沿技术探索、核心技术突破及技术项目转化的合理项目和资源布局，推动技术战略与中长期产品规划深度融合，实现技术与产品双轮驱动，助力产业高质量发展。2025年，美的新增27项省部级科技一等奖和47项国际领先成果鉴定，累计已获得4项国家科技奖、527项省部级科技奖、450多项国际领先/先进成果鉴定。在工业设计方面，持续推动产品设计升级，构建品牌家族化矩阵，2025年共获得115项工业设计荣誉，包括德国红点奖47项、德国iF设计奖35项、美国IDEA设计奖30项、日本GOODDESIGN奖3项。为有力支撑“科技领先”战略目标，美的进一步推进“创新专利化、专利标准化、标准国际化、美的标准走出去”的“3+1”标准化战略。通过构建“集团-事业部”两级标准化管理体系，实施“标准创新+产品创新”双驱动模式，将创新成果转化为先进标准，全面提升技术影响力与国际竞争力。

    2025年，美的新增参与制定或修订技术标准188项，其中国际标准4项，国家标准105项，行业标准14项，团体和地方标准65项，累计参与制定或修订超过2300项技术标准，并荣获1项国际电工委员会IEC1906奖、18项全国标准化专业技术委员会奖。美的持续优化创新成果转化和专利保护布局，2025年新增全球授权专利超过13000件，其中海外授权专利超过2000件；截至2025年底，美的全球专利申请量超过16.5万件，发明专利授权维持量超过3.6万件。持续推进专利质量提升工作，在历届中国专利奖评选中累计获奖数超过135项，其中金奖6项、银奖14项。

    3、对外合作

    美的专注技术创新、用户创新、设计创新、产品创新及开放式创新体系建设，持续加强先行研究体系构建，布局中长期技术储备，为保持产品技术的长期领先优势奠定坚实基础。在强化全球研发布局的同时，美的积极打造开放式创新生态平台，通过深化技术项目实施，整合全球优势技术资源，构建全球化创新体系。美的整合大型企业、科技公司、高校、科研院所及创新咨询机构等多方资源，持续拓展研发技术生态网络，已对接大量技术创新资源。与此同时，美的构建科学家体系，成立8个院士工作站（室），引入19位战略合作院士，推动超过200项合作项目，覆盖绿色、节能、健康、智能化、机器人及自动化等技术领域。

    （五）数智驱动支撑企业的全价值链卓越运营

    美的围绕“数智驱动”战略，全面拥抱数字化和智能化技术。AI作为核心战略方向，已建立一支超过400人的AI人才团队，重点围绕智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景，打造“家庭大脑”与“工厂大脑”，进而重塑产业生态，实现全价值链数据运营与平台化运作，提升数字时代的企业竞争力。公司持续加大投入以推动数字化转型升级，仅2025年面向数字化与AI领域的投入就超过30亿元。

    在内销领域，美的持续推进“DTC数字化模式创新”、“线上线下融合”、“无忧零售3.0”、“一盘货仓网融合”，通过“美云销APP”直达零售商替代传统分销体系，在手机移动端即可实现“人不见人”交易，物流服务在线达成率达100%，整合渠道库存实现“一盘货”共享机制，现货满足率超过93%，库存周转率提升10%，库存呆滞率降低14%，中心仓库存周期平均缩短13天；深化推进OMO多平台流量项目，超过2万家门店接入美团、高德、抖音、小红书等各类线上流量平台；打通线上线下系统，推行线上线下“同价、同促销、同服务”政策，用户线上下单后2小时内即可在全国5000多家网点预约安装，实现无缝衔接的消费体验；基于AIGC全面升级客服智能化水平，客服机器人已覆盖95%业务及品类，为用户提供7×24服务，提升用户问题解决率及满意度，客服坐席工作台实现用户意图识别、场景化录单、服务小结、知识推送、服务决策等智能化辅助，服务效率提升20%。通过DataAgent赋能DTC用户运营，实现触达用户超20亿人次，实现门店用户推荐与私域运营，通过AI对1500+万条用户声音打标，实现闭环效率提升72%。

