鑫科材料（600255）2025年营收增长但盈利能力下滑，应收账款与现金流风险凸显

近期鑫科材料（600255）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鑫科材料（600255）2025年年报显示，公司营业总收入为47.51亿元，同比上升20.01%；归母净利润为3089.04万元，同比下降50.46%；扣非净利润为1213.26万元，同比下降67.52%。第四季度实现营业总收入13.35亿元，同比增长22.42%；归母净利润为1132.09万元，同比下降49.8%；扣非净利润为14.12万元，同比下降97.96%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为6.77%，同比下降13.3%；净利率为0.82%，同比下降56.33%。每股收益为0.02元，同比下降33.33%；每股净资产为0.81元，同比增长2.01%。尽管收入实现较快增长，但盈利水平显著下滑，反映出产品附加值不高及成本压力加大。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.39亿元，三费占营收比为2.93%，同比下降18.14%。其中，销售费用下降22.86%，主要因本期销售人员薪酬及业务费减少；管理费用下降7.1%，系中介机构费用减少所致；财务费用上升26.83%，原因为本期汇兑损失增加，且上期为汇兑收益。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为6.75亿元，较上年5.4亿元增长24.93%；货币资金为6.73亿元，较上年7.84亿元下降14.15%；有息负债为11.91亿元，较上年8.67亿元增长37.34%。应收账款占归母净利润的比例高达2183.63%，表明存在较大的回款风险。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.05元，同比下降43.92%。经营活动产生的现金流量净额同比下降43.92%，主要由于经营性应收项目增加。投资活动产生的现金流量净额下降292.35%，主因是本期集中支付广西鑫科项目代建款。筹资活动产生的现金流量净额增长501.6%，得益于银行借款增加。

其他重要财务变动

• 应收款项融资：同比增长579.67%，系本期持有的信用级别较高的银行承兑汇票增加。
• 预付款项：同比增长101.27%，因预付原材料货款增加。
• 其他应收款：同比增长162.24%，主要为应收征收补偿款增加。
• 在建工程：同比下降61.39%，因在建项目转固。
• 一年内到期的非流动负债：同比增长300.26%，系一年内到期的长期借款增加。
• 其他非流动资产：同比增长362.85%，因预付设备款增加。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为29.9%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-1.86%；- 债务状况：有息资产负债率为26.68%，近三年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款风险：应收账款/利润比例达2183.63%。

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