贝斯特（300580）2025年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期贝斯特（300580）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.04亿元，同比上升10.82%，归母净利润2.78亿元，同比下降3.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.83亿元，同比上升21.77%，第四季度归母净利润4180.53万元，同比下降34.61%。本报告期贝斯特公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达215.92%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.51亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.23%，同比减4.23%，净利率18.49%，同比减13.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元，三费占营收比8.4%，同比增9.14%，每股净资产6.56元，同比增6.1%，每股经营性现金流0.3元，同比减33.45%，每股收益0.56元，同比减3.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为130.1%,原因:汇率差。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.45%,原因:材料备货及支付的各项税费增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.74%,原因:赎回理财产品增加。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-67.49%,原因:经营活动产生的现金流量净额减少。
5. 交易性金融资产变动幅度为-27.61%,原因:赎回理财产品。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.6%，历来资本回报率一般。去年的净利率为18.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为8.6%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.6%/13%/11.1%，净经营利润分别为2.65亿/2.89亿/2.78亿元，净经营资产分别为21.05亿/22.26亿/25.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.35/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.64亿/4.82亿/6.31亿元，营收分别为13.43亿/13.57亿/15.04亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达215.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.38亿元，每股收益均值在0.67元。

持有贝斯特最多的基金为华宝安元债券A，目前规模为4.06亿元，最新净值1.1346（3月31日），较上一交易日下跌0.01%，近一年上涨4.19%。该基金现任基金经理为李栋梁。

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