上海电气（601727）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海电气（601727）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1266.79亿元，同比上升9.03%，归母净利润12.06亿元，同比上升60.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入444.02亿元，同比上升12.15%，第四季度归母净利润1.41亿元，同比上升161.34%。本报告期上海电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3070.14%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利13.71亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.52%，同比减3.35%，净利率2.45%，同比增4.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计125.75亿元，三费占营收比9.93%，同比增1.01%，每股净资产3.52元，同比增3.09%，每股经营性现金流0.68元，同比减40.23%，每股收益0.08元，同比增62.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.38%,原因:公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.75%,原因:公司支付的三个月以上定期存单变化。
3. 存货变动幅度为36.89%,原因:生产备货增加。
4. 在建工程变动幅度为44.26%,原因:本期部分在建项目根据项目建设进度，投入增加。
5. 财务费用变动幅度为49.82%,原因:存款利率及汇率波动变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.84%，资本回报率不强。去年的净利率为2.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-6.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.7%/--/--，净经营利润分别为20.97亿/19.69亿/23.69亿元，净经营资产分别为88.58亿/-43.88亿/-53.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.23/-0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-84.3亿/-266.77亿/-359.67亿元，营收分别为1142.18亿/1154.56亿/1259.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3070.14%）

持有上海电气最多的基金为汇添富中证上海国企ETF，目前规模为67.47亿元，最新净值0.869（3月31日），较上一交易日下跌0.22%，近一年上涨8.53%。该基金现任基金经理为吴振翔。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。