天源迪科（300047）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天源迪科（300047）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入93.81亿元，同比上升15.0%，归母净利润3070.21万元，同比上升32.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入30.81亿元，同比上升20.6%，第四季度归母净利润-790.08万元，同比上升12.54%。本报告期天源迪科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达6285.06%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6600万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.69%，同比减13.17%，净利率0.47%，同比减42.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.79亿元，三费占营收比4.04%，同比减11.0%，每股净资产5.16元，同比增0.65%，每股经营性现金流0.6元，同比增3.27%，每股收益0.05元，同比增32.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.49%，历来资本回报率不强。去年的净利率为0.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/1.2%/0.8%，净经营利润分别为8117.28万/6594.05万/4363.2万元，净经营资产分别为56.13亿/52.86亿/54.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.64/0.49/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为42.38亿/39.87亿/40.98亿元，营收分别为65.87亿/81.57亿/93.81亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.86%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达6285.06%）

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