赛力斯（601127）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期赛力斯（601127）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司是以高端智能电动汽车为主营业务的技术科技型企业，聚焦问界汽车业务，坚持用户定义汽车的市场导向和软件定义汽车的技术路线，贯通研产供销服全链路，以创新技术提升用户产品体验、品牌认知，实现经营成果转化。

    2025年，公司加大研发投入和营销服体系建设，实现全年总销量51.69万辆。

    问界汽车凭借对出行场景的深刻洞察和创新技术的快速落地，重塑高端品牌价值标准，推动自主品牌实现高端突破。公司在高端智能电动汽车主航道上整体保持良好经营态势，长期发展基础进一步夯实。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2019-20251年，汽车产业消费结构升级，国内高端汽车需求稳步扩容，销量由312万辆增长至415万辆，年复合增速约5%。与此同时，传统高端燃油车向新能源赛道转型，高端新能源汽车实现爆发式增长，销量从16万辆攀升至249万辆，年复合增速高达58%。高端汽车市场新能源渗透率由5%大幅提升至60%，标志着国内高端汽车进入电动化引领的新阶段。

    报告期内，汽车行业在新能源变革驱动下，加快从传统燃油车主导迈向电动化、智能化发展新阶段。行业在产品、技术、制造、品牌、渠道等方面出现了新趋势。

    （一）产品：从传统豪华升级为科技豪华

    电动化、智能化浪潮下，汽车正加速由“点对点”的单一交通工具，演进为集出行、娱乐、办公、交互于一体的第三生活空间。辅助驾驶及智能座舱等科技功能，已成为衡量产品核心竞争力的关键指标，深刻影响用户购车决策。2025年中国乘用车市场前装标配智能座舱搭载率提升至76.6%、L2+辅助驾驶搭载率突破60%，智能化普及明显提速。

    在用户需求变化、传统豪华向科技豪华价值迁移的背景下，高端汽车市场呈现分化趋势。2025年，传统高端燃油车销量166万辆，较2022年下降约46%，份额持续收缩。以问界等为代表的自主品牌依托领先的电动智能技术与极致的用户体验，迎来加快布局高端新能源、提升市场份额的重要战略窗口期。

    （二）技术：从硬件主导升维至软件定义汽车

    传统燃油车以机械结构、动力总成等硬件为核心价值载体，竞争优势聚焦机械素质与硬件配置。随着汽车产业电动化、智能化深度渗透，为适配持续升级的用户智能出行诉求，行业技术底层逻辑和价值创造迎来根本性变革。

    整车底层架构逐步升维为软件定义、数据驱动、软硬协同的新型技术架构。行业正全面向中央计算+区域控制的新一代架构演进。全新的底层架构通过中央算力统一调度，实现了整车智能系统的深度协同与全域联动，为整车全维度智能化落地筑牢了不可替代的底层支撑。

    在此全新技术体系下，软件已成为决定整车核心竞争力的关键要素，数据则成为持续优化整车体验的关键驱动力。基于全生命周期OTA远程升级能力，让汽车由一次性交付逐步转向可持续进化的智能终端。智能电动车企在传统整车销售和维修保养收益基础上，为用户提供全生命周期的用车服务，打开全新增长空间。

    软件定义汽车也赋予了汽车安全新的内涵。行业对保障驾乘安全的重视程度持续提升，安全体系已从传统的被动防护延伸至全域系统，驱动车企加快技术迭代。

    （三）制造：从规模导向的刚性生产转向数智驱动的柔性智能制造

    传统燃油车企因硬件主导的技术路线，依赖大量供应商提供各类机械部件与分散的电子元件，供应链管理复杂度高、成本承压，行业竞争也由此局限于单一车企的个体能力。依托“软件定义汽车”的底层架构，传统分散式硬件开发模式升级为软硬件解耦、平台化、标准化的新一代模块化体系，有效精简供应链层级、提升核心零部件整合效率和成本控制能力，深化供应链垂直整合、筑牢供应链安全保障，推动行业竞争从单体车企比拼，升级为产业链集群协同竞争，以满足高端智能汽车高效量产、快速创新的需求。

