中裕能源（03633.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中裕能源（03633.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团的四大核心业务即燃气销售、燃气管道建设、智慧能源以及增值服务,分别占本集团二零二五年营业额的82.9%、6.7%、5.4%及3.6%。燃气销售业务继续成为本集团二零二五年的最大贡献者,销售额达10,316,759,000港元(二零二四年:10,734,109,000港元)。由于本集团庞大且高粘性的用户基础,该业务继续成为本集团的核心业绩贡献来源。
      多年来,本集团一直致力积极优化气源机构,寻找天然气上游合作机会,并成功开拓国际LNG贸易业务。本年度,该业务销售额达2,766,675,000港元(二零二四年:2,920,367,000港元),同比减少5.3%;天然气贸易量达1,003,591,000立方米。
      随着本集团过去数年的努力,所在经营区域的燃气接驳渗透率已达到相对较高的水平。二零二五年全国房地产市场持续低迷,房屋新增竣工面积持续下降,对新居民用户开发造成一定影响。为维持良好的用户结构及应收账款水平,于本年度,集团新增管道燃气接驳居民用户数达207,685户,截至二零二五年十二月三十一日累计接驳540万户居民用户,较去年同期增长约4.0%;本年度新增接驳工业用户397户及商业用户3,735户,分别较去年同期增长25.2%和6.2%。由于本集团继续扩大业务覆盖范围,本集团现有中枢及主干管道总长度从28,201公里增加至28,597公里,增幅为1.4%。
      本集团主动推进业务结构优化与战略转型,大力发展综合能源业务,确立并落实以生物质为主线开展零碳耦合业务的转型新战略。报告期内,受业务结构主动优化、资源重点投向新兴战略板块等因素推动,集团智慧能源业务销售额达667,569,000港元(2024年:1,154,291,000港元),占集团总收入5.4%(2024年:8.6%),同比减少42.2%;综合能源销售量达1,399百万千瓦时,同比减少42.7%。本年度,集团生物质业务已实现重要突破,上下游产业链布局正有序落地,为集团未来绿色低碳、高质量发展打开新空间。
      依托城燃高黏性用户,本集团创新经营,推动自主厨电品牌「中裕凤凰」产品销售,并通过「中裕i家」零售平台为客户提供更为便利、高效的增值服务。同时,本集团积极发展燃气保险、室内美装等创新业务,开拓区域外市场,培育孵化燃气具子品牌,并通过「中裕爱家」智能生活馆落地运营,正式启动室内美装服务,以进一步提升市场占有率与品牌影响力。本年度,该业务销售额达454,962,000港元(二零二四年:368,462,000港元),同比增长23.5%。

业务展望：

二零二六年,全球经济将在通胀回落与AI技术红利支撑下展现韧性,但增长分化、贸易摩擦及地缘政治风险仍是主要挑战。作为「十五五」规划开局之年,中国经济迎来新旧动能转换关键节点,新质生产力将加速对冲房地产下行拖累,在积极财政与适度宽松货币政策支持下,迈向高质量发展新格局。在这一宏观变局与战略开局的双重交汇点上,能源行业转型逻辑愈发清晰,天然气正完成从「过渡能源」到「基础支柱能源」的关键一跃,以「转型支撑+安全保障」的双重使命深度融入新型能源体系建设大局。
      面对天然气战略定位跃升带来的广阔发展空间,中裕能源将紧抓机遇、主动作为,深耕城燃主业,持续强化安全保供能力,优化气源结构,提升智慧运营水平,以此为基础筑牢发展根基。同时,本集团将聚焦存量挖潜与服务创新,持续延伸服务链条,大力拓展燃气保险、燃气具销售、燃气管道美装等业务场景,与客户建立更持久的合作关系,在满足客户用能需求的同时创造增量价值。以安全可靠的供应与优质高效的服务,在能源转型大潮中践行企业责任,实现可持续发展。
      另一方面,本集团将依托过往在生物质全产业链的布局成果,充分发挥「技术+装备+服务」模式的闭环优势,持续深化产业链协同,稳步推进零碳项目复制推广,推动生物质业务从单体项目运营向规模化效益跨越。同时,本集团将以生物质能为切入点,积极拓展海外市场,探索国际化发展路径,并依托智慧运营领域的积累,将生物质能利用向数智化管理进阶,更好满足全球制造业对低碳环保、高效用能及高可靠性的需求,进一步夯实多元化发展基础,助力集团绿色转型行稳致远。
      在数智化升级方面,本集团将紧抓人工智能技术变革机遇,全面推动数智化与经营管理深度融合。在运营层面,加快AI技术在管网智能监测、负荷精准预测、故障预警与应急调度等场景的落地。在管理层面,推动财务管理、人力资源、风险管理及合规及供应链协同等环节的数字化转型。在服务层面,深化AI在用户画像、需求洞察、精准服务中的应用,以智能化手段探索用户需求,优化客户体验,提升服务响应效率。通过全方位数智化升级,持续提升本集团企业精细化管理水平与企业经营效率。
      在环境、社会及管治(ESG)管理方面,集团将ESG理念深度融入战略决策与日常运营,持续完善ESG管治架构,强化环境绩效管理与信息披露,提升公司治理透明度与规范性,以负责任的方式回应利益相关方期待。同时,集团持续探索绿色金融合作机遇,将绿色融资工具与财务管理深度结合,通过多元化融资渠道,优化资本结构,降低融资成本,并将绿色融资精准投向生物质供能等绿色项目,实现资金配置与绿色战略的同频共振。在此基础上,集团也将持续强化现金流管理与成本管控,为集团绿色转型与可持续发展打造坚实根基。

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