中航西飞（000768）2025年报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险凸显

近期中航西飞（000768）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中航西飞（000768）2025年实现营业总收入410.14亿元，同比下降5.10%；归母净利润为11.51亿元，同比上升12.49%；扣非净利润为10.75亿元，同比上升16.69%。尽管收入有所下降，但盈利能力指标呈现改善趋势。

毛利率为6.78%，同比增15.77%；净利率为2.81%，同比增18.53%。三费合计占营收比为2.47%，同比下降12.43%，显示公司在费用控制方面取得成效。

盈利与资产质量

每股收益为0.41元，同比增12.38%；每股净资产为7.99元，同比增5.65%。整体盈利能力和股东权益稳步提升。

然而，每股经营性现金流为-3.0元，同比大幅下降14395.97%，远低于同期的-0.02元，反映经营活动现金回笼能力严重恶化。

货币资金为106.32亿元，较上年的178.88亿元下降40.56%，流动性压力上升。与此同时，应收账款达185.4亿元，同比增幅高达48.73%，已显著高于当期归母净利润水平。

债务与营运结构变化

有息负债为1.01亿元，由上年的-27.3亿元转正，增长103.72%。短期借款同比增长209.82%，长期借款增长214.14%，主要因基建项目及流动资金借款需求增加所致。

合同负债为-52.52%，主要由于部分预收货款结转为收入。应收票据下降37.76%，系票据到期兑付；应付票据下降35.72%，原因为部分票据到期解付。

预付款项下降56.7%，因核销预付采购款；其他应收款激增88137.78%，主因是应收供应商款项增加。

现金流与投资筹资活动

经营活动产生的现金流量净额同比下降14392.89%，原因是销售商品收到的现金同比减少。投资活动现金流入小计下降38.45%，因上年同期存在出售永安财险股权等非经常性收入，本期无此类业务。

投资活动现金流出小计下降35.24%，因本期购建固定资产支付的现金减少；相应地，投资活动产生的现金流量净额上升34.99%。

筹资活动现金流出小计下降55.46%，因偿还流动资金借款减少；筹资活动产生的现金流量净额大幅上升3157.56%。

现金及现金等价物净增加额下降413.77%，主要受销售回款减少影响。

风险提示

根据财报体检工具提示：

• 货币资金/流动负债仅为60.37%；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-25.87%；
• 应收账款/利润已达1610.41%；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

上述指标表明公司面临较大的现金流压力和回款风险，需重点关注应收账款管理和营运资金周转效率。

综合评价

2025年中航西飞在净利润、毛利率、费用控制等方面表现向好，但营收下滑、经营性现金流急剧恶化、应收账款快速攀升等问题不容忽视。虽然公司在军民机交付、国际转包业务方面取得进展，资本回报率（ROIC）仍处于较低水平（2025年为4.65%），历史中位数仅为2.9%。未来需在保持盈利增长的同时，着力改善现金流状况和资产周转效率。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。