扬农化工（600486）2025年报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期扬农化工（600486）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

扬农化工2025年实现营业总收入118.7亿元，同比增长13.76%；归母净利润为12.86亿元，同比增长6.98%；扣非净利润为12.72亿元，同比增长9.39%。第四季度单季营业总收入达27.14亿元，同比增长12.2%；归母净利润为2.31亿元，同比增长30.81%；扣非净利润为2.28亿元，同比增长29.73%，显示年末盈利能力有所增强。

盈利能力指标

公司2025年毛利率为21.99%，同比下降4.84个百分点；净利率为10.84%，同比下降5.98个百分点。尽管利润率同比下滑，但每股收益达到3.19元，同比增长7.05%；每股净资产为28.29元，同比增长9.18%；每股经营性现金流为5.47元，同比增长3.18%，反映股东回报和现金流水平稳步提升。

费用与资产负债情况

销售、管理、财务三项费用合计6.23亿元，占营收比重为5.25%，同比下降13.8%。有息负债为11.1亿元，较上年的13.92亿元下降20.25%。货币资金为13.32亿元，较上年的16.18亿元下降17.70%。

应收账款与现金流风险提示

应收账款达28.48亿元，较上年的19.31亿元增长47.46%，增幅显著。财报分析指出，应收账款/利润比例已达221.48%，且货币资金/流动负债仅为32.89%，提示需关注公司现金流状况及回款风险。应收款项增长主因销售收入和客户授信增加所致。

其他重要财务变动

• 预付款项同比增长87.45%，系预付供应商款项增加；
• 合同负债同比下降42.37%，因预收客户款项减少；
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.31%，主要由于辽宁优创一期项目付款及定期存款减少；
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-521.42%，因偿还借款增加及限制性股票回购注销；
• 信用减值损失同比变动-619.65%，因计提的坏账准备同比增加；
• 公允价值变动收益同比增长157.76%，源于未到期外汇远期结汇业务浮动收益增加。

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