顺丰同城（09699.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期顺丰同城（09699.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

作为中国最大的第三方即时配送服务提供商2,我们坚持为客户提供优质、高效及专业的第三方即时配送服务,打造领先的全场景即时零售基础设施平台。2025年,我们落实高质量健康增长的经营方针,奋楫笃行。依托深刻的本地生活服务行业洞察,覆盖全国的弹性运力网络以及高效的数智化科技能力,积极把握餐饮、零售、服务行业的新增长、新趋势,为客户提供优质稳定且具有性价比的产品及服务。同时,得益于网络规模效应的加速释放,以及我们对运营管理能力的持续打磨,我们的运营效率不断提升,成本进一步优化。2025年,我们积极把握行业扩容机会,提升业务能力,实现了收入快速增长,经调整净利润(非国际财务报告会计准则计量)同比超出翻倍的优秀财务表现,夯实了我们以中立开放平台定位、全场景优质即配服务为核心的差异化竞争优势。于报告期间,各业务线收入实现均衡高质增长,我们的收入由2024年的人民币15,746.1百万元增长45.4%至2025年的人民币22,898.6百万元。同城配送服务的收入从2024年的人民币9,121.2百万元增长47.6%至2025年的人民币13,466.9百万元。最后一公里服务的收入从2024年的人民币6,624.9百万元,增长42.4%至2025年的人民币9,431.8百万元。于报告期间,我们的财务表现增长亮眼,这有赖于:(i)积极把握行业扩容机会,承接快速扩张的即时配送需求,报告期间同城配送服务订单量同比增长超55%,带动收入规模快速提升;(ii)继续发挥头部客户合作优势,优质客户收入及占比提升;及(iii)科技创新驱动,精益运营管理底盘,推动网络规模效应持续释放,利润持续改善。于2025年,我们的毛利为人民币1,444.5百万元,同比去年毛利人民币1,071.5百万元增长34.8%,毛利率为6.3%。本公司拥有人应占净利润为人民币277.7百万元,同比去年净利润人民币132.5百万元增长109.7%,净利润率为1.2%;经调整净利润(非国际财务报告会计准则计量)及经调整净利润率均创历史新高,分别为人民币414.7百万元及1.8%,经调整净利润同比去年人民币145.9百万元增长184.3%。于2025年12月31日,我们持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为人民币1,145.4百万元和人民币1,504.3百万元,现金流状况良好,资金储备充裕。同城配送我们的同城配送服务收入由2024年的人民币9,121.2百万元增长47.6%至2025年的人民币13,466.9百万元。业务积极增长是由于:(i)依托全场景服务能力,把握餐饮外卖及即时零售行业扩容机遇,承接日益增长的即时配送需求,报告期内快餐、茶饮等餐饮品类,及商超等非餐核心品类配送收入快速提升;(ii)顺应渠道多极化、品牌连锁化率提升等行业趋势,发挥独特中立开放第三方市场定位优势,以优质稳定的履约服务成为各大头部客户首选第三方即时配送服务商之一,报告期内各大头部客户合作收入快速提升;(iii)业务规模扩张,年度活跃商家3和消费者规模扩大;(iv)继续深耕下沉市县4,加强县域5覆盖,2025年县域收入规模同比保持高双位数增长,日均订单量同比翻倍提升;(v)一对一独享专送服务更好地满足同城即时配送高端需求;及(vi)采用积极的定价策略增强产品竞争力。面向商家的同城配送我们以具有开放、灵活特性的即时配送网络,以及专业、高效与全场景的配送解决方案为商家赋能,保持广泛的商家合作。通过合作商户基数的增长及商户结构的调优,2025年,面向商家的同城配送服务实现收入人民币10,700.8百万元,同比增长60.0%。商家合作方面,服务商家规模持续增长,客户结构健康。2025年,我们以灵活弹性的全国性运力网络为头部客户交付了高质量的履约表现,继续赢得头部客户的长期信赖,多个头部客户合作市占率保持领先且持续提升,报告期内新增合作门店超7,900家。