宇通客车（600066）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期宇通客车（600066）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入414.26亿元，同比上升11.31%，归母净利润55.54亿元，同比上升34.94%。按单季度数据看，第四季度营业总收入150.6亿元，同比上升14.59%，第四季度归母净利润22.62亿元，同比上升34.3%。本报告期宇通客车盈利能力上升，毛利率同比增幅5.23%，净利率同比增幅21.66%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利48.54亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.14%，同比增5.23%，净利率13.58%，同比增21.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.0亿元，三费占营收比5.55%，同比增2.91%，每股净资产7.05元，同比增16.23%，每股经营性现金流1.44元，同比减55.67%，每股收益2.51元，同比增34.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 收到的税费返还变动幅度为100.7%,原因:本期海外业务增加收到出口退税增加。
2. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为31.0%,原因:受劳务支付的现金：主要是本期支付采购原材料增加影响。
3. 支付的各项税费变动幅度为118.83%,原因:支付的所得税、增值税及附加税增加。
4. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-84.25%,原因:收到的大额存单利息较同期减少。
5. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为793.01%,原因:本期处置固定资产影响。
6. 吸收投资收到的现金变动幅度为-97.45%,原因:本期吸收少数股东投资较同期减少。
7. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为87.06%,原因:本期退回少数股东投资本金影响。
8. 交易性金融资产变动幅度为262.92%,原因:期末持有的理财产品增加。
9. 应收票据变动幅度为-60.22%,原因:期末以承兑方式结算的客户货款减少。
10. 合同资产变动幅度为-62.35%,原因:本期未达标的国家补贴减少。
11. 其他流动资产变动幅度为-51.24%,原因:短期理财产品到期赎回。
12. 债权投资变动幅度为138.74%,原因:本期新增大额存单。
13. 其他权益工具投资变动幅度为-31.73%,原因:本期出售其他权益工具投资影响。
14. 使用权资产变动幅度为78.48%,原因:本期新增租赁资产。
15. 其他非流动资产变动幅度为70.06%,原因:将于一年内到期的定期存款及利息重分类至一年内到期的非流动资产。
16. 应付票据变动幅度为-97.42%,原因:期末以承兑方式结算的供应商货款减少。
17. 应付账款变动幅度为-37.28%,原因:本期应付材料款减少。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为116.71%,原因:一年内到期的租赁业务增加。
19. 其他流动负债变动幅度为-42.78%,原因:本期国补回款对应的销项税减少。
20. 租赁负债变动幅度为230.78%,原因:本期租赁业务增加。
21. 预计负债变动幅度为36.73%,原因:计提产品质量保证。
22. 其他综合收益变动幅度为-60.29%,原因:本期出售其他权益工具投资对应的其他综合收益转出影响。
23. 专项储备变动幅度为-48.91%,原因:本期处置子公司，对应的专项储备减少。
24. 营业收入变动幅度为11.31%,原因:销量增加影响。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.67%,原因:本报告期支付原材料采购款增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为37.45%，资本回报率极强。去年的净利率为13.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.21%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为1.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.3%/110.7%/90.4%，净经营利润分别为18.4亿/41.54亿/56.25亿元，净经营资产分别为58.69亿/37.53亿/62.25亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0/0.01/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2752.15万/2.02亿/42.47亿元，营收分别为270.42亿/372.18亿/414.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达96.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在60.73亿元，每股收益均值在2.74元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是博道基金的孙文龙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为29.97亿元，已累计从业10年53天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有宇通客车最多的基金为南方兴润价值一年持有混合A，目前规模为42.85亿元，最新净值0.9191（3月30日），较上一交易日上涨0.35%，近一年上涨18.49%。该基金现任基金经理为史博。

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