    （六）先进的公司治理和价值观

    先进的治理机制、与时俱进的价值观和理念以及管理层的心智成长，是美的持久发展的基石。美的的公司治理强调“责、权、利”的共担和高度一致，着力建立美的内部企业家群体，充分激发企业家精神。美的长期致力于为员工、客户、股东及社会创造最大价值，为表彰员工的贡献和认可员工的业绩，建立以股票激励为主的多层次长期激励机制，截至2025年底，面向不同层级的管理团队和骨干员工，已推出九期股票期权激励计划、七期限制性股票激励计划、十六期持股计划以及一期H股股份奖励计划，稳固了公司高层、核心骨干与公司全体股东利益一致的有效机制；美的致力于为客户提供最佳体验，努力深入了解客户的需求和偏好，并据此优化产品开发和业务模式，多年以来美的的产品组合不断增加丰富以满足客户的不同需求；股东的信任和支持对美的的发展至关重要，美的致力于为股东创造价值并与之分享公司发展的成就，自2013年上市以来，累计派现金额超过1660亿元(含2025年度现金分红预案)，在稳定分红派现的同时，公司持续推出实施了一系列股份回购的方案，2025年公司推出两项A股股份回购计划，亦实施了H股股份回购，全年股份回购总金额超过116亿元，美的集团历史累计股份回购已超过388亿元，2025年度公司现金分红与股份回购之总金额超过当年度公司归母净利润；美的高度重视对环境和社会的责任，致力于追求可持续发展，凭借在节能减排等方面的突出表现连续第三年入选2025年《财富》中国ESG影响力榜，并成功入选标普全球（S&PGlobal）发布的《可持续发展年鉴（中国版）2025》。

未来展望：

公司发展战略

    美的坚持“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”的四大战略主轴，聚焦全面智能化和全面数字化，以四大战略主轴为支柱推进和实现ToC与ToB并重发展，通过多元产业形成周期互补，通过ToC领域产品力与核心技术的提升，带动盈利能力改善，为ToB业务的转型提供战略支撑；不断夯实和完善全球化能力，努力从中国本土化企业向全球化企业转型发展；在保持效率优势的同时，实现创新驱动并构筑产品优势、技术优势。公司治理机制的先进性、价值理念的与时俱进和管理层的心智成长是美的坚定生长的基石，持续完善责、权、利清晰的公司治理机制，明确分权和授权，不断健全代理人机制，优化激励与约束制度，激发企业家精神与组织活力，建立扁平化敏捷型组织与优化流程；坚持长期主义和利他主义的价值理念，贯彻落实以员工、用户、客户、以及合作伙伴为中心，提升企业EHS治理和ESG评级；推进管理层在心智、思维、认知等维度实现全方位成长，改善人才结构，构建包容共协的多元化团队，打造简单、直接、扁平、平等的文化氛围；不断完善集团一致性管理，以实现经营的一致性、文化的一致性、价值理念的一致性，保障企业经营的持续稳定发展。

    2026年重点工作主要包括：

    2026年，美的将基于以科技领先为核心的四大战略主轴，坚定落实以下经营思路：

    1、围绕核心增长

    聚焦于增长的转型，战略路径要清晰，执行要坚决，围绕核心业务、核心市场、核心能力实现增长。

    白色家电和暖通空调作为美的核心业务，是现金流和盈利的核心来源，必须实现核心业务增长；构建坚实的技术体系和基础，同时深耕海外市场，力争做到全球第一。坚定布局机器人和新能源业务等次核心业务。ToC业务是当下生存发展的护城河，而ToB业务则是穿越周期的未来保障。以变革创新驱动ToC业务增长，为ToB业务发展提供支撑，实现产业升级，使ToC和ToB业务形成“增长接力”。

    2、聚焦全价值链的全面成本领先能力

    全面成本领先核心在于持续改善和减少浪费，企业是效率组织，美的要不断抓效率实现进化发展，在收入端和成本端同时表现卓越；回归基本面和问题本身，简化流程、制度和框架以提高流程和决策效率，需要打破结构以降低结构性成本，重构机制以降低体制性成本，有所舍弃以降低复杂性成本，优化协作以降低协同性成本。

    3、全球突破是重中之重

    坚持海外OBM优先战略，坚定投入、专注产品，关注不同区域市场的产品需求和保障产品的制造交付能力，全力以赴支持海外各区域的发展；加大投入基础设施、服务体系、渠道网络，在东盟、非洲、中东、北美、欧洲等市场不断突破，持续推进日本No.1战略，实现从“产品出海”向“品牌出海”转变，提升美的品牌全球知名度及产品竞争力。

    4、产品和技术创新是商业成功的基础和核心

    科技领先作为美的四大战略主轴的核心，要加大投入产品和技术的研究创新，尤其是对人工智能、具身智能、新能源和医疗健康等前沿领域的投入，AI是大势所趋，结合美的数字化方面的基础与经验，重点围绕智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景，打造“家庭大脑”和“工厂大脑”，进而重塑产业生态；进一步聚焦产品研发，如在减速机、涡旋压缩机、新材料应用等方面实现技术突破；在研究体系进一步建立和完善考核评价体系，实现优胜劣汰，着重奖励有贡献的项目研究团队。

    5、不断强化组织能力和韧性

    切实防止落入“平庸陷阱”，核心是降低组织复杂性，具体包括：（1）组织扁平，从集团到各业务都要极度扁平；（2）决策短链，减少隐形层级，决策链要短，管理层要敢于决策负责；（3）反应迅速，快速响应市场和用户的事项，确保目标清晰、责任唯一，推行24小时响应机制；（4）考核一致，坚持结果导向，以绩效作为唯一考核标准；（5）业绩至上，以结果论，不要复杂，回到基本面和问题本身。

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