    产业趋势的转变要求车企变革发展理念，从聚焦重资产投入和流程化、规模化生产转向深耕研发与智能化水平建设，资产运营效率成为核心竞争力之一。传统重资产模式下，车企的资产周转率普遍在0.5左右；而以特斯拉为代表的科技型车企资产周转率显著高于传统车企。在产业大脑和超级工厂的智能化赋能下，赛力斯紧跟数智化、柔性化的智造趋势，2025年资产周转率达1.38，资产运营效率显著区别于传统制造业，印证了技术创新驱动模式在经营效能上的优势。

    （四）品牌：从燃油车时代迈向电动车时代，进入秩序重塑机遇期

    纵观全球高端品牌发展历程，品牌势能依托长期持续的品牌建设与市场投入，随着品牌竞争力确立，行业格局将趋于稳定。

    不同于传统燃油品牌稳定的市场格局与品牌标签，当前高端新能源领域尚未形成拥有显著领先优势的头部品牌，各品牌多元竞争，市占率均存在一定波动，为高端自主品牌凭借突出的产品力和品牌力赢得用户喜爱、实现份额突围，提供了重要的窗口。高效的体系化营销、持续的品牌建设，正是放大产品优势、撬动份额增长的重要抓手。

    高端品牌建设绝非一蹴而就的短期行为，而是一项贯穿全链条的系统性工程。对处于品牌向上关键期的自主品牌而言，更需锚定长期主义，持续加码品牌营销、渠道拓展、用户运营等核心投入，将领先的智能化、平台化优势与产品实力，通过精准高效的价值传递转化为品牌认知力和市场竞争力，稳步提升品牌在整体高端市场的影响力和份额。

    （五）渠道：从单一销售网络拓展为全链路用户触点运营

    传统4S店批售模式下，经销商需长期承担车辆库存与资金占用压力。受库存周转与市场竞争等因素影响，据中国汽车流通协会数据，2025年81.9%的经销商存在新车售价低于进价的情况。而直营模式，也面临车企重资产投入大、渠道扩张灵活性不足、区域适配性弱等短板。

    在此背景下，渠道正加速构建线上线下一体化、全链路用户触点运营，通过线上触达+线下体验、交付与服务的方式，全面拓宽用户链接场景。契合全链路运营的汽车新渠道代理模式展现出更确定的盈利逻辑，成为汽车流通领域转型的重要方向。这一模式下，经销商无需大额长期垫资，可实现低库存、轻资产运营；同时有助于缓解终端价格无序竞争等问题，强化品牌管控与服务标准统一，引导渠道回归用户服务本源；亦可推动渠道实现模块化、轻量化布局。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，基于对行业深度变革与市场格局加速重塑的洞察，公司紧抓产业结构性机遇，锚定高端智能电动汽车主航道，整体经营呈现收入规模扩大、盈利质量提升的特征。

    （一）业绩成长彰显韧性，战略布局与财务结构协同优化

    报告期内，公司实现营业收入1,650.54亿元，同比增长13.69%。其中核心子公司赛力斯汽车营收1,554.86亿元，同比增长13.19%；在研发费用同比增长23.26亿元，销售费用同比增长47.91亿元的情况下，赛力斯汽车扣除非经常性损益的净利润为62.52亿元，同比增长24.69%，核心盈利能力向好，充分验证了当前投入模式的成长潜力，形成“投入-盈利-再投入-再盈利”的正向循环。

    经营质量稳步提升的同时，公司资本运作顺利推进，战略纵深显著拓展。发行股份购买龙盛新能源，实现从“租赁经营”到“资产自持”的跃升。港股成功上市拓宽了公司国际融资通道，提升了全球品牌影响力和国际化资本运作能力。截至2025年末，公司归母净资产大幅增长至409.18亿元，较上年同期增长286.54亿元；资产负债率降低至70.91%，较上年同期下降约16个百分点；货币资金提升至872.87亿元，较上年同期增长413.31亿元，占公司总资产比例为60.66%。

    （二）研发投入力度加大，产品优势巩固与技术储备同步推进

    报告期内，公司研发投入125.1亿元，较上年同期增加54.6亿元，同比增长77.4%；研发费用79.5亿元，较上年同期增加23.7亿元，同比增长42.4%；研发人员9,019人，较上年同期增加2,818人，占公司总人数的比例提升至41.1%。研发资源重点投向如下：

