赛升药业（300485）2025年年报简析：净利润同比增长121.16%

据证券之星公开数据整理，近期赛升药业（300485）发布2025年年报。根据财报显示，赛升药业净利润同比增长121.16%。截至本报告期末，公司营业总收入4.05亿元，同比下降2.82%，归母净利润1457.1万元，同比上升121.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9609.13万元，同比上升2.66%，第四季度归母净利润-3728.86万元，同比下降227.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率65.11%，同比减1.76%，净利率1.92%，同比增110.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.97亿元，三费占营收比48.57%，同比增2.46%，每股净资产7.0元，同比增0.41%，每股经营性现金流0.06元，同比减80.09%，每股收益0.03元，同比增121.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为49.52%,原因:本期利息收入减少。
2. 研发费用变动幅度为50.41%,原因:本期研发项目投入增加。
3. 经营活动现金流出小计变动幅度为47.41%,原因:本期支付的原材料采购、税费及研发费用增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-80.09%,原因:本期支付的原材料采购、税费及研发费用增加。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为52.16%,原因:本期理财投资周转金额较上期增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.92%,原因:本期理财投资周转金额较上期增加。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为325.27%,原因:本期子公司取得借款。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-97.63%,原因:本期分配股利较上期减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为435.24%,原因:本期子公司取得借款。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为101.25%,原因:本期理财投资周转金额较上期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.21%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/--/1.3%，净经营利润分别为9640.77万/-7687.41万/778.96万元，净经营资产分别为7.36亿/6.5亿/5.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.27/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.43亿/1.11亿/8619.2万元，营收分别为4.77亿/4.16亿/4.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达290.98%）

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