航天智造（300446）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航天智造（300446）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入90.03亿元，同比上升15.72%，归母净利润8.81亿元，同比上升11.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.97亿元，同比上升0.56%，第四季度归母净利润2.3亿元，同比下降9.95%。本报告期航天智造公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达197.04%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.1亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.81%，同比减7.62%，净利率10.83%，同比减3.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.62亿元，三费占营收比5.13%，同比增0.26%，每股净资产6.98元，同比增12.54%，每股经营性现金流0.79元，同比减36.52%，每股收益1.04元，同比增11.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.02%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.96%，中位投资回报好，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.1%/33.7%/51.5%，净经营利润分别为5.25亿/8.76亿/9.75亿元，净经营资产分别为17.48亿/25.97亿/18.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.01/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.4亿/-7586.12万/-8.54亿元，营收分别为58.6亿/77.81亿/90.03亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达197.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.06亿元，每股收益均值在1.19元。

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