    1、敏捷开发支撑产品高效创新，厚植大单品能力基因

    2025年，公司依托平台化实现敏捷产品开发，紧扣大单品战略，推动问界品牌四款车型上市，实现核心技术成果转化。公司发布了2025款问界M9、问界M8、全新问界M7、问界M5Ultra。其中，全景智慧旗舰SUV问界M9全年销量超11万辆，蝉联50万元级年度销量冠军。家庭智慧旗舰SUV问界M8全年销量超15万辆，4月上市以来位居40万元级车型销冠。幸福旗舰SUV问界M7全年销量超11万辆，全新款9月上市首季即获30万元级销量冠军。

    公司以电动化、智能化构筑产品领先优势，产品相继落地并获得市场认可用户喜爱，充分体现公司高效的车型开发节奏、市场响应速度与大单品打造能力。这一成效来自于公司投入建设的高效研发流程体系。

    2、聚焦平台建设，夯实支撑研发效率与经营效益提升的流程体系

    2025年，公司发布魔方技术平台2.0，平台能力进一步升级，有效提升研发效率，为产品高效开发与技术量产落地筑牢底层支撑，构筑公司作为技术科技型企业在底层架构上领先于传统车企的核心竞争力。

    魔方技术平台2.0以“全景智慧”为引领、“智能安全”为底座，围绕智慧能源、智能底盘、整车电子电气架构及智慧空间实现全面升级，以“五高”新标准（高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值）打造适配AI驱动的智慧电动汽车平台。依托平台化架构优势，多项先进技术得以稳步量产上车。可快速响应市场需求变化，高效拓展高端产品矩阵，持续加快核心技术迭代节奏，全面赋能公司高端智能电动汽车产品的研发创新与规模化制造。

    在平台化底座支撑下，公司在智能动力、智能安全、辅助驾驶、智能座舱、智慧空间、数智工艺、体系建设等核心领域实现全面技术突破，多项成果行业领先。

    智能动力领域，公司完成第五代2.0T超级增程技术开发，可提供1.5T与2.0T多类型增程动力选择；同时实现“车-电-机-充”一体化集成，依托800V及以上高压架构、八合一电驱与全国超充网络，持续优化度电里程表现，大幅提升用户出行效率。

    智能安全领域，公司于上海车展发布智能安全IP，率先提出安全4.0理念，行业首创“以场景定义安全”的智能安全体系，在主动安全、被动安全、健康安全等九大领域落地多项领先技术。

    辅助驾驶及智能座舱领域，公司与华为联合开发，率先量产高精度固态激光雷达等核心传感器；智能辅助驾驶系统升级至WEWA架构ADS4.0，行业首推矩阵式毫米波雷达、四激光雷达及视觉激光雷达商用。2025年，问界品牌辅助驾驶总里程达38亿公里，辅助驾驶里程占比32.9%，活跃用户占比高达95.4%。同时，全面接入AI大模型与全量鸿蒙生态，智能座舱体验与用户满意度持续攀升。

    智慧空间方面，面向未来L4级自动驾驶架构，打造懂用户的“智慧移动空间”。

    数智工艺方面，公司以工业AI大模型首创行业智联工艺系统，实现36,000+质量点位全自动实时监控。

    体系建设方面，打造以IPD流程为核心的集成产品开发流程，构建从市场需求到产品交付的端到端产品管理体系，让产品开发始终围绕用户价值和商业成功展开，提升研发效率、降低开发风险、增强产品竞争力。

    3、加快驱动AI化转型，稳步推进智能机器人业务

    公司加速AI化转型：产品AI化升级方面，通过车端、智驾、电子电气架构的协同AI化演进，重塑产品形态，并反向驱动研发、制造与服务体系的迭代，打造产品持续进化能力。产业数智化升级方面，构建以AI为核心的“产业大脑”，打通全业务与产业链，整合各环节数据流与业务流程，实现生态协同与资源高效配置。组织管理智能化提升方面，在数据层搭建跨部门共享机制与数字化运营平台，破除数据孤岛，夯实AI应用基础；在决策层通过AI辅助管理决策，强化人机协同，构建“信息-决策-行动”闭环，提升全价值链决策精度与效能。

    智能机器人方面，公司在辅助驾驶、智能座舱等领域积累的感知、决策、规控与系统集成能力，与智能机器人在底层技术上高度相通，具备向新场景延伸复用的条件和能力。报告期内，公司围绕双足机器人、轮式机器人、四足机器人及轮足复合机器人等多种形态持续开展技术研发，初步形成多平台并行的技术储备布局。同时，公司积极联动国内顶尖高校、科技企业，开展智能机器人等产业的深度协同，拓宽技术能力边界与产业应用边界，逐步培育新的业务增长点。