无论是在营销活动带来的订单高峰期,还是在节假日、夜间、恶劣天气等特殊时段及场景下,我们都能兑现对客户的高标准服务承诺,实现多个品牌客户满意度提升,履约服务质量和稳定度保持行业领先,助力客户提升品牌形象,激活生意增长。面向中小商家,我们持续拓宽获客渠道,优化合作链路,扩大合作商户规模,丰富合作商家类型。2025年,我们把握流量平台积极布局即时零售的行业趋势,深化与各大流量平台合作,不仅可在订单高峰期为餐饮外卖及即时零售平台提供弹性运力补充,同时也作为即时配送物流基础设施,为更广泛及多样化的流量平台提供高效且具有性价比的端到端解决方案,全面覆盖直播电商,商超小时达,私域零售等本地生活多种到家场景。报告期内,平台上的年活跃商家规模达到112万,同比增长72%。其中,头部客户增长势头强劲,合作连锁品牌数量及占比持续提升,优质客户收入贡献占比提升。年内,我们与星巴克、麦德龙等多个不同行业的品牌商家达成合作。场景覆盖方面,我们依托全场景能力,围绕核心行业及品类优化产品及服务。餐饮方面,我们积极把握渠道多极化,品牌连锁化率提升等行业趋势,以中立开放第三方的独特市场定位为连锁餐饮客户提供多渠道订单集中化管理及配送服务,助力商家提升服务质量及降本增效,以更好地承接行业扩容带来的增量机会。报告期内,我们与多个餐饮连锁客户的合作收入实现快速增长。零售方面,我们持续迭代商超行业定制化解决方案,全城长距离配送、仓店小时达等标准化服务能力面向全国商超客户输出。此外,我们积极布局即时零售行业生态,不仅与区域型头部连锁商超客户共同探索前置仓+同城即时配送的一体化解决方案创新合作模式,更与多个头部闪电仓、传统零售行业连锁品牌、垂类平台等客户达成合作,报告期内商超行业配送收入同比增长超80%,全国头部连锁商超合作份额及承接门店数量快速提升。同时,美妆、数码、服装等非餐饮品类保持稳健增长。地域覆盖方面,我们为全国近2,400个市县的商家提供全场景服务,其中下沉县域覆盖超1,400个,除了作为配送伙伴帮助头部连锁客户更好地拓展下沉市场,也在下沉市场丰富产品及服务,拓宽服务边界,夯实下沉市场竞争优势。报告期内,县域收入保持高双位数增长,县域日均订单数量翻倍提升。我们持续致力于扩张网络覆盖,除在港澳地区开展业务外,我们还积极探索校园及工业园区等封闭区域内即时配送业务机会,并进一步提升乡镇区域覆盖,不断织密我们全国性的配送服务网络。我们持续快速扩张及加密在全国的运力网络布局,通过深化商圈运营与网络结构优化,报告期内网络覆盖密度与健康度同步提升,盈利商圈规模同比增长近一倍,盈利模型持续优化。我们不断迭代差异化运营策略,以稳定、高效的弹性网络支撑客户多样化的需求,保障全场景履约体验,助力客户实现业务稳健增长。报告期内,我们的弹性运力网络展现出强大的韧性与稳定的承载能力,平稳地吸纳了订单的阶段性激增带来的周期波动。2025年,我们的时效达成率约为95%,3公里以内订单的平均配送时长为22分钟,节假日和恶劣天气下时效达成率波动不超过3个百分点。运营的高度可靠性,是我们持续赢得并服务好客户的坚实根基。我们亦与顺丰集团6进行战略合作,为客户打造仓储+转运+同城即时配送的一体化供应链解决方案。通过我们与顺丰集团的资源协同和能力整合,客户能更便捷地选择合适的物流产品。一体化的解决方案助力我们与顺丰集团共同扩大客户基数并提升客户忠诚度。2025年,使用同城即时配送服务下单的月结客户7数量保持稳健增长,我们与顺丰集团一起服务的月结客户带来人民币451.6百万元的外部增量收入,同比增长23.2%。面向消费者的同城配送面向消费者,我们致力于打造行业一流的专业即时履约服务。我们的帮送、帮取、帮买及帮办服务覆盖了生活帮忙、医疗健康、商务代办等个人生活和工作场景,强化重要物品急送首选顺丰同城的品牌形象。2025年,面向消费者的同城配送收入为人民币2,766.0百万元,同比增长13.7%。收入的增长主要是由于:(i)优化获客策略,活跃消费者8规模持续扩大,自有及外部合作渠道收入快速提升;(ii)强化用户心智及黏性,老客户复购强劲;及(iii)持续推进独享专送服务,满足更多高价值个人同城配送需求,报告期内独享专送产品收入实现翻倍提升。报告期内,我们进一步加深对消费者的理解,主动捕捉市场机会。