康龙化成（300759）2025年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期康龙化成（300759）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入140.95亿元，同比上升14.82%，归母净利润16.64亿元，同比下降7.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入40.09亿元，同比上升15.93%，第四季度归母净利润5.23亿元，同比上升40.76%。本报告期康龙化成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达162.7%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利17.23亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.83%，同比增1.73%，净利率11.03%，同比减20.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.99亿元，三费占营收比15.6%，同比减3.58%，每股净资产8.47元，同比增10.57%，每股经营性现金流1.81元，同比增24.96%，每股收益0.94元，同比减6.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.95%，资本回报率一般。去年的净利率为11.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.2%/10.3%/7.8%，净经营利润分别为15.82亿/17.14亿/15.55亿元，净经营资产分别为155.74亿/166.76亿/199.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.22/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为25.14亿/26.9亿/31.12亿元，营收分别为115.38亿/122.76亿/140.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.58%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在21.36亿元，每股收益均值在1.09元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是嘉实基金的王贵重，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为107.58亿元，已累计从业6年331天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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