联想控股（03396.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期联想控股（03396.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期内,联想控股实现收入人民币605,945百万元,同比增长18%,收入增长主要由于本公司产业运营板块之附属公司联想集团收入同比大幅增长;实现净利润人民币9,799百万元,同比增长28%;实现归属于本公司权益持有人净利润人民币1,061百万元,同比增长698%,利润增长主要由于本公司产业孵化与投资板块受益于资本市场回暖影响,业务亏损同比减少所致。
      产业运营
      概览
      联想控股以产业报国为己任,作为控股股东,在聚焦的行业和领域长期培育和深度布局,通过实质性投管、精细化管理等多重手段,打造出具有行业领先地位、规模优势及优秀盈利能力的企业。产业运营板块包括:
      (cid:129)我们的附属公司联想集团(股份代码:0992.HK),主要提供创新智能设备与基础设施,打造智能化解决方案、服务与软件;
      (cid:129)我们的附属公司联泓集团,从事新材料产品的研发、生产与销售;
      (cid:129)我们的附属公司卢森堡国际银行,主要提供综合性银行服务,包括公司及机构银行、零售银行、私人银行、资本市场等业务;及
      (cid:129)我们的附属公司佳沃集团,主要从事现代农业和食品领域的相关业务。
      业绩亮点
      (cid:129)联想集团牢牢把握混合式人工智能崛起机遇,所有主营业务收入均实现双位数的增长。其中个人电脑业务表现强劲,第四季度市场份额达25.3%,是有统计数据以来首家超过25%市占率的PC厂商,市占率领先第二名达5个百分点。AIPC实现三位数增长,渗透率持续加速,第四季度已经占到联想个人电脑总出货量超过30%,在WindowsAIPC类别中稳居全球第一。多元化增长引擎动力充沛,非个人电脑业务的占比提升至47%,其中Moto品牌销量和激活量双双创历史新高;基础设施方案业务录得收入同比增长超37%,AI服务器实现同比三位数增长,第四季度项目储备超千亿元人民币,并推动了业务架构重组;方案服务业务收入同比增长19%,并继续维持超过20%的高营运利润率水平。目前人工智能已成为联想集团最重要的增长引擎,AI相关收入同比增速超140%,已占到联想集团收入比重近30%。
      (cid:129)联泓新科多个重大项目陆续投产,20万吨╱年EVA装置已于2025年12月顺利投产,5万吨╱年PPC项目已于2026年1月建成中交,10万吨╱年POE项目已于2026年2月建成中交。新投产项目逐渐进入产能释放阶段,新产品开发成效显着,市场导入顺利,UHMWPE开发包括锂电隔膜料、高端纤维料等多个牌号,实现全产全销;电子级氯化氢、氯气产品持续推进多家头部客户认证;PLA开发出了高、中、低光纯系列产品,完成300余家客户开发,形成了稳定客户群体;VC、PPG、PO等新投产产品实现批量销售;POE、PPC等产品预销售工作有序推进。技术成果产业化持续推进,积极推动XDI项目建设,启动PEEK项目规划建设,均预计于2027年建成投产。研发创新持续取得新进展,新增授权专利47项,新能源材料方向推进固态电池、半固态电池用关键功能材料的开发;生物材料方向开展生物染料、生物表面活性剂、非粮生物基产品等技术开发;电子材料方向完善分离过程工艺开发小试验证平台,提升工艺开发能力;其他特种材料方向开发出多款聚烯烃新型催化剂,完成21个新产品╱新工艺的实验室研发、18个新产品的生产工艺开发、15个新产品的产业化。
      (cid:129)报告期内,卢森堡国际银行主动应对欧洲经济的波动,优化商业银行的业务架构,深耕核心市场与客户群体,提升资源配置效率,业绩逆势增长。2025年,卢森堡国际银行先后退出BelairHouse和BILManageInvest两家附属公司,以集中资源聚焦高附加值的财富管理业务;2025年6月,巴黎分行正式投入运营,完善卢森堡国际银行的欧洲网络并推动跨境业务增长。卢森堡国际银行对可持续发展做出坚定承诺,在投资组合方面,截至2025年末,绿色、社会和可持续发展债券占投资组合的比重达33.04%,超额完成其制定的2025年末30%的投资配置于可持续资产的目标。
      (cid:129)报告期内,佳沃集团水果业务维持增长态势,鑫荣懋持续巩固蓝莓、车厘子、榴莲与奇异果四大核心单品的领先地位,在保持市场占有率的同时,毛利同比实现较大提升;鑫果佳源蓝莓品种迭代取得显着效果,新换品种当年实现全部盈利,产量突破历史峰值,产销量均实现双位数增长。动物蛋白业务降本增效措施的效果逐渐显现,亏损有一定收窄,经营情况呈现一定优化。
      报告期内,产业运营板块的收入和净利润列示如下:

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