    （三）深耕问界品牌建设，打造问界专属专营用户中心，持续夯实百万级用户服务能力

    高端品牌建设具有系统性和长期性特征，尽管问界在高端SUV领域已获得用户广泛认可，但如前文表3所示，当前高端新能源领域尚未出现如燃油车时代具备绝对领先优势的品牌。因此公司深耕问界品牌建设，持续加大品牌运营投入，为产品、用户体验升级夯实长期向上发展根基。

    报告期内，公司的销售费用为241.9亿元，同比增长26.1%，其中广宣、形象店建设及服务费229.5亿元，同比增长26.7%。公司以用户真实用车场景和需求为出发点，打通研发→营销→销售→服务全链路闭环，坚持产品力与品牌力双轮驱动，有效支撑“技术创新-品牌向上-销量增长-盈利提升”的长期正向循环。

    1、深化品牌形象，推动品牌势能持续向上

    问界品牌继续入选中央广播电视总台2025“品牌强国工程”，并三度登陆央视春晚，品牌影响力持续破圈；问界M9入驻中国国家博物馆，成为中国制造“十四五”成就展唯一入选新能源汽车。

    2025年，问界品牌位居高端新能源品牌第一梯队。在杰兰路《2025下半年新能源汽车品牌健康研究报告》中，问界荣获品牌净推荐值（NPS）、品牌发展信心指数、30万元以上品牌百人青睐指数三项第一，是唯一连续三次获得品牌发展信心指数第一的新能源汽车品牌。

    2、用户中心专属专营，强化高端服务与运营能力

    公司通过门店布局、硬件升级，为用户中心建设注入势能。报告期内，公司吸纳超百家具备高端用户服务能力的优质门店加入问界体系，截至报告期末，已营业用户中心380家，覆盖全国218城，实现三线及以上城市100%全覆盖。硬件升级方面，创新性完成234家门店数智化车间建设，打造行业领先的智能化维修服务体系。

    3、全生命周期服务升级，实现从“被动服务”到“智慧服务”的模式转变

    公司扎根用户需求，建设覆盖用户选车、交车、用车、养车、置换等全生命周期场景的高端服务体系。报告期内，公司开展用户共创、用户直连等高质量体验活动；持续迭代问界智享服务，搭建道路救援、远程诊断及主动预见服务体系，实现服务从“被动服务”到“智慧服务”的模式转变。截至2025年末，智慧服务体系累计提供31.2万次主动服务，节约用户维修时长49.5万小时，服务品质获用户高度认可。问界斩获中国汽车质量奖、“中国汽车金扳手”、“售后服务标杆奖”等七项行业大奖。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）具备体系化大单品打造能力，持续赢得市场认可用户喜爱

    公司已具备持续锻造大单品的体系化能力，涵盖深度用户洞察、精准产品定义、数据闭环运营、敏捷平台化开发以及前沿技术高效转化等核心维度，并在高端SUV市场得到充分验证——2025年，问界在高端新能源SUV市场份额超20%，既支撑了品牌高端化进程，也为产品谱系拓展提供了可复用的能力基础。

    公司服务百万级高端用户规模，不断沉淀用户反馈，逐步形成对用户需求的系统认知和动态研判。相关能力贯穿产品规划、功能定义和迭代升级全过程，推动用户洞察持续转化为产品竞争力。与此同时，公司紧跟智能化技术演进趋势，将技术发展方向与用户核心场景需求深度融合，加快前沿技术成果向产品价值转化，提升产品在智能化水平、安全品质和驾乘体验等方面的综合表现。

    问界多款车型在各自价格带取得领先地位，已从市场表现和用户反馈两个维度得到了有效验证，亦表明公司的产品打造能力并非单点突破，而是具备较强的可复制性、可迁移性和跨品类拓展潜力，能够为后续车型开发和新品类、新市场延展提供有力支撑。

    （二）聚力跨界融合协同创新，践行科技型整车企业的新实践

    科技型企业的核心竞争力，根植于持续创新的能力体系。公司以自主创新夯实技术底座，以融合创新实现能力跃升，以硬核技术创新践行科技型整车企业的中国新实践，推动公司成为智能化领域的引领者。