我们的独享专送服务为用户提供更高的安全性、时效性和个性化保障的服务体验,满足鲜花、蛋糕、奢侈品等高价值物品的更高品质配送需求。报告期内,我们扩大独享专送服务范围,使更多用户可享受到1对1急送的升级服务,其中一线城市独享专送服务订单量快速提升。基于文旅及本地生活场景,我们推出汉服租赁、行李寄递、洗衣洗鞋等创新服务形式,满足更多元化的近场服务需求。我们亦通过渠道合作,增加对同城快递用户的触达,消费者可以在下单界面自主选择小时达服务,满足对同城快递的提速需求。报告期间,小时达渗透率持续提升,收入稳健增长。我们积极优化品牌投放和渠道营销策略,使得我们的品牌认知度和用户心智不断提升。我们通过多个外部渠道合作广泛触达消费者,并持续对不同渠道的用户进行精细化运营,报告期内外部渠道合作收入快速提升。在服务质量方面,我们持续优化消费者履约体验,带动良好口碑,提升用户满意度,促进复购。报告期内,活跃消费者规模逾2,606万人。最后一公里配送我们的最后一公里配送服务作为灵活弹性运力提供者,为物流服务企业提供多样服务,嵌入到物流服务的各个环节。我们观察到同城即配和同城各类物流形态有越来越多的契合点,我们灵活弹性的运力网络能与快递干线网络形成互补,多维度契合客户供应链能力提升的趋势。一方面,通过强化双方的网络融合与协同,我们能助力物流企业客户优化末端运营效率,以更优的成本模式实现更强的网络覆盖和更好的服务能力,提升网络资源使用效率。另一方面,我们的同城末端物流能力,能作为物流服务企业对外提供端到端全链路解决方案的重要一环,为客户提供优质便捷的配送体验。2025年,我们的最后一公里配送服务的收入为人民币9,431.8百万元,同比增长42.4%,主要得益于:(i)持续打磨末端履约能力,丰富末端产品矩阵,与主要客户加深网络融合及业务协同,各项合作业务渗透率平稳提升;(ii)积极承接主要客户电商件最后一公里配送业务,以更具性价比的弹性运力网络组织形式,助力客户满足更广泛的电商物流需求,包括电商件集收集派、电商退货件上门揽收等,报告期内电商件收入及订单量翻倍提升,带动业务规模增长;(iii)在揽收环节,作为弹性运力补充承接节假日、电商大促等物流高峰期的揽收需求,不断提升履约服务质量,客诉率低于行业平均水平,客户好评率持续提升。2025年揽收环节支持服务收入及订单量均实现翻倍增长;及(iv)在新场景探索上,积极开拓同城转运及接驳,大件配送等业务,并持续提升下沉市场最后一公里业务覆盖及能力,报告期间下沉市场最后一公里服务收入实现同比高双位数增长。本集团的骑手骑手是我们最紧密的合作伙伴,我们拥有覆盖全国的弹性骑手运力网络。报告期内,平台的年活跃骑手进一步扩大至约146万名,同比增长46%。骑手规模和效率的良好提升助力我们以更稳定的网络承接不断扩大的业务规模,报告期内骑手人效9同比提升30%。我们丰富的业务场景为骑手带来多样化获得收入的机会,报告期内,中高收入水平骑手数同比增加74%,月均收入突破万元骑手数同比增加113%。我们亦严格落实平台责任,不断拓展骑手的权益保障服务,为骑手提供更为全面的专业赋能与发展支持。我们持续关注并提升骑手的平台体验、关怀福利与权益保障。我们重视骑手诉求,通过客服平台、有奖反馈及骑士交心会等多种线上线下渠道积极聆听骑手声音,并切实解决其问题。我们持续加大福利关怀投入,报告期内累计举办线下关怀活动超17,000场,创新推出骑手生日关怀线上体系,持续扩大骑手关怀覆盖,致力于提升骑手满意度;同时,我们通过助学计划为骑手子女提供高考奖学金,并为兼职大学生骑手提供助学激励,持续构建全方位、多层次的骑手福利体系。我们连续7年成功举办骑士节,并通过圆梦计划、内部晋升机制等打造完善的骑手成长与荣誉体系;我们注重骑手的职业发展和个人提升,为骑手提供多样化免费在线培训课程,提供晋升至管理岗位、骑手讲师等多种发展路径,同时与顺丰集团加强联动,打通骑手于集团内部转岗及发展机会。这些举措营造拾级而上的积极氛围,有效增强骑手的身份认同感与平台归属感,进一步提升骑手活跃度及留存率。未来,我们将持续聆听并系统性融入来自骑手及社会各界的建议,积极构建更为完善的骑手福利与保障体系。我们始终将骑手的安全与健康置于首位。我们持续完善安全管理制度,日常为骑手提供多渠道安全宣导,配备防护设备及智能防疲劳干预,系统性提升作业安全系数。