广电运通（002152）2025年报财务分析：营收稳健增长但盈利承压，现金流改善与高应收风险并存

近期广电运通（002152）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

广电运通（002152）2025年年报显示，公司营业总收入为120.55亿元，同比上升10.94%；归母净利润为8.61亿元，同比下降6.41%；扣非净利润为7.86亿元，同比上升4.25%。整体呈现营收增长但盈利能力有所下滑的态势。

第四季度单季数据显示，营业总收入达41.49亿元，同比增长10.68%；归母净利润为2.59亿元，同比增长4.75%；扣非净利润为2.75亿元，同比增长36.55%，表明四季度经营质量明显改善，尤其是非经常性损益之外的盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为28.52%，同比下降8.34个百分点；净利率为9.2%，同比下降13.62个百分点。尽管收入规模扩大，但盈利空间受到挤压，反映出成本压力或业务结构变化的影响。

每股收益为0.35元，同比下降5.41%；每股净资产为5.03元，同比下降0.75%。两项指标均出现小幅下滑，显示股东权益回报略有减弱。

成本与费用控制

三费合计为13.01亿元，占营收比重为10.79%，同比下降9.49个百分点，表明公司在销售、管理及财务费用方面的管控效率有所提升，对冲部分毛利下行压力。

现金流状况

每股经营性现金流为0.68元，同比增加34.26%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加，反映主营业务回款能力增强。

经营活动产生的现金流量净额同比增长34.26%。投资活动现金流入同比增长108.13%，系赎回现金管理投资产品所致；投资活动现金流出增长79.96%，因购买理财产品支出增加及并购支出减少。筹资活动现金流入下降7.8%，主因发行债券金额减少；筹资活动现金流出增长25.92%，因偿还银行借款增加；最终筹资活动产生的现金流量净额下降223.17%。

资产与负债结构

货币资金为112.71亿元，同比增长7.75%；应收账款为31.42亿元，同比增长13.30%；有息负债为29.04亿元，同比增长3.85%。短期借款下降15.27%，显示债务结构调整。

合同负债下降13.27%，因项目验收确认收入；存货下降21.01%，因项目结转成本。交易性金融资产增长99.66%，因委托理财增加；应付债券增长40.11%，因新发公司债。

其他应付款增长122.16%，系计提中期分红所致，该分红已于2026年1月发放完毕。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达365.03%，存在较大回款压力和坏账潜在风险。
• 现金流匹配度：近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.22%，显示长期偿债保障能力偏弱。

此外，公司ROIC为5.87%，低于近十年中位数水平（7.57%），资本回报能力处于一般区间。

主营业务动态

公司持续推进‘AIinall’战略，在金融科技、城市智能、智慧交通三大领域布局深化。2025年成立超智机器，切入具身智能赛道；中金支付与汇通香港构建‘境内外双持牌’格局；运通智能实现海外大型AFC系统集成项目突破。

研发方面，拥有超3000人团队，累计获专利授权3172件，软件著作权411项，主导参与国家标准72项，技术积累深厚。

总体评价

广电运通2025年实现营收稳步增长，扣非净利润回升，经营性现金流明显改善，费用控制成效显现。但同时面临毛利率与净利率双降、应收账款高企、资本回报率偏低等问题，未来发展需进一步平衡规模扩张与盈利质量之间的关系。

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