    自主创新层面，公司建立了基础研究、技术研发与产品开发协同一体的技术体系。以魔方技术平台为核心基座，通过架构标准化与模块复用，实现跨车型的技术共享与高效开发，支撑产品矩阵的持续扩张与快速落地。

    融合创新层面，公司与华为、宁德时代、博世等全球领先伙伴构建“1+2+N”产业链生态，在高端智能与高端电动领域实现优势互补、协同共创。

    公司已形成从核心技术积累、伙伴协同创新到智能化成果量产落地的完整能力链条，使技术从储备到量产的转化路径更短、迭代节奏更快，为公司持续巩固智能化引领优势提供了坚实支撑。

    （三）产业大脑+超级工厂，构建敏捷交付和高质量管控体系

    公司已形成以产业大脑+超级工厂为核心、以质量控制为抓手、以供应链协同为支撑的高端制造能力体系。依托全球领先的超级工厂和体系完备的产业链配套基础，公司将智能制造打造为科技成果规模化稳定兑现的重要载体。

    产业大脑建设方面，公司以AI赋能的“产业大脑”和数智能力底座为基础，推动生产组织、质量管控与供应协同等关键环节的智能化应用落地，实现从产业生态协同到集成化价值跃升的持续演进，全面释放产业链协同效能。

    公司通过生产与质量管理的深度协同，强化制造一致性与质量稳定性。杰兰路《2025年度新能源汽车产品质量研究》报告显示，问界品牌荣获2025新能源汽车产品质量品牌榜第一；在中大型及以上SUV市场中，问界M9、问界M8、问界M7包揽产品质量榜单前三名。

    供应链与交付方面，公司汇聚零部件供应企业围绕工厂形成近场配套生态，有效缩短物流半径与供应响应周期，打造协同高效、响应敏捷的供应链体系，有力支撑规模化敏捷交付。2025年，问界品牌单月最高交付超5万辆。

    （四）专属专营的营销服一体化模式，实现品牌价值和用户价值双提升

    公司已形成覆盖门店布局与智慧服务的问界专属专营一体化模式，将技术、产品与安全层面的核心积累沉淀为品牌认同、用户信赖和服务体验，切实实现品牌价值、用户价值的双提升。

    品牌塑造环节，公司围绕“智慧重塑豪华”的品牌内涵，通过魔方技术平台2.0、超级增程等技术IP打造，场景化传播和品牌营销协同发力，成功将智慧科技与极致安全塑造为稳定、鲜明且具有辨识度的品牌形象。

    门店布局环节，贯通从品牌展示、产品体验到用户成交、用户服务的完整转化链路，有效支撑品牌形象与产品价值向用户选择的高效转化。

    智慧服务环节，公司已搭建“一个窗口、两大场景、智慧中台”的服务架构，通过AI智能体“小赛”作为统一交互窗口精准响应用户需求，结合智慧诊断平台与车联网大数据提升主动服务能力，并以AI技术底座打通用户需求识别、服务能力调度和业务支撑链路，形成可迭代、可延展的智慧服务体系。

    （五）以科技创新推动新旧动能转换，激活存量资源赋能构建现代化汽车产业体系

    在汽车行业新旧动能转换浪潮下，公司摒弃简单推倒重来的粗放转型路径，以科技创新与产业升级为抓手，聚焦技术、制造、供应链、门店四大维度盘活存量、培育增量，推动传统模式向现代化汽车产业体系升级，实现“旧积累”向“新优势”的高效跃迁，走出独具特色的赛力斯实践之路。

    技术维度，充分发挥传统动力技术优势，与增程场景需求、电驱电控及智能控制深度融合，自研第五代超级增程系统，推动传统动力技术向新能源核心能力高效迁移。2025年公司增程器市场份额达37.5%，位居行业第一。依托魔方技术平台2.0升级电子电气架构，强化整车软硬件一体化开发能力。2026年春节期间，问界辅助驾驶活跃用户同比增长超1倍，主力车型辅助驾驶里程占比突破50%。

    制造维度，依托产业大脑与超级工厂打造智能制造优势，构建全链一体化质量保障体系，提升产能效率与产品一致性，以智能制造新动能夯实高端化发展根基，推动现代化汽车产业体系高质量落地。

