安井食品（603345）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期安井食品（603345）发布2025年年报。根据财报显示，安井食品增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入161.93亿元，同比上升7.05%，归母净利润13.59亿元，同比下降8.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入48.22亿元，同比上升19.05%，第四季度归母净利润4.1亿元，同比下降6.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利14.02亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.6%，同比减7.28%，净利率8.46%，同比减15.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.83亿元，三费占营收比8.54%，同比减8.98%，每股净资产46.48元，同比增5.26%，每股经营性现金流6.95元，同比减3.1%，每股收益4.4元，同比减13.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.78%，资本回报率一般。去年的净利率为8.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.67%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为8.78%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.2%/18.9%/15.1%，净经营利润分别为15.02亿/15.14亿/13.7亿元，净经营资产分别为78.31亿/80.2亿/90.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.12/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.1亿/18.61亿/21.76亿元，营收分别为140.45亿/151.27亿/161.93亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在17.02亿元，每股收益均值在5.11元。

持有安井食品最多的基金为中庚价值先锋股票，目前规模为25.64亿元，最新净值1.044（3月31日），较上一交易日下跌0.74%，近一年上涨6.34%。该基金现任基金经理为陈涛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前对海外市场的战略布局是什么？
答：公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。在海外市场，根据不同的发展阶段及竞争格局制定差异化的应对策略东南亚市场速冻食品发展阶段类似国内多年前，仍然高度分散，龙头企业市占率较低，未来市场整合与扩张的机遇较大，是公司当前合资或自建工厂的首选。对于欧美等成熟市场，希望更好的发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用。考虑到新品牌进入成熟市场通常需要较长的培育周期，目前已着手推进当地销售渠道的搭建，旨在通过深耕主流渠道，积累品牌认知与市场经验，以降低市场导入风险与时间成本。公司高度重视国际化进程的系统性与稳健性，对合作持开放但审慎的态度。未来，公司将稳步推进国际化，力求在海外市场实现持续增长。

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