我们同样重视骑手的身心健康,不仅进一步深化行业首创极具温度的委屈关怀金项目,累计投入已超人民币1,000万元;同时,2025年9月我们成立健康险基金,为骑手提供重大疾病保障;我们为骑手提供7×24小时心理谘询服务,并组织全国性线上健康打卡与体育竞赛活动,多维度守护骑手健康。本集团的技术技术是我们的业务核心,也是驱动效率提升与成本优化的关键引擎。我们致力于在全业务链条深化运营数字化与AI决策智能化。我们的城市物流系统(CLS)持续迭代其智能业务规划及营销管理、骑手融合调度及智能订单分发、智能运营优化等三大核心功能,实现全链路协同与信息透明化。基于大数据分析和AI算法,系统不仅能有效预测订单波动,更能深度融合商圈特性、骑手行为与实时市场动态,通过拼单策略优化、拼单模型创新,实现订单与运力在复杂网络中的更优匹配。在流量日益多元化的市场环境下,作为中立、开放的第三方即时配送平台,我们持续强化整合多渠道订单的智能调度与全链路运营保障能力,通过精准的时效预测与动态资源调配,助力商家提升数字化运营效率。对商家而言,我们为其提供稳定、高效的弹性运力网络与智能化的订单管理工具,保障其在全渠道销售及促销高峰期间的订单得以可靠履约,以稳定的服务表现赢得客户长期信赖。对骑手而言,我们依托持续迭代的智能调度系统,在订单分发与路径规划中深度融合实时路况与骑手偏好,并通过防疲劳干预、特殊场景保障及透明的派单沟通机制,优化骑手工作体验,实现个人发展与平台服务质量的协同促进。我们积极推进人工智能技术与核心业务的深度融合,于报告期内成功构建并规模化落地了覆盖多场景的AI智能体应用体系。我们的AI智能体系围绕营销、应答、审核、数据与研发等关键环节展开,全面赋能运营提效与服务升级。在营销方面,AI智能体通过动态策略调控显着提升订单转化率,并赋能自动化商机洞察,提升人群触达精准度及营销效率;在客户与骑手服务侧,智能应答系统深度融入业务场景,有效提升查询与问题解决效率;在运营合规侧,AI审核智能体可实现对各类场景的100%自动化核查,持续优化运营成本。同时,我们亦将智能体深度应用于内部效率引擎,通过AI研发辅助工具提升开发效能,并借助数据智能体推动业务洞察向智能决策闭环演进。我们相信,体系化的AI智能体应用不仅是技术能力的体现,更是我们打造智能化、自适应业务运营网络的核心支柱,将持续为公司创造效率与体验优势。我们持续深化智慧物流与无人配送技术在多元化商业场景中的规模化应用。截至2025年末,我们的无人车网络已覆盖全国116个城市,运营车辆规模超过1,000台,月均活跃行程超5万趟,形成了广泛的终端服务网络。在最后一公里场景,我们继续推进无人车在同城接驳和网点集散两大核心领域的渗透,推动末端网络效率提升。同时,我们的无人车服务在餐饮配送、校园配送等多元场景均已具备成功落地经验。为支撑无人车规模化运营的可持续发展,我们着力构建体系化的无人车运营管理能力,搭建覆盖无人车全生命周期管理与智能调度的综合数字化系统。快速成长的无人配送网络将成为现有运力的重要补充与创新引擎,能为各类客户提供一站式的无人车运营解决方案,实现运营效率与服务品质的不断提升。

业务展望：

2025年,我们持续深耕本地生活服务行业,积极把握即时零售快速发展下的市场机会和服务需求,依托我们中立开放的市场定位和全场景服务能力,持续为商家、消费者和流量平台提供优质便捷的即时配送服务。我们继续在业务规模增长、网络效率优化与各业务场景生态协同上做投入,巩固同城配送基础设施能力。
      展望未来,我们将坚持高质量健康增长的经营目标,拥抱流量渠道多极化、品牌连锁化率提升、餐饮外卖和即时零售渗透率持续提升、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场机会,坚定不移地持续做大规模、做宽场景、做好服务、做实网络。随着消费模式的创新和行业扩容,我们将继续聚焦在本地服务生态中的核心价值贡献,投入科技创新,深化推进AI技术革新及无人配送布局,与更多的合作伙伴携手,为新消费的繁荣发展保驾护航,更好地实现让更多人享受零距离美好生活的使命。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。