昭衍新药（603127）2025年年报财务简析：净利润同比增长302.08%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期昭衍新药（603127）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.58亿元，同比下降17.87%，归母净利润2.98亿元，同比上升302.08%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.73亿元，同比下降1.54%，第四季度归母净利润2.17亿元，同比上升50.39%。本报告期昭衍新药三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达41.42%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.51亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.71%，同比减27.15%，净利率17.97%，同比增419.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.52亿元，三费占营收比15.22%，同比增41.42%，每股净资产11.11元，同比增3.05%，每股经营性现金流0.59元，同比增31.17%，每股收益0.4元，同比增300.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-58.02%,原因:应收票据到期。
2. 预付款项变动幅度为-47.45%,原因:本期预付到货结转。
3. 其他应收款变动幅度为-31.52%,原因:本期收回押金、保证金。
4. 生产性生物资产变动幅度为74.38%,原因:单位公允价值增加及转群。
5. 使用权资产变动幅度为-69.14%,原因:本期计提使用权资产折旧。
6. 商誉变动幅度为-60.38%,原因:海外子公司市场恢复不及预期。
7. 应付账款变动幅度为47.26%,原因:应付原材料款增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-48.77%,原因:部分租赁到期。
9. 租赁负债变动幅度为-93.41%,原因:本期支付租金及重分类到一年内到期的非流动负债。
10. 销售费用变动幅度为32.39%,原因:本期销售人员和广告宣传费增加。
11. 财务费用变动幅度为33.05%,原因:本期存款利率下降。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.17%,原因:本期支付各项税费金额减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.65%,原因:本期购买理财产品、大额可转让存单及定期存款金额减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.78%,原因:本期利润分配及股份回购减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.68%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为17.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.13%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.38%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.3%/2.9%/13.9%，净经营利润分别为3.92亿/6975.51万/2.98亿元，净经营资产分别为23.98亿/24.46亿/21.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.5/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.18亿/10.05亿/8.5亿元，营收分别为23.76亿/20.18亿/16.58亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.28亿元，每股收益均值在0.71元。

持有昭衍新药最多的基金为广发小盘LOF，目前规模为57.68亿元，最新净值1.8316（3月31日），较上一交易日下跌2.62%，近一年上涨38.56%。该基金现任基金经理为吴远怡 陈韫中。

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