    供应链维度，构建集成化、集聚化新型供应体系，强化垂直整合与协同联动，筑牢供应链安全壁垒，提升响应效率与成本管控水平，有效适配高效量产的内在需求。

    门店维度，突破传统模式，创新“类直营+经销商合作”轻资产模式，打通全链路用户触达体系，实现品牌统一管理、门店灵活布局，推动门店回归服务本源，聚焦体验提升与价值运营，与合作伙伴协同增效。

    （六）以工程师思维与奋斗者意识锻造人才队伍，实现向上生长、向下扎根

    公司以《赛力斯基本纲领》为指引，营造“人人都是工程师，人人争当奋斗者”的组织氛围，弘扬“敢创、敢干、敢担当”的企业精神。

    以价值创造为本，公司初步形成以技术领军人才为核心、青年骨干为支撑的人才队伍。软件与AI领域研发人员占比逐年提升，逐步形成了软硬件协同、智能化主导的有机结构，巩固智能化赛道的竞争优势。

    公司通过多元化薪酬体系与长期激励机制，牵引核心人才长期贡献与价值创造。核心团队高度认同企业文化和公司价值，报告期内高级管理人员及骨干团队增持公司股票3,313.79万元，彰显对公司发展的坚定信心。

    五、报告期内主要经营情况

    公司2025年实现新能源汽车销量47.23万辆，同比增长10.63%；营业收入1,650.54亿元，同比增长13.69%；实现归属于上市公司股东的净利润59.57亿元。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    电动化、智能化、AI化、低碳化已成为汽车产业不可逆转的发展方向。其中，电动化是基础，智能化、AI化是核心升级方向，低碳化是重要支撑，四者协同发力，推动汽车产业从规模扩张向质量提升转型。据中国汽车工业协会预测，2026年中国新能源汽车销量将达到1,900万辆，同比增长15.2%，继续成为推动行业增长的核心力量。叠加国内消费升级和增换购需求持续释放，兼具智慧科技、卓越安全与驾乘体验的高端智能电动汽车将获得更多市场认可。

    海外市场同样蕴藏着重要增量空间。中汽协预测2026年中国汽车出口量将达740万辆，同比增长4.3%。包括欧洲、中东在内的区域高端汽车需求依然稳固。但当前自主品牌出海仍以大众化产品为主，海外市场真正具备高端定位和智能化竞争力的车型供给明显不足，为中国高端智能电动汽车出海提供了重要机遇。

    从长期产业演进看，竞争重点正由电动化普及、智能化深化，进一步延伸至AI驱动的产品与服务升级。辅助驾驶、智能座舱、软件生态和全生命周期用户运营，将持续重塑汽车产品形态和企业竞争方向。随着L3级辅助驾驶相关政策法规逐步完善，高阶辅助驾驶的规模化应用有望提速，智能化能力将成为车企竞争力分化的关键变量。

    与此同时，智能机器人与汽车产业同源共链、高度契合，可在辅助驾驶、人车交互、整车控制等场景实现深度协同，进一步拓展汽车产业的能力与价值边界。以AI与智能机器人为核心的技术创新，持续重塑产业模式，为行业长期高质量发展注入新动能。

    (二)公司发展战略

    2026年，公司将以《赛力斯基本纲领》为指引，沿三条主线深化发展：

    一是，坚定聚焦高端智能电动汽车主业，持续造好高端车、服务好车服务好用户；

    二是，夯实国内市场的基础上，加快面向海外市场的车型研发与运营体系搭建，稳步提升全球化车型市场表现；

    三是，积极推进智能机器人等创新业务落地，培育长远发展的新增量。

    立足主业，公司将坚定高端化、智能化，持续提升产品竞争力、品牌影响力和经营质量，并始终坚持“全心全意为用户服务”，不断夯实用户口碑与品牌认同。

    迈向全球化，公司将坚持“国际化内核+本地化适配”的产品开发原则，以全球共性需求为基础打造标准化核心产品，同步针对不同区域市场的法规标准、用户需求与使用场景推进定制化适配，分阶段、有策略地深耕重点区域市场，切实提升全球化运营能力与品牌影响力。

    着眼创新业务，公司将顺应人工智能与实体终端融合演进趋势，积极推进“人工智能+”相关方向探索，加快智能机器人等创新业务从技术储备、场景验证走向业务落地，逐步塑造支撑公司长远发展的新增量。

