普联软件（300996）2025年年报财务简析：净利润同比下降38.99%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期普联软件（300996）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.25亿元，同比下降1.34%，归母净利润7397.9万元，同比下降38.99%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.25亿元，同比下降3.24%，第四季度归母净利润7249.66万元，同比下降31.81%。本报告期普联软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达732.6%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.52亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.29%，同比减8.86%，净利率8.09%，同比减45.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计8650.68万元，三费占营收比10.49%，同比减9.11%，每股净资产4.66元，同比减26.17%，每股经营性现金流0.33元，同比减41.49%，每股收益0.26元，同比减38.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为21.6%,原因:公司加强销售团队建设，销售人员薪酬费用增加及项目未能取得客户订单，前期项目投入结转销售费用。
2. 管理费用变动幅度为-34.24%,原因:实施股权激励股份支付费用减少、更换办公用房租金减少等。
3. 财务费用变动幅度为176.15%,原因:银行存款利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为55.24%,原因:公司加大研发投入，研发支出增加；本期研发项目资本化减少等。
5. 经营活动现金流入小计变动幅度为6.36%,原因:公司加大应收账款清欠力度，销售回款增加。
6. 经营活动现金流出小计变动幅度为10.36%,原因:业务规模和人员规模扩大，支付员工薪酬、差旅费用、项目采购等。
7. 投资活动现金流入小计变动幅度为-47.86%,原因:公司闲置资金现金管理到期收回减少。
8. 投资活动现金流出小计变动幅度为-41.78%,原因:闲置资金现金管理减少，及支付资本化项目投入减少等。
9. 筹资活动现金流入小计变动幅度为10484805.13%,原因:本报告期发行可转换公司债券收到相应募集资金、收到员工第二类限制性股票归属出资款及子公司收到银行贷款，上报告期未发生相应的筹资事项。
10. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-17.67%,原因:公司上年同期支付股份回购款，及本期支付现金分红较上年同期增加等。
11. 货币资金变动幅度为43.03%,原因:本期发行可转换公司债券收到募集资金。
12. 应收款项变动幅度为0.85%,原因:销售挂账未到收款期限，以及受外部环境影响客户回款审批有所延迟。
13. 存货变动幅度为52.21%,原因:大型集团客户项目存在一定的交付周期，在交付客户项目已投入成本增加。
14. 使用权资产变动幅度为-32.49%,原因:租赁办公用房减少。
15. 短期借款的变动原因:子公司向银行贷款。
16. 合同负债变动幅度为59.79%,原因:预收款项增多。
17. 租赁负债变动幅度为-46.5%,原因:租赁办公用房减少。
18. 交易性金融资产变动幅度为34.18%,原因:购买理财增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.57%，资本回报率不强。去年的净利率为8.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.9%/18.4%/10.7%，净经营利润分别为5626.34万/1.24亿/6672.95万元，净经营资产分别为5.66亿/6.72亿/6.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.69/0.72，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.29亿/5.77亿/5.93亿元，营收分别为7.49亿/8.36亿/8.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达732.6%）

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