高测股份（688556）2025年年报财务简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期高测股份（688556）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入36.5亿元，同比下降18.43%，归母净利润-4058.47万元，同比上升8.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.19亿元，同比上升16.92%，第四季度归母净利润4105.0万元，同比上升116.45%。本报告期高测股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达54.15%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3300万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.35%，同比减24.38%，净利率-1.11%，同比减12.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.17亿元，三费占营收比11.42%，同比减7.41%，每股净资产4.75元，同比减27.06%，每股经营性现金流-0.39元，同比增82.88%，每股收益-0.05元，同比增16.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.39%，资本回报率不强。去年的净利率为-1.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.49%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.06%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为72%/--/--，净经营利润分别为14.61亿/-4422.79万/-4058.47万元，净经营资产分别为20.3亿/43.26亿/44.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.47/0.71，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.79亿/20.95亿/26.05亿元，营收分别为61.84亿/44.74亿/36.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.85%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.57亿元，每股收益均值在0.19元。

持有高测股份最多的基金为财通资管先进制造混合发起式A，目前规模为4.09亿元，最新净值1.7885（3月31日），较上一交易日下跌0.89%，近一年上涨50.95%。该基金现任基金经理为徐竞择 邓芳程。

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