    (三)经营计划

    展望未来五年，公司将坚持大单品战略，巩固高端市场领先地位，同时，扎实拓展新品类、有序开拓新市场、加快完善补能生态、推进新业务落地，推动公司由主业做强向品类扩展、市场延伸和能力外溢协同演进。

    坚持大单品策略，巩固高端市场领先地位。围绕问界主营业务，推动核心产品迭代升级，结合市场需求与技术演进方向推出新车型，进一步完善优势品类布局，强化问界品牌在智能、安全、性能、品质与体验等维度的综合领先地位。

    拓展品类边界，覆盖多元产品矩阵。公司将依托高端SUV市场积累的产品定义、用户洞察与平台化开发能力，结合品牌发展阶段与市场节奏，推进新品类布局和产品准备，逐步构建覆盖多品类、适配不同需求的高端智能电动汽车产品矩阵。

    聚焦重点区域，稳步推进全球化布局。公司将继续推进海外业务拓展，围绕重点区域市场形成分阶段落地路径。2026年，公司将以中东和中亚市场为重点，加快产品导入和终端网络布局；同时，结合不同区域市场的法规标准、用户需求、竞争环境及外部形势变化，开展欧洲、亚太等区域的布局和开发准备，不断提升左右舵同步开发和多区域市场适配能力，分阶段夯实全球化经营基础。

    完善补能生态，加快充电网络建设。公司计划通过自建及与合作伙伴共建的方式，三年落地5,000座超充站网络，其中高速服务区3,000+站、高频生活区1,800+站、自驾线200+站；同步推进问界用户中心补能服务升级，覆盖220+城、400+用户中心。公司凭借领先的光储充换一体化技术和自动充电技术，打造安全、智能、高效的超充网络。

    发展创新业务，培育未来增长动能。在深耕高端智能电动汽车主业的同时，公司积极深化“人工智能+”相关创新业务落地，围绕智能机器人、Robo-X等方向开展技术积累和场景探索，加快推进面向C端消费市场以及产业端门店、工厂等应用场景的能力验证和业务准备，尽快实现成果转化与市场落地。

    (四)可能面对的风险

    1、行业政策变动的风险：新能源汽车行业的发展与国家产业政策息息相关。若未来国家对新能源汽车的购置补贴和税收优惠等政策出现调整，将对终端消费需求、行业供给格局以及企业盈利水平产生影响。

    2、市场需求变动的风险：公司所处行业受宏观经济环境、居民消费信心、消费偏好等多重因素影响，市场需求存在周期性波动与结构性分化的可能。若消费者对新能源汽车产品的品牌认知、外观设计、性能参数及售后服务等偏好发生转变，可能导致市场需求出现调整。

    3、行业竞争加剧的风险：当前新能源汽车行业竞争日趋激烈，传统车企加速电动化转型，造车新势力持续技术升级，科技企业跨界入局；随着行业产品矩阵不断丰富、车型迭代速度持续加快，电动化、智能化技术路线迭代加速，行业从高速扩张阶段转向存量竞争与结构调整阶段，行业竞争压力进一步加大。

    4、供应链环节风险：新能源汽车产业链涉及上游原材料、核心零部件如芯片、电池等多个关键环节，若未来上游原材料价格大幅波动、核心零部件供应短缺或断供、主要供应商产能受限等影响，将可能对公司生产经营、产品交付和盈利情况构成不利影响。

    5、国际经济政治形势变动的风险：全球经济复苏乏力、地缘政治冲突、关税壁垒、国际制裁、汇率波动、海外市场准入政策变化等因素，将对公司海外业务拓展、国际市场供给需求产生不利影响。

    面对上述风险，公司将密切跟踪行业政策调整、市场需求变化以及行业竞争态势，聚焦于高端智能电动汽车主航道，以加大研发投入驱动技术迭代升级，以打通研发、营销、销售及服务全业务链条推动品牌体系建设，致力于提升产品力和品牌力，在行业竞争中保持领先地位；同时进一步深化与供应商的战略合作，持续完善供应链管理体系，保障供应链安全及稳定；此外，公司也将积极研判国际政治经济形势，建立健全风控机制以抵御地缘冲突和贸易摩擦的风险，推动公司高质量、可持续发展。

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